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医药月报:集采持续推进,板块投资情绪有望好转
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发布机构:
中国银河证券股份有限公司
发布日期:
2023-10-11
页数:
18页
IVD集采持续推进,生化类和化学发光类试剂集采年内有望出炉。江西省牵头的24省联盟肾功和心肌酶生化类试剂集采正在进行报量工作,包含16种肾功能生化试剂和13种心肌酶生化试剂,是继去年11月肝功检测试剂集采后的又一生化试剂集采大动作;安徽省牵头23省对免疫发光检测项目试剂进行集采,包含HPV、激素六项、术前八项、糖代谢二项等体外诊断试剂。IVD集采是药品、耗材集采后正快速推进的第三大类产品,集采预期稳定后有望迎来行业投资机会。
安徽省启动新一轮药品集采,首次将二类精麻药纳入集采目录。9月21日安徽省医药价格和集中采购中心发布关于征求《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》意见的通知,此次药品集采涉及49个品种,102个品规。精神药品地佐辛注射剂与管制类麻醉药品羟考酮口服制剂(缓控释)包含在集采名单中,是管制类麻醉药品首次进入省级集采名单,这一举措超出市场预期。
9月反腐定位关键少数,市场情绪稍缓,看好医药反弹,三维视角选股。卫健委官员定调反腐主要在“关键岗位”后,市场对医药板块情绪有所好转,当下医药行业熊市已长达两年,核心资产估值普遍低于历史均值。由于医药行业长期增长的确定性、持续性,当下已具有良好的投资价值。我们判断当下为熊市末期、反弹初期,因此选股思路上建议从“长期前景好、短期影响小、历史估值低”三重视角选择。医药板块估值处于偏低水平,中长期投资价值良好。截至2023年10月10日,医药行业一年滚动市盈率为27.56倍,沪深300为11.51倍。医药股市盈率相对于沪深300溢价率当前值为139.35%,历史均值为170.32%,当前值较2005年以来的平均值低30.98个百分点,位于历史偏低水平。
投资建议:相对看好的方向:1)优质器械龙头(迈瑞、联影,细分品类产品力优秀,反腐使得份额向龙头集中);2)血制品(天坛、莱士,没有销售费用问题,临床刚需不减);3)体检(美年健康,院外非医保市场影响较小);4)ICL(金域、迪安,医检龙头更合规,集中度和外包率均有望提高),IVD(艾德,院外送检转为院内);5)综合性医药龙头(华东、科伦,原有品种已集采、新业务蓬勃发展);6)制药及生命科学上游(华大智造、诺禾致源、奥浦迈等)。
风险提示:医疗需求复苏不及预期的风险;集采降价压力超预期的风险;关键环节产业链的地缘政治风险等。
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