基础化工行业研究周报：2023年化学原料和化学制品制造业投资增长13.4%，维生素A、乙二醇价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　上周指24年1月8-14日（下同），本周指24年1月15-21日（下同）。

　　本周重点新闻跟踪

　　国家统计局1月17日公布的数据显示，2023年，全国固定资产投资（不含农户）503036亿元，比上年增长3.0%。其中，化学原料和化学制品制造业投资增长13.4%。分产业看，第一产业投资10085亿元，比上年下降0.1%；第二产业投资162136亿元，增长9.0%；第三产业投资330815亿元，增长0.4%。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨1%，为73.41美元/桶。

　　重点关注子行业：本周VA/乙二醇/粘胶短纤/纯MDI/醋酸价格分别上涨6.2%/3%/0.8%/0.8%/0.2%；重质纯碱/轻质纯碱/DMF/聚合MDI/乙烯法PVC/尿素价格分别下跌6.8%/4.1%/2.3%/1.3%/0.8%/0.4%；橡胶/钛白粉/TDI/烧碱/氨纶/液体蛋氨酸/粘胶长丝/固体蛋氨酸/电石法PVC/有机硅/VE价格维持不变。

　　本周涨幅前五化工产品：液氯（+13.1%）、三氯甲烷（+10.3%）、SBS干胶（+8%）、尿素（波罗的海，小粒散装)（+6.7%）、维生素A（进口）（+6.2%）。

　　VA：本周维生素A市场行情上涨运行。1月12日，受一主流厂家安全事故影响，维生素A生产厂家停签停报，经销商市场行情开始上涨，上半周主流成交价上涨至72-74元/公斤左右，部分高位在75-76元/公斤。1月17日，维生素A市场一主流厂家限量对外接单，参考接单价上调至80元/公斤，其他厂家依然停签停报,新单成交有待观望。

　　乙二醇：本周国内乙二醇市场偏暖运行。供应方面，船货到港量减少，发货数据良好，港口库存持续下降，叠加周内传来国外装置减产消息，市场情绪提振，厂家报价坚挺，供应端表现利好；需求方面，下游开工小幅下滑，但这一负反馈尚未传导至上游，目前市场成交情况良好，聚酯端对原料端存稳定支撑。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌4.22%，沪深300指数较上周下跌0.44%。基础化工板块跑输沪深300指数3.78个百分点，涨幅居于所有板块第26位。

　　重点关注子行业观点

　　我们建议关注：

　　①电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。

　　②景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。

　　③聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。

　　④聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

中心思想

本报告核心观点如下：

基础化工板块整体表现弱于大盘： 本周基础化工板块下跌4.22%，跑输沪深300指数3.78个百分点，位列所有板块第26位。部分个股涨跌幅度较大，体现市场波动性。
维生素A和乙二醇价格上涨： 维生素A因生产厂家停产和限量接单，价格上涨6.2%；乙二醇价格上涨3%，主要受供应减少和市场情绪提振影响。
部分化工产品价格下跌： 重质纯碱、轻质纯碱、DMF等产品价格下跌，幅度分别为6.8%、4.1%和2.3%，主要受下游需求减弱和供应充足等因素影响。
投资建议： 建议关注电子产业周期复苏带来的投资机会，以及景气修复中具有需求韧性和供给受限的细分行业，同时关注龙头企业高质量发展和前沿材料领域的投资机会。

主要内容

宏观经济及行业数据分析

国家统计局数据显示，2023年全国固定资产投资增长3.0%，其中化学原料和化学制品制造业投资增长13.4%。然而，2023年全国工业产能利用率为75.1%，比上年下降0.5个百分点，化学原料和化学制品制造业产能利用率为75.3%，比上年下降1.4%。这表明虽然投资增长强劲，但产能利用率下降，行业整体运行情况较为复杂。

化工产品价格及价差分析

报告详细跟踪了343种化工产品及65种价差的周涨跌幅。本周73种产品价格上涨，66种产品价格下跌，204种产品价格持平；21种产品价差上涨，37种产品价差下跌，7种产品价差持平。维生素A、乙二醇价格上涨显著，而重质纯碱、轻质纯碱、DMF等产品价格下跌。报告对部分重点产品（如维生素A、乙二醇、纯碱、PVC、橡胶等）的价格波动进行了深入分析，并结合供需关系、行业政策等因素进行了解释。报告还提供了详细的图表数据，直观地展现了各化工产品及价差的涨跌情况。

板块及个股行情分析

基础化工板块本周跑输大盘，但个股表现分化明显。报告列出了本周涨幅前十和跌幅前十的个股，并分析了其涨跌原因。同时，报告还分析了基础化工板块的估值水平，并与全部A股进行了比较。

重点子行业及个股观点

报告根据市场情况，提出了四个方面的投资建议：

电子产业周期复苏： 推荐万润股份，关注华特气体、金宏气体等。
景气修复中找结构性机会： 推荐扬农化工、润丰股份，关注玲珑轮胎、龙佰集团等。
聚焦龙头企业高质量发展： 推荐万华化学、华鲁恒升。
聚焦前沿材料领域投资机会： 推荐华恒生物、凯立新材。

报告还对部分重点公司（如万华化学、华鲁恒升、新和成等）的业绩进行了跟踪和分析，并对未来发展前景进行了展望。

总结

本报告对基础化工行业本周的市场表现进行了全面的分析，涵盖了宏观经济数据、化工产品价格、板块及个股行情、以及投资建议等多个方面。报告指出，基础化工板块整体表现弱于大盘，但部分细分行业和个股表现强劲。维生素A和乙二醇价格上涨，而部分产品价格下跌，市场波动性较大。报告最后给出了具体的投资建议，建议投资者关注电子产业复苏、景气修复、龙头企业和前沿材料等领域的投资机会，并需注意原油价格波动、产能扩张、安全生产和环保等风险。报告数据翔实，分析深入，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，报告也指出，投资决策应结合自身情况，并进行独立评估。

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