化工行业研究周报：海外维生素需求回暖，VA、VE价格持续上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨7.67%，为52.24美元/桶。

　　重点关注子行业：维生素A上涨11.1%、维生素E上涨5.6%、橡胶上涨7.3%、DMF上涨3.8%；醋酸下跌8.1%、有机硅下跌4.5%

　　本周涨幅前五子行业：丙烷（22.6%）、天然气（21.5%）、丁烷（21.2%）、美国LPG（16.5%）、维生素A（11.1%）

　　维生素A（+11.1%）/维生素E（5.6%）：市场VA货源紧缺，抢货热潮高涨，市场VA供不应求；终端用户提前备货，目前备货接近尾声，VA市场维稳向好发展；VE市场货源紧张，终端用户积极备货。欧洲采购询单活跃。

　　氯化法钛白粉（+6.3%）：海外方面疫情形势不容乐观，疫苗接种情况尚未达到预期，海外市场钛白粉需求量或将持续维稳，国内企业目前还在满开生产力保海外订单出货。

　　粘胶（+5.5%）：本周粘胶短纤继续平稳出货，刚需订单为主。行业开机率提升至82.17%，周内安徽一厂家装置重启，涉及产能6万吨/年。

　　醋酸（-8.1%）：下游始终接货一般，醋酸当前利润仍旧较高。供给端南京BP本周重启；赛拉尼斯醋酸装置本周重启；整体开工较上周大幅走高，整体开工率与上周相比上探10.82%，本周开工率为80.49%。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨4.48%，沪深300指数较上周上涨5.45%。基础化工板块跑输大盘0.97个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：氨纶21.24%，聚氨酯16.42%，其他纤维14.31%，其他化学原料11.54%，涤纶11.2%。

　　重点子行业及公司观点

　　（1）疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤，推荐龙头三友化工。（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想

本报告的核心观点是：海外维生素需求回暖，带动VA、VE价格持续上涨，部分化工产品价格波动显著。基础化工板块整体表现略逊于大盘，但部分子行业涨幅较大，例如氨纶、聚氨酯等。报告建议关注粘胶短纤、农药、锂电材料、沸石以及万华化学、华鲁恒升等龙头企业。

维生素市场回暖及价格上涨

海外维生素A（VA）和维生素E（VE）需求回暖，导致市场货源紧缺，价格持续上涨。VA价格上涨11.1%，VE价格上涨5.6%。终端用户提前备货，目前备货接近尾声，VA市场维稳向好发展；VE市场货源紧张，欧洲采购询单活跃。

化工产品价格波动及板块表现

本周WTI油价上涨7.67%，达到52.24美元/桶。丙烷、天然气、丁烷、美国LPG和维生素A涨幅居前，分别上涨22.6%、21.5%、21.2%、16.5%和11.1%。而醋酸、有机硅等产品价格下跌，分别下跌8.1%和4.5%。基础化工板块较上周上涨4.48%，跑输大盘0.97个百分点，涨幅居于所有板块第9位。申万分类下，氨纶、聚氨酯、其他纤维、其他化学原料和涤纶涨幅居前。

主要内容

板块及个股行情

板块表现

基础化工板块较上周上涨4.48%，沪深300指数上涨5.45%，基础化工板块跑输大盘0.97个百分点，涨幅位于所有板块第9位。申万分类下，氨纶(21.24%)、聚氨酯(16.42%)、其他纤维(14.31%)、其他化学原料(11.54%)和涤纶(11.2%)涨幅较大。

个股行情

本周涨幅前十个股包括奥克股份(45.39%)、雅化集团(29.57%)、华峰氨纶(23.89%)等；跌幅前十个股包括科恒股份(-16.61%)、ST明科(-16.11%)、阳谷华泰(-15.55%)等。

板块估值

本周基础化工板块PB为3.10倍，全部A股PB为1.98倍；基础化工板块PE为34.92倍，全部A股PE为20.03倍。

重点化工产品价格、价差监测

报告跟踪了268种化工产品和47种价差。本周97种产品上涨，49种产品下跌，122种产品持平；16种价差上涨，28种价差下跌，3种价差持平。报告详细列出了本周涨幅前10名和跌幅前10名的化工产品，以及产品价差涨跌幅情况，并对重点产品（如有机硅、PVC、纯碱、粘胶、VA、VE、MDI、TDI、氨纶、钛白粉、橡胶、尿素、DMF、醋酸、乙二醇等）的价格变化、供需情况进行了分析。

重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰氨纶等重点公司进行了跟踪，并对各公司的最新观点和盈利预测进行了总结。

行业重点新闻

报告总结了本周化工行业发生的几条重要新闻，例如荃银高科股东表决权委托、英力士收购BP业务、安道麦收购辉丰子公司股权、奥升德收购法国公司、中旗股份农药项目奠基以及恒力PTA项目开工等。

投资观点及建议

报告根据市场分析，提出了以下投资建议：

继续看好粘胶短纤，推荐龙头三友化工。
关注农药行业，推荐扬农化工、利尔化学等龙头企业，以及安道麦、利民股份和广信股份等制剂企业。
继续推荐锂电材料龙头新宙邦。
推荐万润股份。
长期看好万华化学和华鲁恒升。

总结

本报告通过对化工行业本周市场行情的跟踪和分析，特别是对维生素、部分化工产品价格波动以及重点公司业绩的解读，为投资者提供了重要的参考信息。海外维生素需求回暖和部分化工产品价格的显著波动是本周市场的主要特征。报告建议投资者关注具有长期增长潜力的龙头企业以及受市场供需变化影响较大的细分行业。然而，投资者需注意报告中提到的风险提示，例如油价大幅波动、重大安全事故以及环保政策的不确定性等。最终的投资决策应基于投资者自身的风险承受能力和投资目标。

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