中心思想
本报告的核心观点是：碳中和政策与全球需求复苏共同推升油价，石化板块投资价值凸显。报告从国际石油公司、页岩油公司、炼厂转型以及海外需求四个方面分析了油价上涨的驱动因素，并最终得出石化板块配置价值提升的结论。具体而言：
全球供给侧改革导致油价中枢抬升
国际石油公司和页岩油公司均在进行“供给侧”改革，前者积极转型可再生能源，压减原油产量；后者则更关注现金流，产量增长乏力。这导致全球石油供给弹性下降，OPEC更容易维持高油价。
炼化行业景气度提升，中国炼厂优势明显
全球炼厂加速关停，尤其在美国，而中国大型炼化项目陆续投产，这使得中国炼厂，特别是化工型炼厂，在全球市场中占据优势地位。美国独立炼厂正转向生物燃料，进一步加剧了传统石油炼厂的去产能趋势。
主要内容
本报告以数据和图表为支撑，对石油化工行业进行了深入分析，主要内容包括：
国际石油公司自我“供给侧”改革
国际石油巨头如壳牌和BP公司，积极响应碳中和目标，大幅减少对上游业务的资本投入，增加对可再生能源的投资，并主动压减原油产量。这从供给侧限制了石油产量，推高油价。 报告中提供了壳牌公司和BP公司资本开支及碳中和计划的图表数据，清晰地展现了其战略转型方向。
页岩油公司供给弹性削弱
页岩油公司不再追求产量扩张，而是优先考虑现金流和风险控制，2021年的产量计划普遍维持在2020年第四季度水平甚至有所下降。报告列举了EOG、CLR、DEVON等多家页岩油公司的产量目标和资本开支计划，数据表明页岩油供给的增长乏力。
美国炼厂加速转型，中国化工型炼厂优势凸显
2020-2021年全球炼厂关停加速，美国炼厂关停数量最多，并积极转向生物燃料生产。中国大型炼化项目陆续投产，产能不断提升，这使得中国成为全球最大的炼油国，并拥有显著的竞争优势。报告提供了全球炼厂新建及淘汰情况、全球各区域炼厂数量及小炼厂占比、美国炼厂资本开支等图表数据，直观地展现了全球炼厂格局的变化。
海外需求超预期，与供给共振，炼化盈利超预期
海外需求，特别是美国房地产周期相关品种的需求超预期增长，带动中国化工品出口减少，进口量下降，价格上涨。报告提供了中国家电出口、服装出口、塑料净进口量、PVC价格内外倒挂以及浙石化、恒力石化利润指标跟踪等图表数据，有力地支撑了这一结论。
结论与投资建议
报告总结了油价中枢抬升的必然性，指出当前炼化景气度强劲，并不能简单地以2018年作为参考。报告最后给出了投资建议，推荐了民营大炼化龙头企业、油价上行受益的轻烃路线标的以及上游公司。
总结
本报告通过对国际石油公司、页岩油公司、炼厂转型以及海外需求的深入分析，论证了碳中和政策与需求共振共同推升油价的观点。 报告数据显示，全球石油供给侧改革、炼厂结构性调整以及海外需求的强劲复苏，共同造就了当前炼化行业的高景气度，并为中国石化企业带来了显著的竞争优势。 基于此，报告建议投资者重视石化板块的配置价值，并推荐了一系列值得关注的投资标的。 报告中大量使用了图表数据，增强了分析的客观性和说服力。 然而，报告也指出了潜在的风险，例如疫苗有效性、OPEC内部矛盾以及页岩油产量回升速度等，投资者需谨慎评估风险。
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