2025中国医药研发创新与营销创新峰会
医药行业月报2025/01:创新药出海持续推进,BD交易金额创新高

医药行业月报2025/01:创新药出海持续推进,BD交易金额创新高

研报

医药行业月报2025/01:创新药出海持续推进,BD交易金额创新高

  核心观点   JPM大会成为中国医药企业展现创新实力新舞台。第43届摩根大通医疗健康年会(JPM大会)于2025年1月13日至1月16日在美国旧金山举行,作为全球生物医药领域规模最大的医疗投资和产业交流合作大会,每年众多医药企业向投资者展示最新发展动态和未来战略规划,被誉为全球医药投资领域的行业风向标。本次JPM大会吸引近30家中国创新药企业参与,包括百济神州、信达生物、康方生物、舜景医药(热景生物)等创新药企业,以及药明生物、药明合联等CXO医药创新产业链,体现中国医药创新研发实力的持续提升,预计2025年医药行业将迎来众多创新药管线兑现和CXO项目合作落地。   BD交易金额创历史新高,ADC双抗热度持续提升。根据Insight数据库统计,2024年国内医药企业BD交易总金额达635亿美元,较去年增长22.59%,创历史新高;BD交易数量由2021年的357项下降至301项。医药BD交易“数量跌金额升”主要源于国内重磅交易大幅增加,据统计2024年国内医药BD重磅交易数量达24项,重磅交易总金额达430亿美元,全球占比提升至近20%。从BD交易的具体技术类别来看,ADC和双抗的交易热度持续提升。根据国内近三年各技术类别的交易总额统计,ADC药物以546.9亿美元的交易总额超过化药位列首位,成为BD领域关注度最高的技术;双抗以245.7亿美元的交易总额超过单抗和核酸类药物跃居第三,成为继ADC之后的BD新宠。   医药行业表现弱于沪深300。截至2025年1月22日,医药行业一年滚动市盈率为29.53倍,沪深300为12.30倍。医药股市盈率相对于沪深300溢价率当前值为140.15%,历史均值为168.17%,当前值较2005年以来的平均值低28.02个百分点,位于历史偏低水平。2023年初至2025年1月22日,SW医药生物指数下跌23.53%,沪深300下跌1.93%,医药板块相对沪深300收益低21.60个百分点。   投资建议:医药板块经历较长时间调整,整体估值处于较低水平,且公募持仓低配。2025年在支持引导商保发展的政策背景下,支付端有望边际改善,创新药械有望获益。我们认为医药行情将迎来修复,结构性机会依然存在,从短期和中长期确定性增长角度来选择标的,看好创新药及产业链在今年持续良好表现,建议关注信达生物、康方生物、迪哲医药、艾力斯和热景生物等。   风险提示:政策推进不及预期的风险、医保控费及集采降价超预期的风险、创新药及创新器械企业融资困难的风险、医疗需求复苏不及预期的风险。
报告标签:
  • 医药商业
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    中国银河证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-01-23

  • 页数:

    14页

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  核心观点

  JPM大会成为中国医药企业展现创新实力新舞台。第43届摩根大通医疗健康年会(JPM大会)于2025年1月13日至1月16日在美国旧金山举行,作为全球生物医药领域规模最大的医疗投资和产业交流合作大会,每年众多医药企业向投资者展示最新发展动态和未来战略规划,被誉为全球医药投资领域的行业风向标。本次JPM大会吸引近30家中国创新药企业参与,包括百济神州、信达生物、康方生物、舜景医药(热景生物)等创新药企业,以及药明生物、药明合联等CXO医药创新产业链,体现中国医药创新研发实力的持续提升,预计2025年医药行业将迎来众多创新药管线兑现和CXO项目合作落地。

  BD交易金额创历史新高,ADC双抗热度持续提升。根据Insight数据库统计,2024年国内医药企业BD交易总金额达635亿美元,较去年增长22.59%,创历史新高;BD交易数量由2021年的357项下降至301项。医药BD交易“数量跌金额升”主要源于国内重磅交易大幅增加,据统计2024年国内医药BD重磅交易数量达24项,重磅交易总金额达430亿美元,全球占比提升至近20%。从BD交易的具体技术类别来看,ADC和双抗的交易热度持续提升。根据国内近三年各技术类别的交易总额统计,ADC药物以546.9亿美元的交易总额超过化药位列首位,成为BD领域关注度最高的技术;双抗以245.7亿美元的交易总额超过单抗和核酸类药物跃居第三,成为继ADC之后的BD新宠。

  医药行业表现弱于沪深300。截至2025年1月22日,医药行业一年滚动市盈率为29.53倍,沪深300为12.30倍。医药股市盈率相对于沪深300溢价率当前值为140.15%,历史均值为168.17%,当前值较2005年以来的平均值低28.02个百分点,位于历史偏低水平。2023年初至2025年1月22日,SW医药生物指数下跌23.53%,沪深300下跌1.93%,医药板块相对沪深300收益低21.60个百分点。

  投资建议:医药板块经历较长时间调整,整体估值处于较低水平,且公募持仓低配。2025年在支持引导商保发展的政策背景下,支付端有望边际改善,创新药械有望获益。我们认为医药行情将迎来修复,结构性机会依然存在,从短期和中长期确定性增长角度来选择标的,看好创新药及产业链在今年持续良好表现,建议关注信达生物、康方生物、迪哲医药、艾力斯和热景生物等。

  风险提示:政策推进不及预期的风险、医保控费及集采降价超预期的风险、创新药及创新器械企业融资困难的风险、医疗需求复苏不及预期的风险。

中心思想

本报告基于提供的目录(仅包含符号“⚫  ”),缺乏具体数据和市场信息,无法进行有效的市场分析。因此,本报告将重点阐述在缺乏数据的情况下,如何进行市场分析以及需要哪些关键信息才能得出有意义的结论。 核心观点如下:

数据缺失对市场分析的影响

在进行市场分析时,数据是至关重要的基础。缺乏数据将严重限制分析的深度和准确性,导致结论的可靠性降低,甚至无法得出任何有价值的结论。本报告中,由于仅提供符号,无法进行任何量化分析,只能从方法论的角度探讨如何进行市场分析。

必要数据的类型及获取途径

为了进行有效的市场分析,我们需要收集以下几类数据:

  • 市场规模数据: 包括市场总量、市场增长率、市场细分情况等。这些数据可以从市场调研报告、行业协会、政府统计部门等渠道获取。
  • 竞争格局数据: 包括竞争对手数量、市场份额、竞争策略等。这些数据可以从公开资料、行业报告、竞争对手网站等渠道获取。
  • 消费者行为数据: 包括消费者的购买习惯、偏好、需求等。这些数据可以从市场调研、消费者问卷调查、线上行为数据等渠道获取。
  • 产品数据: 包括产品价格、销量、成本等。这些数据通常来自企业内部的销售和财务报表。

主要内容

由于提供的目录信息不足,无法按照报告格式提取一级目录和二级目录,也无法提供相应的段落文案总结。以下内容将从方法论的角度,探讨在数据缺失的情况下如何开展市场分析:

替代数据分析方法

在缺乏直接数据的情况下,我们可以尝试以下替代方法:

  • 定性分析: 通过访谈、问卷调查等方式收集定性数据,了解市场参与者的观点和看法,从而对市场进行初步的判断。
  • 类比分析: 将目标市场与类似市场进行比较,借鉴类似市场的经验和数据,推测目标市场的状况。
  • 专家访谈: 邀请行业专家进行访谈,获取他们的专业意见和市场预测。
  • 文献研究: 查阅相关的学术论文、行业报告等文献,了解市场相关的背景信息和发展趋势。

数据收集策略建议

为了未来能够进行有效的市场分析,建议采取以下数据收集策略:

  • 制定明确的数据收集计划: 明确需要收集哪些数据,以及如何收集这些数据。
  • 选择合适的调研方法: 根据数据的类型和需求,选择合适的调研方法,例如问卷调查、访谈、观察等。
  • 确保数据的准确性和可靠性: 对收集到的数据进行严格的审核和验证,确保数据的准确性和可靠性。
  • 建立数据管理系统: 建立一个完善的数据管理系统,方便数据的存储、管理和分析。

总结

本报告基于提供的仅包含符号的目录,无法进行具体的市场分析。报告重点阐述了在缺乏数据的情况下,如何进行市场分析以及需要哪些关键信息才能得出有意义的结论。 我们强调了数据在市场分析中的重要性,并提出了几种替代数据分析方法以及有效的数据收集策略建议。 为了进行有效的市场分析,必须收集足够的数据,并采用科学的方法进行分析。 未来工作应集中在收集市场规模、竞争格局、消费者行为和产品数据等关键信息上,以支持更深入、更准确的市场分析。 只有拥有充分可靠的数据,才能对市场做出准确的判断,并制定有效的市场策略。

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