化工行业周报：旺季备货将至，行业有望触底回升-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　摘要：

　　原油：截至2024年8月16日，WTI原油期货价格为76.65美元/桶，周环比下降0.25%；布伦特原油期货价格为79.68美元/桶，周环比上升0.03%。随着加沙停火谈判的进行，地缘政治方面也有一些缓解，市场对需求前景的展望偏空，利空情绪仍在延续，需求端压力和地缘不稳定性仍是市场主要关注点，预计国际油价或趋高整理运行。

　　聚氨酯：截至2024年8月16日，聚合MDI价格为1.73万元/吨，周环比上升1.17%,8月聚合MDI市场维持高位价格波动，受到检修、意外停车、海外装置不可抗力等因素影响，供应不断缩量提振聚合MDI价格，部分贸易商补前期空单、终端适量备货，预计价格将维持相对高位。

　　聚酯化纤：行业传统淡季致使PA6市场利润缩减，切片与己内酰胺价差逐步缩小，华鲁恒升、鲁西化工己内酰胺检修导致供应偏紧，成本支撑增强，下游受原料价格上涨影响短期带动采购氛围，使切片价格短时上涨，但阶段性补货过后以消耗库存原料为主，难对切片价格形成有力支撑，切片价格呈震荡运行状态，但原料价格维持上行，致使行业利润逐渐缩减至成本线附近。9月传统旺季到来，PA6切片利润或有回升迹象。

　　氟化工：内贸市场方面，制冷剂R22市场配额消耗过快，社会库存偏高，受到2025年R22配额累计削减67.5%的影响，2024年前期贸易商为旺季来临的售后市场积极备货，并存有部分余量留置未来使用，下半年旺季转淡之时，整体R22供应端已经大力回收生产力度，紧缩配额消耗进度，高社会库存余量放出可能性不大，后市来看，短期内制冷剂R22将继续高位盘整，在未来9-10月备货期或有涨价波段来临。

　　磷化工：伴随国内湿法磷酸-磷酸铁行业一体化配套率不断提升，价值链传导方面磷酸对磷酸铁影响提升。目前湿法磷酸供应紧张，价格逐步呈现上涨态势，主要驱动因素来源于下游磷酸铁阶段性集中备货，以及外贸订单交付周期，需求端支撑强势；其次，部分湿法磷酸装置检修，供应端紧缩，导致短期供需错配。但8月中下旬随着下游检修装置的陆续重启，磷酸供应紧张态势或略有缓解，但供应面利好依旧存在。

　　重点数据：截至2024年8月16日，周内跟踪的128种化工产品价格中，上涨25种，持平51种，下跌52种。周涨幅前十的化工品为：甘氨酸、维生素B7、二氯甲烷、维生素K3、无烟煤、环氧氯丙烷、丙烯酸甲酯、三聚氰胺、己内酰胺、苯乙烯。

　　投资建议：受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，维持化工行业“推荐”评级。面对国际油价的持续走高的影响，煤制烯烃龙头成本效益凸显，建议关注：宝丰能源（600989.SH）；在业绩稳增长预期下，石油石化等低估值、高分红企业，有望维持较好表现，建议关注：中国石化（600028.SH）、中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）；制冷剂在执行配额后供给端收缩，价格高位支撑，建议关注：巨化股份（600160.SH）三美股份（603379.SH）、昊华科技（600378.SH）等；养殖端盈利好转，维生素提价下游接受度提升，建议关注：新和成（002001.SZ）、浙江医药(600216.SH)、振华股份(603067.SH)；磷化工行业头部企业资源优势显著，建议关注：川发龙蟒(002312.SZ)、云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)、新洋丰(000902.SZ)。超长期特别国债专项用于国家重大战略实施，利好国内基建拉动民爆景气，建议关注：易普力(002096.SZ)、广东宏大(002683.SZ)、国泰集团(603977.SH)。

　　风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用数据资料的误差风险。

中心思想

本报告的核心观点是：化工行业在经历了传统淡季的低迷后，随着9月旺季备货的临近，有望触底回升。报告基于对原油、聚氨酯、聚酯化纤、氟化工、磷化工等多个细分化工领域的市场数据分析，指出部分产品价格上涨，供应趋紧，以及下游需求回暖等积极因素，为行业复苏提供了支撑。同时，报告也提示了原油价格波动、汇率波动、贸易摩擦等潜在风险。

行业整体表现及未来展望

本报告指出，2024年8月12日至16日，申万石油石化指数周环比上升0.71%，而申万基础化工指数周环比下降2.30%。部分子板块表现分化，例如炼化及贸易板块上涨，而塑料、化学工程等板块下跌。这表明化工行业整体复苏仍需时间，但部分细分领域已显现积极信号。 9月旺季的到来，将是行业触底回升的关键时期，值得密切关注。

关键产品价格及供需变化分析

报告详细分析了多个关键化工产品的价格走势和供需变化，例如：

原油: 国际油价在加沙停火谈判的影响下，呈现趋高整理运行态势，需求端压力和地缘不稳定性仍是主要关注点。
聚氨酯: 聚合MDI价格维持高位波动，供应缩量，部分贸易商补货，价格预计维持高位。TDI价格则有所下降。
聚酯化纤: PA6市场利润缩减，但9月旺季到来，利润或有回升迹象。PTA和POY价格震荡，粘胶短纤价格相对稳定。
氟化工: R22价格高位盘整，未来9-10月备货期可能出现涨价。R32价格有所下降。
磷化工: 湿法磷酸供应紧张，价格上涨，但8月中下旬随着下游检修装置重启，紧张态势或将缓解。

主要内容

本报告按照目录结构，对化工行业一周市场表现、关键数据、行业要闻、重点公司公告以及周观点进行了详细阐述。

一周市场表现

报告首先概述了2024年8月12日至16日期间化工行业整体市场表现，包括申万一级、二级和三级化工行业指数的涨跌幅，以及重点覆盖公司的个股涨跌幅情况，并通过图表直观地展现了市场波动情况。

周内行业关键数据

报告的核心部分是对关键化工产品价格及供需数据的详细分析，涵盖原油、聚氨酯、农药、氯碱化工、煤化工、聚酯化纤、轮胎、化肥和氟化工等多个领域。对于每个领域，报告都提供了关键产品的价格走势图、库存数据、以及与相关原材料的价格价差分析，并对价格波动的原因进行了深入解读。例如，对聚合MDI价格上涨的原因分析，就归因于检修、意外停车和海外装置不可抗力等因素导致的供应缩量。

行业要闻及重点公司公告

报告还总结了本周化工行业的重大新闻事件，例如国家统计局发布的固定资产投资数据、国家发改委关于能源政策的表述，以及俄罗斯政府对汽油出口的临时禁令等，并分析了这些事件对化工行业的影响。此外，报告还对云天化、万华化学、宝丰能源和中国化学等重点化工公司的公告进行了简要解读，并重点介绍了宝丰能源宁东三期烯烃项目和内蒙烯烃项目的进展情况。

周观点及投资建议

报告最后总结了本周化工行业的整体观点，并提出了具体的投资建议。投资建议涵盖了煤制烯烃、石油石化、制冷剂、维生素和磷化工等多个领域，并推荐了相应的重点关注公司，并提供了这些公司的盈利预测数据。投资建议的依据是基于对市场数据和行业趋势的分析，例如，煤制烯烃龙头企业在国际油价持续走高的背景下成本效益凸显，因此建议关注宝丰能源。

总结

本报告通过对2024年8月12日至16日期间化工行业市场表现、关键产品价格及供需数据、行业要闻和重点公司公告的综合分析，得出化工行业在传统淡季后有望触底回升的结论。报告详细分析了多个细分领域的市场动态，并提出了相应的投资建议，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，报告也明确指出了原油价格波动、汇率波动等潜在风险，投资者需谨慎决策。 9月旺季的到来将是验证这一结论的关键时期，后续市场表现值得持续关注。

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