中心思想
本报告的核心观点是：2022年四季度，医药行业经历了“寒冬”后的回暖，基金持仓比例环比上升，但仍处于历史较低水平。创新药及CXO相关个股的持仓比例提升较为显著，医药板块估值也出现初步回升，但整体仍处于历史低位。
医药行业基金持仓回升，但仍低于历史水平
2022年四季度，全市场基金对医药板块的持仓比例为11.05%，环比上升1.68个百分点，在31个申万一级行业中排名第三。然而，剔除医药主题基金后，持仓比例仅为5.02%，环比上升1.07个百分点，仍处于历史较低水平。这表明，尽管医药行业整体持仓比例有所回升，但机构投资者对医药行业的整体信心仍有待进一步增强。
创新药及CXO板块受青睐
从基金持仓个股来看，创新药及CXO（医药研发外包服务）相关个股的持仓比例提升较为显著。2022年四季度，持仓基金数量增加最多的前三名个股均为创新药或CXO相关企业，分别是人福医药、药明康德和康龙化成。这反映出机构投资者对创新药及CXO领域的长期看好，认为这些领域具有更高的增长潜力。
主要内容
公募基金医药持仓分析
本节详细分析了2022年四季度公募基金在医药行业的持仓情况，包括整体持仓比例、持仓个股分布以及持仓变化等方面。数据显示，虽然医药行业基金持仓比例回升，但与历史高点相比仍有较大差距，且剔除医药主题基金后，持仓比例更低。 创新药和CXO板块成为基金持仓的重点，多家相关企业在持仓基金数量和市值方面均名列前茅。报告中提供了多张图表和表格，直观地展现了基金持仓的具体数据，例如：
- 图1、图2、图3: 分别展示了2022年四季度各申万一级行业基金持仓比例、2018-2022年四季度公募基金医药持仓水平概况以及剔除医药主题基金后医药持仓水平概况。这些图表清晰地展现了医药行业持仓比例在行业中的排名以及其历史变化趋势。
- 表1-表7: 详细列出了2022年四季度持股基金数Top10医药个股、持股基金数量环比增加/减少Top10医药个股以及基金持股总市值Top10医药个股等数据，并对这些数据进行了深入分析，揭示了机构投资者的投资偏好。
板块运行情况分析
本节分析了医药板块的运行情况，主要从板块涨跌幅和估值两个方面进行分析。数据显示，过去一年医药板块小幅上涨，但整体估值仍处于历史较低水平。
- 图4、图5: 分别展示了A股各申万一级行业板块区间涨跌幅情况和PE对比情况，直观地展现了医药板块在整体市场中的表现和估值水平。
- 图6、图7、图8: 分别展示了医药行业过去十年的PE水平、医药细分板块PE以及医药细分板块区间涨跌幅情况，对医药板块的估值水平和细分板块的投资机会进行了更深入的分析。
报告指出，2022年10月至今，随着利好政策的出台和疫后居民诊疗需求的提升，医药板块估值在触底后有所回升，但整体市盈率仍处于历史较低水平。 细分板块估值差异较大，医疗服务板块估值最高，而医药商业和医疗器械板块估值相对较低。
总结
本报告基于2022年四季度的市场数据，对医药行业的投资机会进行了分析。报告指出，医药行业在经历了“寒冬”后，基金持仓比例有所回升，但仍处于历史较低水平。创新药及CXO相关个股受到机构投资者的青睐，而医药板块整体估值也出现初步回升，但仍处于历史低位。 报告提供了丰富的图表和数据，为投资者提供了较为全面的市场分析，但投资者仍需谨慎，并结合自身情况进行投资决策。 报告也提示了疫情反复、国内消费恢复不及预期以及全球地缘政治风险等潜在风险因素。
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