医药生物周报（23年第3周）：医疗服务板块表现优异，口腔种植体集采产生拟中选结果-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周医药板块表现强于整体市场，新冠相关产业链跌幅居前。本周全部 A 股上涨 1.32%（总市值加权平均），沪深 300 上涨 2.35%，生物医药板块整体上涨 2.72%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨 2.12%，生物制品上涨 3.01%，医疗服务上涨 5.19%，医疗器械上涨 2.83%，医药商业下跌 0.55%，中药上涨 1.43%。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值） 24.66x，处于近 10 年以来的 6.5%分位点。本周涨幅居前的公司主要集中于创新药、体外诊断和高值耗材领域，跌幅居前的主要为新冠特效药及感冒药产业链。

　　医疗服务板块大幅反弹，关注疫后复苏弹性大和确定性强的优质龙头。疫情防控工作重心转向“保健康、防重症” 后，正常诊疗秩序正在逐步恢复，疫情影响趋于常态化，医疗服务相关的需求将先由较刚性的严肃医疗如肿瘤、妇产/生殖、心血管等逐步向消费医疗如眼科、口腔等扩散。复苏弹性与此前医疗服务机构所在区域受疫情影响严重程度有较大关系。眼科修复确定性强，发展潜力大。鼓励生育政策频出，推动辅助生殖景气度提升。肿瘤和中医医疗服务的中长期成长性优异。推荐关注：爱尔眼科、普瑞眼科、锦欣生殖、海吉亚医疗、固生堂。

　　口腔种植体系统集采产生拟中选结果，今年 3 月下旬到 4 月中旬种植牙费用综合治理结果将落地实施。 2022 年 9 月 8 日，国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，对口腔种植实行“技耗分离” ，医疗服务价格进行全流程价格调控，突出技术劳务价值。种植体系统由四川牵头组建省际采购联盟，拟中选产品平均中选价格降至900余元，与集采前中位采购价相比，平均降幅 55%。本次集采汇聚全国近 1.8 万家医疗机构的需求量，达 287 万套种植体系统，约占国内年种植牙数量（400 万颗）的 72%。国产种植体有望通过集采凭借性价比优势实现市场渠道的突破，加速覆盖公立及民营口腔机构，提升市场份额；未来优质口腔医疗服务供应商将得到良好发展，推荐关注通策医疗（口腔连锁医院领导者）、瑞尔集团（高端民营口腔连锁）。

　　风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险

中心思想

本报告的核心观点如下：

医药生物板块整体表现强劲，但细分领域差异显著

本周医药生物板块整体表现强于大盘，上涨2.72%，但细分板块涨跌幅度差异较大。医疗服务板块表现最为突出，涨幅达5.19%，而医药商业板块则下跌0.55%。涨幅居前的公司主要集中在创新药、体外诊断和高值耗材领域，而跌幅居前的公司则主要集中在新冠特效药及感冒药产业链。这反映出市场对疫情后复苏和创新领域的关注度较高，而对受疫情影响较大的领域则较为谨慎。

医疗服务和口腔种植领域政策驱动下的市场机遇

医疗服务板块的强劲反弹主要受益于疫情防控政策的调整，常规诊疗秩序的逐步恢复以及消费医疗的复苏。口腔种植体系统集采的落地，也为口腔医疗服务领域带来了新的机遇。集采导致种植体系统价格大幅下降，这将有利于国产种植体的市场份额提升，并促进优质口腔医疗服务供给的增长。

主要内容

医疗服务板块大幅反弹，关注疫后复苏弹性大和确定性强的优质龙头

本周A股医疗服务板块大幅反弹，涨幅达5.19%。疫情防控政策重心转向“保健康、防重症”，常规诊疗秩序逐步恢复，消费医疗同步复苏。复苏弹性与医疗服务机构所在区域此前受疫情影响程度相关。

眼科修复确定性强，发展潜力大

眼科医疗服务市场规模超千亿，具有强消费属性，是医疗服务行业黄金赛道。爱尔眼科等龙头企业发展潜力巨大。

鼓励生育政策推动辅助生殖景气度提升

辅助生殖技术需求增长，锦欣生殖等龙头企业受益。

肿瘤和中医医疗服务中长期成长性优异

海吉亚医疗和固生堂等公司在肿瘤和中医医疗服务领域具有长期发展潜力。

口腔种植体系统集采产生拟中选结果，今年3月下旬到4月中旬种植牙费用综合治理结果将落地实施

国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，对口腔种植实行“技耗分离”，医疗服务价格进行全流程价格调控。种植体系统集采平均中选价格降至900余元，降幅达55%。

集采对国产种植体和民营口腔机构的影响

国产种植体有望凭借性价比优势提升市场份额。民营口腔机构需找准自身定位，把握发展机遇。

国内口腔医生供给不足的矛盾

注册牙医总数低于市场需求，制约行业发展。

本周行情回顾及板块估值情况

本周全部A股上涨1.32%，沪深300上涨2.35%，生物医药板块整体上涨2.72%。细分板块涨跌幅度差异较大，医疗服务板块涨幅最大，医药商业板块跌幅最大。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为24.66x。

总结

本报告分析了本周医药生物板块的市场表现，重点关注了医疗服务和口腔种植领域。医疗服务板块受益于疫情防控政策调整和消费医疗复苏，表现强劲。口腔种植体系统集采的落地，将促进国产种植体发展和优质口腔医疗服务供给增长。报告推荐了多家具有发展潜力的公司，并指出了潜在的市场风险。报告数据显示，医疗服务板块的强劲增长以及口腔种植领域的政策变化，为投资者提供了新的投资机会，但同时也需要注意潜在的风险，例如疫情反复、医保控费以及集采政策的进一步调整。未来，关注创新药、高端医疗器械以及优质医疗服务领域的投资机会将持续存在。

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