中心思想
本报告的核心观点是：
医药板块本周表现弱于大盘，但长期来看，行业增长稳定，并呈现需求升级趋势。 受多重因素影响，本周医药板块整体下跌，但长期来看，我国卫生总费用持续增长，医疗需求升级，行业供给侧结构性改革有望在2025年推动新一轮增长周期。
医保局的政策推动行业规范化发展，加速进口替代。 国家医保局针对检验项目收费和医学影像检查价格进行规范治理，旨在降低医疗费用，促进价格合理化，这将有利于国产企业凭借性价比优势加速进口替代。
医保政策驱动行业变革，国产替代加速
国家医保局近期密集出台政策，对医疗服务价格进行规范治理，主要涉及检验项目收费和医学影像检查价格两方面。
检验项目收费价格治理：加速化学发光领域进口替代
国家医保局分两批次对部分检验项目进行价格规范治理，直接制定治理目标价，绕开试剂集采，快速消除各地检验收费价差。此举使得外资厂商面临更大的降价压力，而国产厂商凭借性价比优势将受益。数据显示，外资产品挂网价普遍高于国产产品，价格治理后，国产龙头厂商的性价比优势愈发凸显。同时，安徽牵头的新一轮化学发光试剂集采，进一步推动了化学发光领域的进口替代进程。 “联盟集采+收费治理”的双重政策，将加速国产化学发光企业市场份额的提升。建议关注迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙和迈克生物等公司。
医学影像检查价格指南：推动影像检查价格合理化，利好国产设备龙头
国家医保局发布了放射检查及超声检查收费新规，整合和规范价格项目，以检查效果为导向，体现技术劳务价值。新规将人工智能辅助诊断和床旁超声纳入价格构成，并剥离实体胶片费用，促进医疗机构数字化转型。 国产医疗影像设备价格近年来呈下降趋势，为检查价格回归合理提供有力支撑。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗和祥生医疗等具备成本优势和技术优势的国产医学影像设备龙头企业，以及领先布局“影像+AI”和小型便携式超声的企业。
主要内容
本报告主要内容包括：
本周行情回顾: 医药板块本周表现弱于整体市场，化学制药板块领跌，部分个股涨跌幅较大。A股医药生物板块整体下跌2.13%，港股医疗保健板块下跌3.49%。
板块估值情况: 医药生物市盈率（TTM）为32.69x，处于近5年历史估值的55.69%分位数。各子板块市盈率也呈现差异化特征。
国家医保局针对检验项目收费进行价格治理: 详细分析了医保局两批次医疗服务价格规范治理的具体内容，并分析了其对内外资厂商的影响，以及对国产替代进程的推动作用。
医保局发布影像检查类医疗服务价格指南: 详细解读了新规对影像检查收费方式的改变，包括价格项目整合、以检查效果为导向、人工智能辅助诊断纳入扩展项以及床旁超声加收等方面。
新股上市跟踪: 跟踪了近期A股/H股医药板块新股上市情况，简要介绍了相关公司的业务情况。
投资策略: 基于对需求端、供给端、支付端和政策端的分析，提出投资建议，优先推荐创新药、创新器械、医疗设备等细分行业，并关注AI医疗和并购重组等主题投资机会。
重点公司盈利预测及投资评级: 对多家重点医药公司进行了盈利预测和投资评级，并提供了相应的财务数据。
行业表现及估值分析
本周医药板块整体表现弱于大盘，但从长期来看，行业增长稳定，并呈现需求升级趋势。报告详细分析了各子板块的涨跌幅和市盈率情况，为投资者提供参考。
投资建议与风险提示
报告基于对行业发展趋势和政策环境的分析，提出了具体的投资建议，并提示了研发失败、商业化不及预期、地缘政治风险和政策超预期等风险因素。
总结
本报告对2024年第52周医药生物行业进行了周度总结，重点关注了国家医保局出台的检验项目收费价格治理和医学影像检查价格指南两项重要政策，并分析了这些政策对行业发展和企业经营的影响。报告认为，医保局的政策将推动行业规范化发展，加速进口替代，利好国产医疗器械和诊断试剂企业。同时，报告对医药板块的市场表现、估值情况以及重点公司进行了分析，并提出了相应的投资建议和风险提示。 长期来看，医药行业增长稳定，需求升级趋势明显，但短期内仍面临诸多挑战。投资者需谨慎评估风险，结合自身情况做出投资决策。
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