医药生物行业周报：创新药械再获政策支持，把握调整机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　市场表现：

　　上周（6月16日-6月20日）医药生物板块整体下跌4.35%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数3.90个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨4.57%，在申万31个行业中排名第6位，跑赢沪深300指数6.81个百分点。当前医药生物板块PE估值为27.21倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为123%。上周子板块均下跌，跌幅前三的为化学制药(申万)、医疗服务(申万)、医药商业(申万)，跌幅分别为5.48%、4.92%、4.42%。个股方面，上周上涨的个股为42只（占比8.77%），下跌的个股433只（占比90.40%）。涨幅前五的个股分别为昂利康（21.21%）、悦康药业（19.34%）、创新医疗（18.96%）、济民健康（12.36%）、爱朋医疗（11.42%）。

　　行业要闻：

　　1）国家医保局召开相关行业座谈会，就《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》征求意见；

　　2）国家药监局公开征求《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》意见；

　　3）国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》。

　　投资建议：

　　本周医药生物板块跌幅较大，板块回调显著。年初至今，创新药板块表现活跃，积累较大涨幅，近段时间板块热度持续扩散，局部存在过热炒作，部分资金选择获利了结在预期之中。我们认为，创新药始终是医药生物板块最核心的投资方向，短期调整释放风险，有利于中长期布局。近期，国家药监局发布征求意见稿，提到“对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批”，加快创新药审评审批速度，进一步从政策上鼓励创新药研发上市。每年一度的医保目录调整即将启动，商业健康保险创新药品目录（丙类目录/商保目录）也在此次调整方案中，建议关注后续商保目录的遴选原则，价格协商进院准入等支持政策。国家药监局部署支持高端医疗器械创新发展，针对医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械等前沿领域推出一系列创新支持政策，高端器械迎来发展新机遇。建议关注创新药链、器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的投资机会。

　　个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、老百姓、羚锐制药、诺泰生物；

　　个股关注组合：科伦药业、荣昌生物、丽珠集团、千红制药、开立医疗。

　　风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。

中心思想

本报告的核心观点是：医药生物板块上周整体下跌，但年初至今仍保持上涨趋势，创新药板块是核心投资方向。短期调整有利于中长期布局。国家政策持续支持创新药研发和高端医疗器械发展，为相关细分板块带来投资机会。

医药生物板块短期回调，长期仍具增长潜力

上周医药生物板块下跌4.35%，跑输沪深300指数，但年初至今仍上涨4.57%，跑赢沪深300指数。子板块表现分化，化学制药、医疗服务和医药商业跌幅居前，而部分子板块如化学制药和医疗服务年初至今仍实现上涨。个股方面，涨跌幅度也存在较大差异。短期回调可能源于前期创新药板块的过热炒作，部分资金获利了结。但长期来看，创新药仍是医药生物板块的核心投资方向，短期调整有利于释放风险，为中长期布局提供机会。

国家政策利好创新药和高端医疗器械发展

近期国家出台多项政策，积极推动创新药研发和高端医疗器械发展。例如，国家药监局加快创新药审评审批速度，将符合要求的创新药临床试验申请审评审批时间缩短至30个工作日；国家医保局启动2025年国家医保目录调整，并首次将商业健康保险创新药品目录纳入调整体系；国家药监局部署支持高端医疗器械创新发展，针对医用机器人等前沿领域推出支持政策。这些政策为创新药链、器械设备、中药、连锁药店和医疗服务等细分板块带来新的发展机遇和投资机会。

主要内容

市场表现分析

本报告首先分析了医药生物板块上周及年初至今的市场表现。上周板块整体下跌，但年初至今仍保持上涨态势，跑赢沪深300指数。子板块表现分化，个股涨跌幅度差异较大。报告提供了详细的数据图表，包括申万31个行业指数涨跌幅、医药生物子板块涨跌幅、医药生物板块估值水平及相对估值溢价等，直观地展现了市场变化情况。报告还列出了上周涨跌幅前十的个股，并按申万三级行业分类，方便投资者进行更细致的分析。

行业要闻解读

报告总结了近期医药生物行业的三条重要新闻：国家医保局征求《2025年国家医保目录及商保新药品目录调整工作方案》意见，重点关注基本医保目录动态优化和商保创新药目录独立运行；国家药监局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，旨在加快创新药审评审批速度；国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，支持高端医疗器械创新发展。这些政策的解读，突出了国家对创新药和高端医疗器械发展的支持力度，为投资策略提供了重要的参考依据。

投资建议与风险提示

基于对市场表现和行业要闻的分析，报告提出了具体的投资建议：短期调整后，创新药仍是医药生物板块的核心投资方向，建议关注创新药链、器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的投资机会。报告还列出了个股推荐组合和个股关注组合，为投资者提供具体的投资标的建议。最后，报告也指出了行业政策风险、公司业绩不及预期风险和药械产品安全事件风险等潜在风险，提醒投资者谨慎投资。

总结

本报告对2025年6月16日至2025年6月22日一周的医药生物行业进行了全面分析。报告指出，尽管上周医药生物板块出现回调，但年初至今仍保持增长态势，创新药板块表现活跃。国家政策持续支持创新药研发和高端医疗器械发展，为相关细分板块带来投资机会。报告提供了详细的数据和图表，并提出了具体的投资建议和风险提示，为投资者提供参考。然而，投资者需注意报告中提到的风险因素，并根据自身情况进行独立判断。持续关注政策变化和市场动态，才能更好地把握投资机会。

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