中心思想
本报告基于对432家A股申万医药生物行业上市公司2024年上半年业绩数据的分析，得出以下核心观点：
上半年业绩承压，下半年有望企稳向好
2024年上半年，受疫情基数、药品降价、医疗反腐等多重因素影响，医药生物板块上市公司业绩整体承压，营业收入和归母净利润均出现同比下降。但随着负面因素影响的逐步弱化，行业常态经营状况持续改善，预计下半年业绩将企稳向好，全年业绩有望呈现“前低后高”的态势。
子板块表现分化，创新药等板块值得关注
不同子板块的业绩表现存在显著差异。创新药板块凭借新品种快速放量表现突出，而其他子板块如医疗耗材、连锁药店、原料药和血制品等则表现相对平稳。部分子板块，例如医院板块，则出现净利润同比下降的情况。因此，投资者应重点关注创新药、院内制剂等发展势头良好，且业绩风险释放充分、具备反转预期的细分板块。
主要内容
本报告从行业整体情况、细分板块表现、重点公司推荐以及风险提示四个方面对医药生物行业进行了深入分析。
一、行业整体情况：医药制造业逐步企稳，上市公司业绩风险释放
报告首先分析了医药制造业整体情况，数据显示2024年上半年医药制造业营收同比下降0.90%，利润总额同比增长0.70%，截至7月份，营收和利润同比下降幅度均有所缩窄，整体呈企稳态势。 随后，报告对432家A股医药生物行业上市公司进行样本分析，发现2024年上半年整体营业收入同比下降0.98%，归母净利润同比下降8.97%。 报告认为，下半年随着疫情基数影响消失，反腐政策常态化，以及利好政策的落地，全年业绩有望呈现“前低后高”的走势。 此外，报告还分析了上市公司单季度业绩波动，以及盈利能力（毛利率、净利率、期间费用率）的下滑情况，指出销售费用率下降最为明显，这与集采常态化运转等政策有关。
二、细分板块表现：业绩分化显著，创新药板块表现亮眼
报告对医药生物行业的多个细分板块进行了深入分析，包括创新药、化学制剂、原料药、血制品、疫苗、上游试剂、其他生物制品、药店、医院、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服务、医药流通和CXO等。 每个板块的分析都包含了2024年上半年的营收、归母净利润及其同比、环比增速，以及毛利率、净利率和期间费用率等关键指标。 分析结果显示，各子板块业绩表现分化显著。创新药板块营收同比增长显著，但仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期大幅收窄；化学制剂、原料药、血制品等板块也实现了正增长，但增速相对较低；而疫苗、医院、医疗设备等板块则出现不同程度的业绩下滑。 报告对每个板块业绩变化的原因进行了详细解读，并结合行业政策、市场环境等因素进行分析。
三、重点公司推荐：基于业绩表现和估值水平的筛选
报告推荐了一系列重点公司，并提供了这些公司的基本信息，包括代码、所属行业、市值、2024年上半年的营业收入和归母净利润，以及2024年第二季度的单季营收、归母净利润及其同比、环比增速等数据。 此外，报告还对这些重点公司进行了盈利预测，提供了2024年、2025年和2026年的每股收益（EPS）和市盈率（PE）预测值。 公司选择的依据是基于其在各自细分领域的业绩表现、发展潜力以及估值水平。
四、风险提示：政策风险、业绩不及预期风险和突发事件风险
报告最后列出了投资医药生物行业的潜在风险，主要包括行业政策风险（政策变动对行业的影响）、公司业绩不及预期风险（研发失败、销量下降等）以及突发事件风险（疫情、地缘政治等）。
总结
本报告通过对432家医药生物板块上市公司2024年上半年业绩数据的全面分析，揭示了该行业上半年业绩承压、下半年有望企稳向好的整体趋势，以及不同子板块间业绩表现的分化。 报告指出，创新药等细分板块发展势头良好，值得重点关注。 同时，报告也提醒投资者注意行业政策风险、公司业绩不及预期风险和突发事件风险。 报告最后推荐了一系列重点公司，并提供了相应的盈利预测，为投资者提供参考。 总而言之，报告认为当前医药生物板块处于多重底部区间，投资价值显著，但投资者仍需谨慎评估风险。
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