中心思想
本报告的核心观点是：2023年国家医保谈判正式启动，对创新药及具备性价比的大药企产生重大影响；医药板块整体表现略逊于大盘，但部分细分领域和个股表现强劲；医药ETF规模持续增长，显示市场对医药行业的长期看好；海通医药11月组合跑赢大盘，体现了主动投资策略的有效性。 需要关注医保控费加剧、政策推进不及预期等风险。
国家医保谈判对医药行业的影响
2023年国家医保谈判涵盖168种药品，创历史新高，涉及肿瘤、罕见病、慢性病等多个领域。谈判结果预计于12月初公布，并于2024年1月1日起正式执行。此次谈判将对创新药和具备性价比的大型药企产生深远影响，预计将加速行业洗牌，提升行业整体效率。 创新药能否成功纳入医保目录，以及大型药企的议价能力将成为影响其未来发展的重要因素。
医药板块市场表现分析
上周（11月13日至11月17日），上证综指上涨0.5%，而SW医药生物指数下跌0.2%，在28个申万一级行业中排名第22位。 虽然整体表现略逊于大盘，但化学原料药、中药和医疗器械等细分领域表现相对较好，分别上涨0.9%、0.9%和0.3%。个股方面，涨幅前三为新诺威(+18.1%)、首药控股-U(+17.9%)、通化金马(+15.6%)；跌幅前三为热景生物(-12.1%)、诺唯赞(-11.3%)、润达医疗(-7.3%)，体现出市场波动较大，个股分化明显。医药板块估值较同期略有下降，动态PE（TTM）为28倍（剔除负值），不含原料药为27倍，相对全部A股的溢价水平处于正常范围。
主要内容
医药板块周度行情回顾
报告详细分析了上周医药生物板块的整体表现以及细分行业的涨跌幅情况。数据显示，虽然SW医药生物指数下跌，但部分细分行业表现强劲，个股涨跌幅分化明显。图表直观地展现了申万一级行业周涨跌幅、申万医药生物细分行业上周涨跌幅以及申万医药生物个股上周涨跌幅，为投资者提供了更全面的市场信息。
海通医药11月组合表现
报告对海通医药11月组合的表现进行了详细解读。该组合平均上涨1.5%，跑赢同期全指医药指数1.1个百分点，体现了主动投资策略的有效性。报告列出了组合中各只股票的具体表现，其中健之佳(14.4%)、三星医疗(5.0%)、天坛生物(4.1%)涨幅居前。 这表明海通医药的选股能力较强，能够在市场波动中获得超额收益。
医药ETF规模增长及市场认可度
报告指出，2023年以来医药相关主题ETF规模持续增长，截至三季度已达896.69亿元，较年初增长58%。其中，华宝中证医疗ETF规模最大，达到271亿元，市场认可度较高。这反映出机构投资者对医药行业的长期看好，以及对医药ETF投资策略的认可。
风险提示
报告最后列出了投资医药行业的潜在风险，包括政策推进不达预期、医保控费加剧、估值波动以及疫情继续发展带来的全球经济震荡风险。投资者需要充分认识这些风险，并进行相应的风险管理。
总结
本报告基于海通证券的研究数据，对2023年11月医药行业市场表现进行了全面分析。报告指出，国家医保谈判的启动将深刻影响医药行业格局，创新药和具备性价比的大型药企将面临新的机遇和挑战。虽然医药板块整体表现略逊于大盘，但部分细分领域和个股表现强劲，医药ETF规模持续增长，显示市场对医药行业的长期看好。海通医药11月组合跑赢大盘，体现了主动投资策略的有效性。 然而，投资者仍需关注医保控费加剧、政策推进不及预期等风险。 本报告为投资者提供了重要的市场信息和投资参考，但并非投资建议，投资者应根据自身情况做出投资决策。
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