中心思想
本报告的核心观点是：2022年9月，医药生物板块表现相对稳健，政策边际向好，板块配置价值凸显。尽管9月板块整体下跌5.66%，跑输沪深300，但跑赢深证成指和创业板指。种植牙专项治理政策的发布，医疗服务价格调控相对温和，利好头部医疗机构。药明生物移出UVL清单，缓解了市场对CXO产业地缘政治风险的担忧，建议关注“强α”和新兴赛道龙头企业。综合来看，医药生物板块业绩增长稳健，估值处于历史低位，政策边际向好，投资机会值得关注。
种植牙政策及CXO行业风险缓解
国家医疗保障局发布的口腔种植医疗服务价格专项治理通知，将三级公立医疗机构种植牙医疗服务价格调控目标定为4500元/颗，降幅约25%。虽然价格有所下降，但调控相对温和，并允许经济发达地区、技术领先机构适当放宽价格限制，这将有利于头部医疗机构通过“以价换量”实现快速增长。同时，药明生物移出UVL清单，消除了部分市场担忧，为CXO行业发展带来积极信号。
主要内容
市场回顾及行业表现
2022年1-9月，医药生物（申万）板块累计下跌22.21%，跑输沪深300、上证综指，但跑赢创业板指。9月份，板块下跌5.66%，跑输沪深300和上证综指，但跑赢深证成指和创业板指。子行业方面，医药商业、化学制剂、医疗器械板块涨幅相对靠前；化学原料药、医疗服务、生物制品板块涨幅相对靠后。个股方面，9月份涨幅靠前的个股有海泰新光、开立医疗、新华医疗等；涨幅靠后的个股有美迪西、昭衍新药、复星医药等。截止2022年9月30日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为22.38倍，位于自2012年以来后0.30%分位数，处于历史低位。
行业估值分析
报告对医药生物板块的估值进行了横向和纵向比较。横向比较显示，截止2022年9月30日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为22.38倍，在申万28个一级行业中排名第11位，相对沪深300溢价率为113.44%。纵向比较显示，医药生物板块PE位于自2012年以来后0.30%分位数，PE相对沪深300和全部A股（非银行）的溢价率分别位于自2012年以来后1.40%和2.20%分位数，均处于历史较低水平。
行业重要新闻及公司公告
报告总结了多家医药公司在9月份的重要新闻和公告，包括：康缘药业2022年Q3业绩增长；凯莱英拟投资建设生物医药研发生产一体化基地；恒瑞医药盐酸右美托咪定鼻喷雾剂拟纳入优先审评程序；科伦药业溴莫尼定噻吗洛尔滴眼液获得药品注册批准；人福医药广金钱草总黄酮胶囊获得药品注册证书；普洛药业吸入用乙酰半胱氨酸溶液获得药品注册证书；凯莱英终止对Snapdragon公司剩余股权的收购；恒瑞医药获得HRS-6209胶囊药物临床试验批准通知书；国际医学和普蕊斯发布限制性股票激励计划等。这些信息反映了医药行业动态和公司发展战略。
投资建议
基于医药生物板块业绩增长稳健、行业估值及基金持仓处于历史较低水平、行业政策出现边际向好等因素，报告建议重点关注医药生物板块的投资机会，维持“领先大市”评级。具体关注方向包括：受益于疫情防控措施精准化和消费复苏的医疗服务及零售药店企业；研发能力强、销售推广及国际化能力强的创新药及其产业链企业；药品集采影响逐步消除的传统化药企业；受政策鼓励、集采压力小的中药企业；以及部分细分领域龙头企业。
总结
本报告对2022年9月医药生物行业进行了月度总结，分析了市场回顾、行业估值、重要新闻及公司公告，并提出了投资建议。报告指出，尽管9月份医药生物板块整体下跌，但政策边际向好，种植牙政策调控温和，药明生物移出UVL清单，这些因素都为板块长期发展带来积极影响。同时，板块估值处于历史低位，具备一定的投资价值。投资者应关注报告中提到的重点投资方向，并结合自身风险承受能力进行投资决策。 需要注意的是，市场存在风险，投资需谨慎。
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