周度观点 　　3月20日晚间，万华化学发布2022年度报告，根据报告上的内容显示，2022年公司实现销售收入1,655.65亿元，同比增加13.76%；实现归属于上市公司股东的净利润162.34亿元，同比减少34.14%；每股收益5.17元，同比减少34.14%。2022年成本上升需求走弱致业绩承压，聚氨酯、石化盈利回落，目前公司业绩低谷已过，MDI、TDI价格较2022年已有反弹。 　　截至2023.03.24，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为15800/18800/17700/10300/10300元/吨，周环比分别为-2.47/-1.05/+0.57/-3.74/-3.74%，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-5.99/-1.99/-6.79/-2.48%。 　　目前MDI下游厂家库存处于偏低水平，随着春节后MDI的补库，现阶段MDI价格具有支撑。未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。 　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期