投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数上涨1.08%，跑输沪深300指数2.06个百分点，行业涨跌幅排名第12。21年初以来至今，医药行业下跌6.93%，跑输沪深300指数3.93个百分点，行业涨跌幅排名第23。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为33.81倍，相对全部A股溢价率为100%，相对剔除银行后全部A股溢价率为48%，相对沪深300溢价率为165%(-3pp)。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，1个行业板块下跌。医药商业为涨幅最大的子行业，上涨约4.5%。生物制品涨幅持平，化学原料药排名最后。年初至今涨幅最高的子行业是化学原料药，上涨约26.3%。 　　医保免疫的低估值板块逐渐修复。药店板块估值性价比凸显，药店板块迎来大幅上涨，一心堂、益丰药房、大参林、老百姓均有较好表现，主要的原因在于：1）公司层面，经营逻辑逐步验证。一心堂300家个护美妆旗舰店齐上线，实现品类扩充与加强获客引流；老百姓收购怀仁大药房，门店增加650余家，并购实现加速；2）从政策层面，随着DRG逐步推行，双通道政策的逐渐落地，处方药外流有望进一步加速，院外市场将获得额外增量市场；3）从估值层面，四大药房平均估值水平为34倍，处于近一年较低估值水平，估值逐渐迎来修复。 　　本周稳健组合：药明康德(603259.SH)、迈瑞医疗(300760.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)、片仔癀(600436.SH)、通策医疗(600763.SH)。 　　本周弹性组合：康泰生物(300601)、润达医疗(603108.SH)、楚天科技(300358.SZ)、健麾信息(605186.SH)、我武生物(300357.SZ)。 　　本周港股组合：药明生物(2269.HK)、康希诺生物-B(6185.HK)、君实生物(1877.HK)、海吉亚(6078.HK)、微创机器人(2252.HK)。 　　本周科创板组合：迈得医疗(688310.SH)、泽璟制药-U(688266.SH)、诺唯赞(688105.SH)、百克生物(688276.SH)、欧林生物(68831.SH)。 　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。