医药行业周报：震荡行情，结合业绩进行配置-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌2.26%，跑输沪深300指数0.29个百分点，行业涨跌幅排名第22。2023年初以来至今，医药行业下跌1.64%，跑输沪深300指数3.35个百分点，行业涨跌幅排名第21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27倍，相对全部A股溢价率为93.06%(-1.46pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为43.87%(-0.99pp)，相对沪深300溢价率为141.55%(-1.26pp)。医药子行业来看，本周医疗研发外包为跌幅最小子行业，跌幅为0.6%，其次是医院、医疗设备，跌幅分别为1.7%和1.8%。年初至今表现最好的子行业是中药Ⅲ，上涨幅度为13.3%。

　　政策利好关注医疗器械板块机会，结合一季报合理配置各板块。5月10日，北京市医保局公布第一批DRG付费和带量采购的方案，方案整体价格降幅温和，且未限制中标企业数量，带量采购政策逐步回归理性，利好创新医疗器械板块；我们认为展望后市，结合一季报预期进行配置。全年来看，持续看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。

　　本周弹性组合：京新药业(002020)、海创药业-U(688302)、首药控股-U(688197)、盟科药业-U(688373)、祥生医疗(688358)、新华医疗(600587)、佐力药业(300181)、重药控股(000950)、上海医药(601607)、柳药集团(603368)。

　　本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科(301267)、太极集团(600129)、我武生物(300357)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。

　　本周科创板组合：荣昌生物(688331)、泽璟制药-U(688266)、康希诺(688185)、海泰新光(688677)、诺维赞(688105)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、华大智造(688114)、爱博医疗(688050)、百济神州(688235)。

　　本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、先声药业(2096)、和黄医药(0013)、基石药业(2616)、康方生物-B(9926)、微创机器人(2252)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、锦欣生殖(1951)、药明生物(2269)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药行业本周震荡下行，跑输大盘，但长期来看，创新、疫后复苏和自主可控仍是核心投资主线。北京市医保局公布的DRG付费和带量采购方案价格降幅温和，利好创新医疗器械板块。建议投资者结合一季报业绩预期，合理配置医药行业各板块。

行业短期表现与估值分析

本周医药生物指数下跌2.26%，跑输沪深300指数0.29个百分点，排名第22位。年初至今，医药行业下跌1.64%，跑输沪深300指数3.35个百分点，排名第21位。本周医药行业PE-TTM为27倍，相对全部A股溢价率为93.06%（-1.46pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为43.87%（-0.99pp），相对沪深300溢价率为141.55%（-1.26pp）。子行业方面，医疗研发外包跌幅最小（0.6%），医院和医疗设备跌幅分别为1.7%和1.8%。年初至今，中药Ⅲ表现最好，上涨13.3%。

政策影响与投资策略建议

5月10日，北京市医保局公布的DRG付费和带量采购方案，价格降幅温和，未限制中标企业数量，显示带量采购政策逐步回归理性，利好创新医疗器械板块。西南证券建议投资者关注医疗器械板块机会，并结合一季报业绩预期进行合理配置。长期来看，持续看好创新、疫后医药复苏和自主可控/产业链安全三条投资主线。

主要内容

本报告涵盖了医药行业周报（5.8-5.12）的主要内容，包括投资策略、二级市场表现、新闻与政策以及研究报告等方面。

投资策略及重点个股

报告首先概述了当前医药行业的投资策略，分析了本周医药行业及子行业的市场表现和估值水平，并根据市场情况和政策利好，提出了结合一季报预期进行配置的建议，并看好创新、疫后复苏和自主可控三条投资主线。报告还提供了本周弹性组合、稳健组合、科创板组合和港股组合的个股推荐，并附带了这些个股的盈利预测数据（表1）。随后，报告分别对上周的弹性组合（表2）、港股组合（表3）和科创板组合（表4）的市场表现进行了分析，总结了各组合的收益情况及个股表现。

医药行业二级市场表现

本节详细分析了医药行业二级市场的表现，包括行业及个股涨跌情况（图1、图2、表5）、资金流向及大宗交易（表6、表7）、融资融券情况（表8）、股东大会召开信息（表9）、定增进展信息（表10）、限售股解禁信息（表11）、股东减持情况（表12）以及股权质押情况（表13）。通过图表和数据，对医药行业整体及个股的市场表现进行了全面的解读，并分析了资金流向、大宗交易等市场行为对股价的影响。此外，还分析了短期流动性指标（图11、图12、图13、图14）以及十年国债到期收益率（图15、图16）对市场的影响。

研究报告

本节列出了上周发布的全部研究报告，包括对个股和行业的深度分析报告，以及精选的行业报告。这些报告涵盖了医药行业各个细分领域，为投资者提供了更深入的行业研究成果。

重点覆盖公司盈利预测及估值

最后，报告提供了西南证券重点覆盖公司的盈利预测和估值信息（表14），方便投资者进行投资决策。

总结

本报告对2023年5月8日至12日医药行业周市场表现进行了全面分析。短期来看，医药行业整体表现弱于大盘，但长期来看，创新、疫后复苏和自主可控仍是核心投资主线。北京市医保局发布的DRG付费和带量采购方案利好创新医疗器械板块。报告建议投资者结合一季报业绩预期，合理配置医药行业各板块，并关注创新医疗器械板块的投资机会。报告还提供了详细的市场数据、政策解读和个股分析，为投资者提供了全面的行业信息和投资参考。

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