医药行业：多因素共振驱动品牌中药价值回归

中心思想

本报告的核心观点是：多因素共振驱动品牌中药价值回归。国家政策持续扶持中医药产业发展，中成药集采降价幅度温和，品牌中药具备提价能力，这些因素共同促进了品牌中药的价值回归。报告建议投资者关注创新型中药、具有消费属性和稀缺属性的品牌中药，以及转型高质量低成本的中药材生产商。

国家政策利好中医药发展

国家高度重视中医药产业发展，出台了一系列政策鼓励中药产业和中药饮片行业发展，例如《中共中央、国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》。各省份也积极响应，制定相关政策扶持中药行业及相关企业。这些政策的实施，为中药行业持续健康发展提供了良好的政策环境。

中成药集采降价温和，品牌中药提价能力强

18省省际联盟中成药集采落地，平均降幅为42.3%，最大降幅为82.6%。但独家品种降幅有限，部分竞争格局较好的品种降幅仅为10%-30%，整体降价幅度温和，符合预期。同时，品牌中药如同仁堂的安宫牛黄丸、太极集团的藿香正气口服液等已成功提价，显示出品牌中药较强的提价能力。这主要是因为品牌中药兼具药物和消费属性，自主型消费较强，且受消费升级驱动，基本不受医保控费影响。

主要内容

本报告从多个方面分析了医药行业现状及未来发展趋势，主要内容包括：

多因素共振驱动品牌中药价值回归

本节详细阐述了国家政策扶持、中成药集采降价温和以及品牌中药提价能力等因素如何共同作用，推动品牌中药价值回归。并基于此，提出了投资建议，看好创新型中药、具有消费属性和稀缺属性的品牌中药，以及转型高质量低成本的中药材生产商，并推荐了部分相关股票。

行业运行数据分析：短期受疫情影响，长期前景看好

本节从医药制造业收入增速、公立医院费用、医疗卫生费用占GDP比重等方面，分析了我国医药行业的运行数据。数据显示，虽然2020年疫情对行业造成短期冲击，但长期来看，我国医药制造业增速持续高于GDP增速，医疗费用占GDP比重稳步提升，行业长期前景看好。同时，报告还分析了2021年以来医疗机构和医院业务量的大幅反弹，以及医保收支增速的迅速恢复和商业健康险赔付额的快速增长。

研发创新：医药行业长期高成长的驱动力

本节分析了科创板对研发创新型药械公司及创新服务产业链的利好影响，以及我国药械创新水平与国际巨头之间的差距。报告指出，科创板上市规则鼓励研发创新，为创新型药企提供了更广阔的融资渠道，同时，我国药械创新水平与国际巨头仍有较大差距，未来发展空间广阔。

行业面临的问题及建议

本节分析了医药行业面临的挑战，例如企业多而不强、同质化竞争严重、研发创新能力不足以及辅助用药滥用等问题。并提出了相应的对策建议，包括加大深化改革力度、提升行业集中度、加大创新扶持力度、严格专利保护制度以及加快建立辅助用药目录等。

医药行业在资本市场中的发展情况

本节分析了医药板块在A股市场中的市值占比、估值水平以及指数表现。数据显示，当前医药板块估值处于偏低水平，存在一定的投资机会。

投资策略及组合表现

本节提出了投资策略，建议投资者把握行业发展趋势，精选优质赛道龙头企业。并推荐了部分股票组合，并分析了该组合的表现。

总结

本报告基于对医药行业现状及未来发展趋势的深入分析，指出多因素共振驱动品牌中药价值回归。报告详细分析了行业运行数据、研发创新情况、行业面临的问题及建议，并提出了相应的投资策略和组合建议。 报告认为，虽然医药行业面临一些挑战，但长期来看，行业发展前景依然广阔，投资者应关注创新型中药、品牌中药以及创新服务产业链等领域的投资机会。 需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。