基础化工行业研究周报：2月份化学原料和制品制造业出厂价格同比下降6%，四氯乙烯、重质纯碱价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　国家统计局 3 月 9 日的数据显示， 2023 年 2 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 1.4%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降 0.5%，环比下降 0.2%。其中，化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降 6%，环比持平。 1—2 月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降 1.1%，工业生产者购进价格下降 0.2%，其中，化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降5.5%，工业生产者购进价格中，化工原料类价格下降 5.4%，燃料动力类价格上涨 5.2%。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周 WTI 油价下跌 1.3%，为 76.68 美元/桶。

　　重点关注子行业：本周重质纯碱价格上涨 2.4%；烧碱/TDI/乙二醇/橡胶/有机硅/电石法 PVC/尿素/氨纶/聚合 MDI 价格分别下跌8.2%/5.1%/4%/3.7%/2.3%/2%/1.5%/1.3%/0.6%；纯 MDI/醋酸/钛白粉/乙烯法 PVC/粘胶长丝/DMF/粘胶短纤/VA/VE/轻质纯碱/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸价格维持不变。本周涨幅前五子行业：液氯（ +23.4%）、液氩（ +11.1%）、四氯乙烯（ +8.8%）、二氧化碳（ +5.3%）、丙酮（ +5.2%）。

　　四氯乙烯：本周四氯乙烯区域价格窄幅上调，供应端，四氯乙烯主要厂家总体开工正常，货源供应量小幅变化， R125 产品主要厂家检修计划为市场带来一定利好，厂家借机提涨，但下游制冷剂 R125 暂未进入旺季，需求恢复缓慢，对价格调涨排斥情绪浓，价格涨幅有限，目前四氯乙烯厂家暂稳观市。

　　重质纯碱：本周国内纯碱市场价格小幅上涨。国内纯碱厂家目前整体开工高位，纯碱市场行业仍以现货紧张为主，各家纯碱现货库存均低位运行。下游近期轻碱用户拿货需求一般，部分行业使用替代品开始生产；重碱下游则仍以刚需采购为主，玻璃厂家近期出货较为顺畅，原料纯碱的库存不大。综合来看，国内纯碱厂家产量充足，轻碱下游需求一般，但随着气温升高，个别行业开工预期上涨，整体下游需求量或将上升；而重质纯碱仍处于供需紧平衡状态。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌 3.27%，沪深 300 指数较上周下跌 3.96%。基础化工板块跑赢大盘 0.69 个百分点，涨幅居于所有板块第 17 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油加工（ +1.9%）。

　　重点关注子行业观点

　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（ 1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（ 2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（ 3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

中心思想

本报告的核心观点是：2月份基础化工行业整体表现疲软，化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降6%，环比持平。部分产品价格上涨，例如重质纯碱和四氯乙烯，但多数产品价格下跌，例如烧碱和TDI。行业整体评级维持中性。报告同时分析了部分重点化工产品的价格走势，并对未来投资机会进行了展望，推荐关注国际产业布局深刻变革周期下的投资机会，包括引领发展、保障安全和聚焦产业发展核心力量三个方向。

2月份基础化工行业景气度下滑

2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比下降0.2%。其中，化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降6%，环比持平。1-2月份平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.1%，工业生产者购进价格下降0.2%。化工原料类价格下降5.4%，燃料动力类价格上涨5.2%。这表明基础化工行业整体景气度在2月份出现下滑。

部分产品价格涨跌分化

尽管整体行业价格下跌，但部分产品价格出现上涨。例如，本周重质纯碱价格上涨2.4%，四氯乙烯价格上涨8.8%。然而，更多产品价格下跌，例如烧碱下跌8.2%，TDI下跌5.1%，乙二醇下跌4%。这种价格涨跌分化反映了不同细分市场供需关系的差异。

主要内容

本报告涵盖了以下几个方面的内容：

1. 重点新闻跟踪

报告跟踪了多条重要的行业新闻，包括：国家统计局发布的2月份工业生产者出厂价格数据；内蒙古东源科技有限公司年产28万吨1,4-丁二醇项目全面投产；雄安新区未来零碳馆启动建设；新疆合盛硅业新材料有限公司煤电硅一体化项目三期投产；索尔维出售RusVinyl合资企业50%股权等。这些新闻事件对基础化工行业的发展趋势和市场格局产生了一定的影响。

2. 板块及个股行情

报告分析了基础化工板块和个股的市场表现。基础化工板块较上周下跌3.27%，跑赢大盘0.69个百分点。报告列出了本周涨幅和跌幅前十的个股，并分析了板块估值情况，基础化工板块PB为2.8倍，PE为17.39倍。

3. 重点化工产品价格、价差监测

报告对328种化工产品和65种价差进行了监测，其中55种产品环比上涨，87种产品环比下跌，186种产品环比持平；28种产品价差环比上涨，28种产品价差环比下跌，9种产品价差环比持平。报告详细分析了化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅及其他等多个子行业的重点产品价格和价差变化，并对价格波动原因进行了分析。报告还提供了重点跟踪产品的上周变化情况，包括供给、需求、开工率等方面的信息。

4. 重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、华峰化学、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份等重点公司进行了跟踪，并总结了各公司的最新观点和盈利预测。

5. 投资观点及建议

报告最后给出了投资观点和建议，主要推荐关注国际产业布局深刻变革周期下的投资机会，并从“引领发展”、“保障安全”和“聚焦产业发展核心力量”三个方向推荐了具体的投资标的。

总结

本报告基于国家统计局数据和市场数据，对2月份基础化工行业市场表现进行了全面分析。报告显示，2月份基础化工行业整体表现疲软，但部分产品价格上涨，部分产品价格下跌，行业整体评级维持中性。报告还对重点化工产品价格走势、重点公司业绩以及未来投资机会进行了深入分析，为投资者提供了有价值的参考信息。需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断。报告也指出了原油价格波动、疫情影响和安全环保等潜在风险。

报告正文