基础化工行业2021年业绩前瞻及2022年展望:后程发力势头高,百尺竿头迎春来

基础化工行业2021年业绩前瞻及2022年展望:后程发力势头高,百尺竿头迎春来

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基础化工行业2021年业绩前瞻及2022年展望:后程发力势头高,百尺竿头迎春来

  核心观点   2021年行情回顾:基础化工板块2021年“后程发力”,全年涨幅为37.2%,在申万31个一级子行业中排名第四。基础化工板块全年涨跌幅跑赢沪深300指数40.08个百分点。基础化工板块下共7个二级子行业,全年均有所上涨,其中非金属材料上涨势头最好,涨幅高达136.3%,化学原料、农化制品、橡胶、化学制品的上涨势头较好,涨幅分别为59.0%、52.5%、42%、37.1%;化学纤维和塑料涨幅分别为4.8%、1.6%。从整体的板块估值水平来看,2021年底基础化工整体估值PE约为20.17倍,略低于行业近五年来25.26倍的平均市盈率水平。   2021年业绩前瞻:根据已公布的预告数据,2021年七个子行业的多数公司预计业绩增长。化工原料、化工制品、化学纤维、塑料、橡胶、农化制品、和非金属材料板块净利润同比增加的企业分别占比96%、71%、79%、68%、67%、84%和83%。在能源转型的推动下,新能源材料、光伏等新兴产业带动上游基础化工子板块需求增长;同时,能源品价格上涨也支撑了大宗化学品价格高位运行。在市场行情的带动下,预期2021年第四季度及全年各板块业绩表现优秀,其中化工原料、农化制品板块业绩预计大幅提升。   2022年展望:2021年多数化工产品价格上涨、利润提升,2022年上涨趋势有望延续。我们在申万化工二级子行业中,选取了三个市场关注的细分子行业,对行业未来发展进行展望:(1)化工原料板块:纯碱化工方面,在光伏带动下需求不断提升,根据百川盈孚数据,2021年我国光伏玻璃的表观消费量为896.3万吨,同比增长10.72%。氯碱化工方面,产能增长受限,存量优势明显。随着“限塑令”快速推进的情况下,氯碱化工在BDO领域的需求有望快速增长。2021年BDO表观消费量达到168.46万吨,同比增长22.1%,较2016年增长78.8%。(2)化工制品板块:钛白粉方面,行业景气持续,产业不断升级。近年我国安全环保政策日益严格,推动了钛白粉工艺新老替代。同时,钛白粉企业在新能源正极材料领域的加速布局将推进产业结构升级,带来更多发展机遇。氟化工方面,在新能源汽车的带动下蓬勃发展,六氟磷酸锂量价齐升。截至2022年2月7日,LiPF6最新报价为57.5万元/吨,已创近三年新高,与2020年初的8.5万元/吨相比上涨576.5%。(3)农化制品板块:磷化工方面,在新能源产业带动下,步入高成长阶段。2021年以来,磷酸铁锂量价齐升,景气上行。截至2022年2月7日,国内磷酸铁锂市场均价为13.3万元/吨,同比上涨209.30%,较去年年初上涨259.46%。传统磷化工企业转型新能源赛道,存量优势明显,增量发展可期。钾肥方面,行业结束十年低迷,步入上行通道。截至2022年2月7日,国内氯化钾市场平均价报3475元/吨,同比上涨70.85%,目前仍处于上涨态势中。在供需因素驱动下,氯化钾行业景气上行,相关企业有望迎来利润增长。   投资建议   基础化工行业中,景气度较高的一些子行业中的优质标的或将受益,如:湖北宜化、亚钾国际、盐湖股份、华鲁恒升、龙佰集团、远兴能源等。   风险提示   能源品价格异常波动,海外疫情恶化,安全环保政策升级等。
报告标签:
  • 化学制品
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    东亚前海证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2022-02-14

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    40页

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  核心观点

  2021年行情回顾:基础化工板块2021年“后程发力”,全年涨幅为37.2%,在申万31个一级子行业中排名第四。基础化工板块全年涨跌幅跑赢沪深300指数40.08个百分点。基础化工板块下共7个二级子行业,全年均有所上涨,其中非金属材料上涨势头最好,涨幅高达136.3%,化学原料、农化制品、橡胶、化学制品的上涨势头较好,涨幅分别为59.0%、52.5%、42%、37.1%;化学纤维和塑料涨幅分别为4.8%、1.6%。从整体的板块估值水平来看,2021年底基础化工整体估值PE约为20.17倍,略低于行业近五年来25.26倍的平均市盈率水平。

  2021年业绩前瞻:根据已公布的预告数据,2021年七个子行业的多数公司预计业绩增长。化工原料、化工制品、化学纤维、塑料、橡胶、农化制品、和非金属材料板块净利润同比增加的企业分别占比96%、71%、79%、68%、67%、84%和83%。在能源转型的推动下,新能源材料、光伏等新兴产业带动上游基础化工子板块需求增长;同时,能源品价格上涨也支撑了大宗化学品价格高位运行。在市场行情的带动下,预期2021年第四季度及全年各板块业绩表现优秀,其中化工原料、农化制品板块业绩预计大幅提升。

  2022年展望:2021年多数化工产品价格上涨、利润提升,2022年上涨趋势有望延续。我们在申万化工二级子行业中,选取了三个市场关注的细分子行业,对行业未来发展进行展望:(1)化工原料板块:纯碱化工方面,在光伏带动下需求不断提升,根据百川盈孚数据,2021年我国光伏玻璃的表观消费量为896.3万吨,同比增长10.72%。氯碱化工方面,产能增长受限,存量优势明显。随着“限塑令”快速推进的情况下,氯碱化工在BDO领域的需求有望快速增长。2021年BDO表观消费量达到168.46万吨,同比增长22.1%,较2016年增长78.8%。(2)化工制品板块:钛白粉方面,行业景气持续,产业不断升级。近年我国安全环保政策日益严格,推动了钛白粉工艺新老替代。同时,钛白粉企业在新能源正极材料领域的加速布局将推进产业结构升级,带来更多发展机遇。氟化工方面,在新能源汽车的带动下蓬勃发展,六氟磷酸锂量价齐升。截至2022年2月7日,LiPF6最新报价为57.5万元/吨,已创近三年新高,与2020年初的8.5万元/吨相比上涨576.5%。(3)农化制品板块:磷化工方面,在新能源产业带动下,步入高成长阶段。2021年以来,磷酸铁锂量价齐升,景气上行。截至2022年2月7日,国内磷酸铁锂市场均价为13.3万元/吨,同比上涨209.30%,较去年年初上涨259.46%。传统磷化工企业转型新能源赛道,存量优势明显,增量发展可期。钾肥方面,行业结束十年低迷,步入上行通道。截至2022年2月7日,国内氯化钾市场平均价报3475元/吨,同比上涨70.85%,目前仍处于上涨态势中。在供需因素驱动下,氯化钾行业景气上行,相关企业有望迎来利润增长。

  投资建议

  基础化工行业中,景气度较高的一些子行业中的优质标的或将受益,如:湖北宜化、亚钾国际、盐湖股份、华鲁恒升、龙佰集团、远兴能源等。

  风险提示

  能源品价格异常波动,海外疫情恶化,安全环保政策升级等。

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