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春耕推动氯化钾价格上涨,全球供应趋紧有望推升钾肥景气度
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发布机构:
东海证券股份有限公司
发布日期:
2025-02-25
页数:
2页
投资要点:
事件:近期国内氯化钾价格迅速上涨,2月24日中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会发布春耕钾肥“保供稳价”倡议书,2月18日乌拉尔钾肥公司公告旗下三座矿山将于2025年第二和第三季度停产维护。
春节后国内钾肥价格快速上涨,春耕即将开启,中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会发布春耕钾肥“保供稳价”倡议书。根据百川盈孚数据,截止2025年2月24日,国内氯化钾价格为3121元/吨,较上周上涨10.05%,较2025年初上涨24.05%。涨价原因主要包括,1国内钾生产供应偏紧,进口钾流通货源有限,国内库存处于低位,市场贸易商停报惜售。2)国产氯化钾厂家装置处于检修状态,预计3月才能恢复正常水平,国内各地区到货量相对有限。3)下游复合肥厂家陆续开始制定春耕期原料储备计划,推升钾肥需求。2月24日,中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会发布春耕钾肥“保供稳价”倡议书,倡议钾肥相关企业提高生产效率,扩展优化进口渠道以保障春耕备肥期间的钾肥供应,钾肥经销企业应保证钾肥价格控制在合理区间,满足下游企业及农民工的购肥需求。
俄罗斯乌拉尔钾肥公司公告旗下三座矿山Berezniki-2、Berezniki-4和Solikamsk-3将于今年第二、三季度暂停运营以开展设备维护,全球钾肥供给再度收紧。受上述停产维护影响,乌拉尔钾肥公司第二季度钾肥产量预计至少减少30万吨,第三季度生产规模将根据检修结果确定;此外,公司公告称,鉴于俄罗斯本土市场需求增长公司计划向本地NPK复合肥生产商及农业用户增加至少40万吨钾肥供应。从而进一步影响了其钾肥出口量。
IFA预计2025年全球化肥消费量将创新高,化肥可负担性提高促进了钾肥的消费。根据IFA短期肥料展望,预计2025年全球化肥消费量将增长2.2%,总量达到2.05亿吨,其中K2O消费量预计将达到4100万吨,较上一个高点2020年的消费量增加1%。自2023年年中以来,化肥可负担性的变化在不同肥料品种之间出现了显著差异,相对于作物,钾肥和氮肥的价格更具吸引力,可负担性更高;地区方面,东亚棕榈油生产国有望引领钾肥消费复苏,预计2023-2025年全球钾肥消费增长的一半来自东亚地区,其中54%来自棕榈油生产国印度尼西亚和马来西亚,2024年,受益于棕榈油价格上涨和氯化钾价格下跌,其钾肥消费量增加80万吨,同比增长34%,预计2025年增速将放缓,但消费量仍保持增长态势。
投资建议:头部企业检修减产及关税政策的不确定性将带来全球钾肥供给趋紧,短期春耕备肥有望推动肥料价格及需求提升,钾肥可负担性的提升有望对全球钾肥消费量形成支撑。建议关注国内钾肥龙头企业及在海外布局钾资源开采和生产的企业,盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业及东方铁塔。
风险提示:地缘政治不稳定;政策变化带来的风险;项目建设进度不及预期。
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