受多因素扰动上半年业绩承压，下半年业绩有望企稳向好。统计432家医药生物板块上市公司2024H1整体实现营业收入12287.04亿元，同比下降0.98%；归母净利润1024.87亿元，同比下降8.97%。2023Q1-2024Q2，医药生物行业上市公司营收同比增速分别为2.10%、5.33%、-3.32%、-1.87%、-0.40%、-1.58%；归母净利润同比增速分别为0.16%、-1.25%、-4.61%、4.02%、1.66%、-2.42%。受疫情基数、药品降价、医疗反腐等多因素影响，医药生物板块上市公司上半年业绩整体承压；下半年随着前期负面因素影响的逐步弱化，行业常态经营状况持续改善，全年业绩有望呈前低后高态势。 　　子板块表现分化，重点关注创新药等细分板块。2024H1营收同比增速前5的子板块依次为创新药（+59.55%）、医疗耗材（+8.37%）、连锁药店（+7.48%）、原料药（+5.32%）、血制品（+3.76%）；归母净利润同比增速前5的子板块依次为化学制剂（+15.08%）、血制品（+14.47%）、医疗耗材（+11.72%）、原料药（+8.23%）、医院（-7.14%）。其中，创新药、院内制剂相关板块等受益于新品种的快速放量、常规医疗服务复苏等整体表现良好，值得重点关注。 　　投资建议：上半年医药生物板块受宏观环境、行业政策、疫情高基数等多因素影响，板块整体业绩承压、市场表现不佳；下半年随着前期各种负面因素的持续弱化出清，板块整体有望企稳向好。当前医药生物板块处于多重底部区间，投资价值显著，建议关注发展势头良好有超预期和业绩风险释放充分有反转预期的细分板块及个股。建议关注创新药链、设备耗材、医疗服务、二类疫苗、血制品、连锁药店、原料药等板块及个股。 　　个股组合：贝达药业、特宝生物、诺泰生物、开立医疗、国际医学、康泰生物、博雅生物、益丰药房、千红制药等。 　　风险提示：行业政策风险，公司业绩不及预期风险，突发事件风险等。