基础化工行业研究周报：工信部：全力促进下半年工业经济平稳增长，维生素、磷酸二铵FOB价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　上周指24年7月15-21日（下同），本周指24年7月22-28日（下同）。

　　本周重点新闻跟踪

　　7月26日，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。会议指出，今年以来，工业经济稳定增长，重点产业链高质量发展行动扎实推进，重点领域创新取得新突破，大规模设备更新和消费品以旧换新效果初显，制造业高端化智能化绿色化发展步伐加快，制造业在国内有序转移取得新成效，中小企业专精特新“金字招牌”影响力进一步彰显，信息通信业发展态势良好，行业治理现代化水平持续提升，双多边交流合作成果丰硕。会议强调，做好下半年工作，对实现全年目标任务十分重要。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价下跌3.7%，为77.16美元/桶。

　　重点关注子行业：本周VE/VA/聚合MDI价格分别上涨5.7%/2.8%/1.7%；尿素/醋酸/重质纯碱/有机硅/固体蛋氨酸/电石法PVC/轻质纯碱/DMF/乙二醇/橡胶价格分别下跌6.4%/4.5%/2.4%/2.2%/1.7%/1.6%/1.3%/1.2%/0.9%/0.4%；乙烯法PVC/氨纶/TDI/纯MDI/钛白粉/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/粘胶短纤价格维持不变。

　　本周涨幅前五化工产品：维生素D3（+47.7%）、二氧化碳（山东）（+21.3%）、硫磺（固体）（+6.4%）、维生素E（+5.7%）、磷酸二铵（美国海湾FOB）（+3.9%）。

　　VD3、VE：VE：本周VE市场国内厂家停签停报，多数表现供应紧张，后期价格仍有调涨意向；贸易商市场行情小幅上涨，目前主流成交价上涨至91-95元/公斤，涨幅约在3元/公斤。VD3：本周VD3部分厂家报价提涨至320元/公斤，VD3主流厂家停签停报。近期市场价格上涨较快，终端整体市场需求以刚需补库为主。

　　磷酸二铵：本周磷酸二铵美国海湾FOB价格上涨3.9%至602.5美元/吨，国内二铵市场以稳为主。原料方面合成氨市场区域化运行，硫磺市场稳涨运行，磷矿石市场价格暂稳。二铵企业部分出口订单等待发运，湖北地区受货源积压影响，企业国内市场放货量有限，整体供应偏紧，特别是64%含量二铵表现明显。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌3.55%，沪深300指数较上周下跌3.67%。基础化工板块跑赢沪深300指数0.11个百分点，涨幅居于所有板块第23位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：玻纤（+1.26%），石油加工（+1.11%），纺织化学用品（+0.62%）。

　　重点关注子行业观点

　　2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐：

　　①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

　　②景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。

　　③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

中心思想

本报告的核心观点是：2024年Q1基础化工板块整体处于价格、ROE、库存、PB等多重低位，行业PB更是跌至2000年以来低点。新增产能投放压力抑制了盈利预期。报告建议投资者关注“硬资产”和景气两条投资主线，重点关注房地产产业链相关化学品、制冷剂、农化、轮胎以及OLED材料等领域，并推荐部分个股。

基础化工板块低位运行及投资机会

本报告指出，2024年第一季度，基础化工板块经历了价格、ROE、库存和PB的多重低位，其中PB更是跌至2000年以来的最低点。这主要源于2022年第二季度以来，国内化工行业在建项目增速见顶，新增产能投放压力持续加大，从而抑制了市场对化工板块盈利能力的预期。因此，报告建议投资者谨慎乐观，并从“硬资产”和景气度两个维度寻找投资机会。

主要内容

本报告涵盖了以下几个主要方面：

重点新闻跟踪

报告跟踪了多条重要的行业新闻，包括：

工信部会议： 会议强调全力促进下半年工业经济平稳增长，对实现全年目标任务至关重要。这为化工行业下半年的发展提供了政策支持的积极信号。
反倾销调查： 商务部对原产于美国的进口丙酸进行反倾销调查，最终裁定对所有美国公司征收43.5%的反倾销税。这将对国内丙酸产业产生一定影响。
全球农药使用数据： FAOSTAT数据显示，2022年全球农药使用量增长，这预示着农化行业潜在的市场需求。
大规模设备更新和消费品以旧换新政策： 政府计划投入3000亿元资金支持大规模设备更新和消费品以旧换新，这将对相关化工产品需求产生积极影响，例如家电和汽车相关材料。
全球化工企业50强： 11家中资化工企业进入全球50强，显示中国化工行业在全球市场中的竞争力不断提升。

板块及个股行情

报告分析了基础化工板块及个股在本周的行情表现：

板块表现： 基础化工板块本周下跌3.55%，跑赢沪深300指数0.11个百分点，涨幅居于所有板块第23位。子行业中，玻纤、石油加工和纺织化学用品涨幅相对较大。
个股行情： 报告列出了本周涨幅和跌幅居前的十只个股，并提供了其股价及涨跌幅数据。

重点化工产品价格、价差监测

报告对343种化工产品及65种价差进行了监测，并总结了本周价格及价差的涨跌情况：

价格变化： 本周48种产品价格上涨，91种产品价格下跌，204种产品价格持平。维生素D3、二氧化碳（山东）、硫磺（固体）、维生素E和磷酸二铵（美国海湾FOB）涨幅居前；液氯、丙酮、尿素（华鲁恒升）、液氩（吉杭氧）和精氨酸（国产）跌幅居前。
价差变化： 本周33种产品价差上涨，25种产品价差下跌，7种产品价差持平。报告详细列出了各产品价差的涨跌幅数据。
重点产品跟踪： 报告对有机硅、电石法PVC、纯碱、粘胶短纤、粘胶长丝、烧碱、VA、VE、蛋氨酸、乙二醇、聚合MDI、TDI、醋酸、DMF等重点化工产品的供需情况、价格变化及未来走势进行了深入分析。

重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、硅宝科技、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份等重点公司的一季报业绩及未来发展战略进行了分析，并提供了各公司的最新观点。

投资观点及建议

报告总结了投资观点和建议，建议投资者关注以下几个方面：

聚焦高质量发展的“硬资产”： 重点推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工。
关注景气行业： 关注房地产产业链相关化学品（MDI/TDI、钛白粉、纯碱、有机硅、制冷剂、PVC等）、制冷剂、农化、轮胎以及OLED材料等领域。
关注前沿材料领域： 重点推荐华恒生物、凯立新材。

总结

本报告对基础化工行业进行了全面的分析，指出当前行业面临的挑战和机遇。报告认为，尽管2024年Q1基础化工板块整体处于低位，但仍存在结构性投资机会。报告建议投资者关注“硬资产”和景气度两条投资主线，并重点关注房地产产业链、制冷剂、农化、轮胎以及OLED材料等领域，同时关注合成生物学和催化剂等前沿领域。报告最后列出了具体的投资建议和风险提示，为投资者提供参考。需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况进行独立判断。

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