医药生物行业周报:诺和诺德、礼来披露年报,减肥药市场持续增长

医药生物行业周报:诺和诺德、礼来披露年报,减肥药市场持续增长

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医药生物行业周报:诺和诺德、礼来披露年报,减肥药市场持续增长

  行情回顾   上周(2025年2月3日-2月7日),A股申万医药生物上涨3.21%,板块整体跑赢沪深300指数1.23pct,跑输创业板综指数2.74pct。在申万31个一级子行业中,医药板块周涨跌幅排名为第9位。恒生医疗保健指数上涨4.2%,板块整体跑输恒生指数0.3pct。在恒生12个一级子行业中,医疗保健行业周涨跌幅排名为第4位。   核心观点   诺和诺德、礼来相继发布2024Q4业绩。近日诺和诺德和礼来相继披露2024年第四季度业绩,数据显示两个公司旗下的减肥药销售额持续增长。诺和诺德年报显示2024年减肥用司美格鲁肽注射液Wegovy创收582.06亿丹麦克朗(84.48亿美元),同比增长86%,其三款司美格鲁肽产品全年合计收入2018.49亿丹麦克朗,即292.96亿美元。礼来年报显示2024年降糖版替尔泊肽Mounjaro全年销售额突破百亿美元,达到115.401亿美元,同比增长124%;减重版替尔泊肽Zepbound全年贡献收入49.257亿美元(2023年全年为1.76亿美元),与降糖版合计全年收入164.458亿美元的收入。   诺和诺德:根据公司2024年财报电话会议,CagriSema在REDEFINE1试验中虽未达预期25%的减重效果,但减重效果显著且安全性良好,68周减重减重22.7%(对比安慰剂2.3%);公司还公布了Amycretin的Ib/IIa期临床数据,显示36周时20mg的Amycretin可减重22.0%(对比安慰剂1.9%-2.3%)。对于2025年公司指引收入增速16%-24%、营业利润增速19%-27%。   礼来:据礼来公告,Zepbound在2024Q4美国品牌减肥药市场中份额(TRx)48%、新处方市场份额(NBRx)56%。Mounjaro在中国开始阶段的销售将适度增长,主要是供应限制,25H2的贡献将更加显著。2025年会披露GIP/GLP-1/胰高血糖素三靶点Retatrutide的第一批数据。对于GLP-1的价格趋势,公司认为2025年仍会有个位数的下降趋势。公司指引2025年收入580-610亿美元(中位增速32%)。   投资建议   根据诺和诺德和礼来的财报,我们认为全球减重需求庞大,且药物上仍存在口服、多靶点等创新方向。国内减重市场同样处于快速发展阶段,据各公司公告,国内药企中信达生物的GLP1R/GCGR双靶点玛仕度肽已进入申请上市阶段;恒瑞医药布局了口服小分子GLP-1受体激动剂以及GLP-1/GLP双靶点激动剂;博瑞医药自主研发的GLP-1/GLP受体双重激动剂,具有控制血糖、减重和治疗非酒精性脂肪性肝炎(NASH)等生物学效应。建议关注:信达生物、恒瑞医药、博瑞医药。   风险提示   销售不及预期风险,医药政策影响不确定的风险,市场竞争加剧的风险
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  • 生物制品
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    甬兴证券有限公司

  • 发布日期:

    2025-02-11

  • 页数:

    8页

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  行情回顾

  上周(2025年2月3日-2月7日),A股申万医药生物上涨3.21%,板块整体跑赢沪深300指数1.23pct,跑输创业板综指数2.74pct。在申万31个一级子行业中,医药板块周涨跌幅排名为第9位。恒生医疗保健指数上涨4.2%,板块整体跑输恒生指数0.3pct。在恒生12个一级子行业中,医疗保健行业周涨跌幅排名为第4位。

  核心观点

  诺和诺德、礼来相继发布2024Q4业绩。近日诺和诺德和礼来相继披露2024年第四季度业绩,数据显示两个公司旗下的减肥药销售额持续增长。诺和诺德年报显示2024年减肥用司美格鲁肽注射液Wegovy创收582.06亿丹麦克朗(84.48亿美元),同比增长86%,其三款司美格鲁肽产品全年合计收入2018.49亿丹麦克朗,即292.96亿美元。礼来年报显示2024年降糖版替尔泊肽Mounjaro全年销售额突破百亿美元,达到115.401亿美元,同比增长124%;减重版替尔泊肽Zepbound全年贡献收入49.257亿美元(2023年全年为1.76亿美元),与降糖版合计全年收入164.458亿美元的收入。

  诺和诺德:根据公司2024年财报电话会议,CagriSema在REDEFINE1试验中虽未达预期25%的减重效果,但减重效果显著且安全性良好,68周减重减重22.7%(对比安慰剂2.3%);公司还公布了Amycretin的Ib/IIa期临床数据,显示36周时20mg的Amycretin可减重22.0%(对比安慰剂1.9%-2.3%)。对于2025年公司指引收入增速16%-24%、营业利润增速19%-27%。

  礼来:据礼来公告,Zepbound在2024Q4美国品牌减肥药市场中份额(TRx)48%、新处方市场份额(NBRx)56%。Mounjaro在中国开始阶段的销售将适度增长,主要是供应限制,25H2的贡献将更加显著。2025年会披露GIP/GLP-1/胰高血糖素三靶点Retatrutide的第一批数据。对于GLP-1的价格趋势,公司认为2025年仍会有个位数的下降趋势。公司指引2025年收入580-610亿美元(中位增速32%)。

  投资建议

  根据诺和诺德和礼来的财报,我们认为全球减重需求庞大,且药物上仍存在口服、多靶点等创新方向。国内减重市场同样处于快速发展阶段,据各公司公告,国内药企中信达生物的GLP1R/GCGR双靶点玛仕度肽已进入申请上市阶段;恒瑞医药布局了口服小分子GLP-1受体激动剂以及GLP-1/GLP双靶点激动剂;博瑞医药自主研发的GLP-1/GLP受体双重激动剂,具有控制血糖、减重和治疗非酒精性脂肪性肝炎(NASH)等生物学效应。建议关注:信达生物、恒瑞医药、博瑞医药。

  风险提示

  销售不及预期风险,医药政策影响不确定的风险,市场竞争加剧的风险

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