化工行业研究周报：粘胶淡季持续提价，DMF、环氧树脂启动涨价

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨0.23%，为52.36美元/桶。 　　重点关注子行业：DMF上涨18.8%、粘胶上涨10.3%、尿素上涨7.1%；电石法pvc周跌幅3.1%、乙烯法pvc跌幅2.9%、有机硅下跌2.4% 　　本周涨幅前五子行业：维生素C（21.8%）、DMF（18.9%）、环氧树脂（14.6%）、动力煤（13.4%）、正丁醇（13.3%） 　　维生素C（21.8%）：河北和东北近期疫情严重，部分城市已经封城，物流管控，VC生产厂家出货困难重重，作为VC生产龙头企业石药集团目前已经停止一切维生素类产品的报价签单走货；由于欧洲疫情更为严重，海外VC需求量增加，出口较好。 　　DMF（18.9%）：国内下游刚需行业备货跟进，市场货源紧缺现象明显；伴随海外需求缺口加深。供给端：华鲁恒升装置逐步恢复产出，国内个别工厂装置停产，出口供应量相对集中。 　　环氧树脂（14.6%）：国内液体环氧树脂开工稳定，整体开工水平在60%-70%附近；黄山及山东固体环氧树脂工厂整体负荷下降，开工水平约在40%-50%左右。下游延续刚需询盘，操作谨慎。 　　正丁醇（13.3%）：下游厂家刚需采购较为平稳，上游丙烯价格小幅向上，但对辛醇市场影响不大；供给面截止1月14日全国丁辛醇装置开工情况，辛醇开工率87.3%，周产量41693吨，库存低位。 　　粘胶（10.7%）：本周粘胶短纤继续平稳出货，刚需为主。本周粘胶短纤行业开机率提升至82.17%，周内安徽一厂家装置重启，涉及产能6万吨/年。本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌0.92%，沪深300指数较上周下跌-0.68%。基础化工板块跑输大盘0.24个百分点，涨幅居于所有板块第6位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：石油加工0.73%，石油贸易1.22%，纯碱-2.79%，氯碱-1.99%，无机盐-6.01%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1）疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤，推荐龙头三友化工。（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性