主要观点： 　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。 　　碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇 　　碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量18%左右，其中“工艺排碳”占比6%左右，“工程排碳”占比12%左右，受3060碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来40年化工行业在碳中和背景下预计经历3个阶段： 　　第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口； 　　第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本； 　　第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。 　　值得强调的是，以上是长达40年的行业演变思路，3060主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在3060目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的3个阶段也可能相互交错进行。 　　工信部：将碳基材料纳入“十四五”原材料工业相关发展规划 　　8月24日，据工信部消息，工信部将山西确立为国家碳基新材料研发和产业化示范基地，在科技、人才、财税、金融等政策上给予重点倾斜。另外，工信部还将以重大关键技术突破和创新应用需求为主攻方向，进一步强化产业政策引导，将碳基材料纳入“十四五”原材料工业相关发展规划，并将碳化硅复合材料、碳基复合材料等纳入“十四五”产业科技创新相关发展规划，以全面突破关键核心技术，攻克“卡脖子”品种，提高碳基新材料等产品质量，推进产业基础高级化、产业链现代化。 　　龙佰集团：单季度业绩创新高，加码正极材料布局 　　8月24日，公司发布2021年中报，上半年公司实现营业收入98.38亿元，同比增长55.53%；实现利润总额28.56亿元，同比增长82.76%；归母净利润24.35亿元，同比增长88.33%。公司2021年上半年业绩实现大幅增长，归母净利润达到24.35亿元，同比增长88.33%，其中Q2业绩13.71亿元，同比增长250.10%，环比增长28.85%，创单季度业绩历史新高。公司业绩同比大幅提升主要系钛白粉景气度持续上行，公司钛白粉产品延续量价双升趋势。公司磷酸铁项目进展顺利，公司筹划与湖北万润新能源科技股份有限公司在湖北南漳县成立合资公司建设年产10万吨磷酸铁项目，于2021年7月25日提交董事会审议通过；同时公司筹划了三个新能源项目年产20万吨电池材料级磷酸铁项目、年产20万吨锂离子电池材料产业化项目、年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目，已于2021年8月12日提交董事会审议通过，股东大会通过后将全面实施。 　　金发科技：一体布局拓成长，在建项目增业绩 　　8月25日，公司公告2021年半年报。据公告，2021年上半年公司实现营收192.88亿元，同比增长13.92%；归母净利润15.88亿元，同比下降34.44%；扣非后归母净利润14.62亿元，同比下降38.70%；毛利率为19.86%；净利率为8.23%。2021年Q2公司实现营业收入102.30亿元，环比增长12.95%，同比下降10.21%；实现净利润8.21亿元，环比增长6.91%，同比下降64.10%。公司在改性塑料和环保高性能再生塑料板块分别有7个和2个在建项目，在完全生物降解塑料、特种工程塑料、轻烃及氢能源、医疗健康板块也分别有1个在建项目，我们认为，公司在各业务板块都在发力，且在各赛道上均具备较强的技术和产能规模竞争力，公司成长具有确定性。 　　晶瑞电材：设备打基础，材料促协同，业绩高增长 　　8月26日，公司公告2021年度半年度业绩。据公告，2021年上半年公司实现营业收入8.63亿元，同比增长101.34%，实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比增长467.24%。2021年上半年，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5505.42万元，同比增长270.77%。公司战略性投资森松国际控股有限公司，深度绑定了核心设备供应商，2021年6月15日至6月18日森松国际招股，晶瑞电材全资孙公司晶之瑞（苏州）微电子科技有限公司成功认购森松国际控股有限公司共计1571.30万股股份，认购价格为2.48港元/股。森松国际是领先的压力设备制造商及综合压力设备解决方案供应商，提供传统压力设备、模块压力设备及与压力设备相关的增值服务，是中国第四大压力设备制造商及综合压力设备解决方案供应商。在市场方面，随着半导体材料行业国产替代进程的加快，有望持续带动公司光刻胶及电子级硫酸、双氧水、氨水、显影液、剥离液、清洗液等湿电子化学品的需求增长。同时，随着新能源汽车维持高景气度的增长，下游锂电池行业及终端新能源车产业的持续稳定增长，为公司锂电池材料产品持续放量提供了坚实的保障。 　　行业检修情况： 　　【石化板块】 　　纯苯：本周处于检修状态的产能共121.34万吨，比上周减少17.5万吨。 　　甲苯：本周处于检修状态的产能共52.2万吨，比上周增加6万吨。 　　丙烯：本周处于检修状态的产能共78万吨，与上周持平。 　　丁二烯：本周处于检修状态的产能共64.5万吨，与上周持平。 　　异丁烯：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。 　　双酚A：本周处于检修状态的产能共0万吨，与上周持平。 　　PX：本周处于检修状态的产能共189.5万吨，与上周持平。 　　PTA：本周处于检修状态的产能共1547万吨，比上周减少120万吨。 　　丙烯酸：本周处于检修状态的产能108万吨，与上周持平。丙烯酸丁酯：本周处于检修状态产能共49万吨，比上周增加8万吨。环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共10万吨，与上周持平。【煤化板块】乙二醇：本周处于检修状态的产能共860.5万吨，比上周增加313万吨。醋酸：本周处于检修状态的产能共206万吨，与上周持平。酸酐：本周处于检修状态的产能共15万吨，与上周持平。DMF：本周处于检修状态的产能共22万吨，比上周增加15万吨。己二酸：本周处于检修状态的产能共38万吨，比上周减少15万吨。【聚氨酯板块】MDI：本周处于检修状态的产能共141万吨，比上周增加7万吨。TDI：本周处于检修状态的产能共205万吨，比上周增加30万吨。 　　【化纤板块】 　　聚酯切片：本周处于检修状态的产能共10万吨，与上周持平。 　　聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共195万吨，与上周持平。 　　涤纶短纤：本周处于检修状态的产能共115万吨，比上周增加10万吨。 　　涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共150万吨，与上周持平。 　　锦纶切片：本周处于检修状态的公司共3家，比上周减少8家。 　　【农药和化肥板块】 　　合成氨：本周处于检修状态的公司共21家，比上周增加5家。重点公司多维度跟踪 　　【万华化学】 　　公司信息： 　　8月24日，据万华微视界公众号讯，近期，万华化学与华能集团合资成立华能（莱州）新能源科技有限公司，共同建设山东省烟台莱州市93MW分散式风电项目。该项目一期装机容量48MW，安装16台单机容量为3000KW的风力发电机组，年上网电量1.1亿度，二期年上网电量1亿度，共计等量置换减少煤炭8万吨，年减排二氧化碳20余万吨。该风电项目充分利用当地优质风能资源，便捷的交通运输条件和较好的电力系统接入条件，能够有效改善当地电网以火电为主的单一化结构，为城市电网提供清洁可再生能源，减少大气污染，保护当地生态环境，尤其是为可持续性发展发挥积极的促进作用。 　　据国家专利局，万华化学本周新增专利公开20项。一种聚醚砜及其制备方法；一种盐酸中余氯分解工艺；一种氯化氢氧化制氯催化剂的再生方法；一种改性HDI三聚体、单组份聚氨酯胶及其制备方法、路面铺装材料；一种基于DCS系统的整流系统启动控制方法；一种多异氰酸酯组合物及其制备方法和应用；一种多官能度酰胺混合物及其制备方法、；一种基于多巴改性水性聚氨酯(甲基)丙烯酸酯分散体的水性甲油及其制备方法；一种连续生产用布料杆及其应用；一种具有终点检测窗的抛光垫及其应用；一种乐麝香塔釜废液处理方法；一种佳乐麝香的制备方法；一种用于聚醚多元醇合成的固体碱催化剂；一种喷淋杆组件及喷淋杆系统；不饱和有机硅及制备方法、一种硅丙乳液及其制备方法和用途；一种新型催化剂及其在生产特种酯产品中的应用；一种可应用于食品接触领域的低气味生物可降解PLA合金及其制备方法；一种维生素A醋酸酯的制备方法；一种增韧型水性环氧固化剂及其制备方法与应用；一种背包反应精馏装置生产高纯度Α烯烃的方法。海外竞对 　　【巴斯夫】 　　8月26日，据天天化工网公众号讯，巴斯夫、L&LPRODUCTS公司和STELLANTIS集团成功为2021款JEEP®大切诺基L打造轻量化复合材料传动通道，并因此获得认可。连续复合材料系统™（CONTINUOUSCOMPOSITESYSTEMS，简称CCS）拉挤技术的使用以及巴斯夫的聚氨酯化学解决方案是CTR成功实现轻量化的关键因素。CCS将纤维增强的拉挤复合材料载体与高度工程化的密封剂和胶粘剂结合在一个二维轮廓中，通过这一连续的过程，制造出用连续纤维和毡增强的复合材料直线或弯曲型材。该系统旨在为轻量化结构提供强度、刚度和硬度。这也是L&LPRODUCTS公司首次将CCS技术用于巴斯夫的ELASTOCOAT®74850拉挤成型聚氨酯系统。 　　【埃克森美孚】 　　据广东省生态环境厅公开，2021年7月28日埃克森美孚惠州乙烯一期项目环境影响报告书审批公示，产品包括114.54万吨/年GPPE、50吨/年LDPE、83.7吨/年PP、5.54吨/年二异丁烯、27.19吨/年丁二烯、33.5吨/年苯、14.89吨/年甲苯、44.08吨/年92#汽油、22.97吨/年燃料油，项目总投资3688497万元。 　　行业信息： 　　据百川盈孚消息，万华烟台30万吨/年TDI装置计划9.18检修，预计11月1日复产，届时达到35万吨/年。 　　MDI：本周处于检修状态的产能共141万吨，比上周增加7万吨。瑞安NPU一套7万吨/年装置8月初开始停车检修，预计检修25-30天左右。 　　2021年7月29日，福清市人民政府网站发布了福州江阴港城经济区管委会关于万华化学（福建）有限公司年产80万吨PVC项目环境影响报告书（全本）及公众参与说明公示。万华化学（福建）有限公司年产80万吨PVC项目位于福建省福清市江阴镇江阴港城经济区西部片区，总投资46.32亿元，装置总占地面积183451M2，其中一期占地91491M2，属于万华福建MDI/TDI产业园中的重要环节。项目分两期建设，一期和二期分别建设