化工行业周报:价差表现分化,把握成长确定性机会

化工行业周报:价差表现分化,把握成长确定性机会

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化工行业周报:价差表现分化,把握成长确定性机会

  原油: 供给端担忧略有缓解,预计短期油价中高位震荡 截至 11 月 3 日,Brent 和 WTI 油价分别达到 84.89 美元/桶和 80.51 美元/桶,较上周分别下降6.18%和 5.88%;就周均价而言,本周均价环比分别下降 3.41%、 3.93%。年初以来, Brent 和 WTI 油价涨幅分别为-1.19%和 0.31%。本周油价重心回落主要系中东紧张局势引发的供应担忧有所缓解。供给端,中东地区石油供应暂未出现中断,但中东地区占全球海运石油贸易的三分之一以上,地缘冲突影响下,原油供给端仍存在较大的不确定性。需求端,短期来看,随着美国夏季出行高峰的结束,汽油需求走弱、裂解价差大幅回落,原油消费或进入季节性淡季;中长期来看, 11 月 1 日美联储宣布维持当前 5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变,高利率环境下欧美远期经济增速预计承压,或对油价产生压制。库存端,截至 10 月 27 日当周,美国商业原油库存量 42189 万桶,环比增长77 万桶。我们认为,近期原油供应受地缘冲突影响仍存在较大的不确定性,需求或季节性走弱,预计短期 Brent 原油价格将高位震荡,运行区间参考 85-95 美元/桶。后续建议密切关注地缘冲突情况、美联储货币政策等。   库存转化: 本周原油负收益、丙烷正收益 假设原油采购+库存 40 天、丙烷采购+库存 84 天。依据我们搭建的模型测算,本周原油库存转化损益均值在-32 元/吨,年初至今为 45 元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在 784 元/吨,年初至今为-60 元/吨。   价格涨跌幅: 本周市场表现偏弱,纯 MDI、磷酸一铵等价格上涨 在我们重点跟踪的 182 个产品中,与上周相比,共有 38 个产品实现上涨、占比 20.9%,90 个产品下跌、占比 49.5%, 54 个产品持平、占比 29.7%。整体来看,国际油价高位回落,叠加下游需求表现较为疲软,本周化工品价格以下跌为主。本周价格涨幅居前的产品有液氯(全国)、丙烷( CFR 华东)、丁烷( CFR 华东)、纯 MDI(华东)、尿素(山东)、硫酸钾( 50%粉,山东)、烷基化汽油(华北)、复合肥( 45%CL,山东)、磷酸一铵( 55%粉状,江苏)等。   价差涨跌幅: 本周市场表现分化,尿素、聚烯烃等价差上涨 在我们重点跟踪的 141 个产品价差中,与上周相比,共有 69 个价差实现上涨、占比 48.9%,68 个价差下跌、占比 48.2%,价差表现分化。本周价差涨幅居前的有乙二醇价差(煤)、己内酰胺价差(苯)、 PTA 价差(对二甲苯)、尿素价差(气头)、聚丙烯价差(石油、煤)、 LLDPE 价差(石油、煤)等。    投资建议 1)看好国内新材料企业突破国外技术垄断,积极实施产能扩张进行国 产 替 代 带 来 的 广 阔 成 长 空 间 , 推 荐 泰 和 新 材 ( 002254.SZ )、 瑞 华 泰( 688323.SH)、呈和科技( 688625.SH) 等。 2)建议积极关注实施规模扩张带来 业 绩 增 量 的 成 长 型 周 期 龙 头 , 推 荐 卫 星 化 学 ( 002648.SZ )、 宝 丰 能 源( 600989.SH)、广汇能源( 600256.SH)等。 3)看好需求持续改善预期下,化纤、轮胎龙头表现,推荐新凤鸣( 603225.SH)、桐昆股份( 601233.SH)、赛轮轮胎( 601058.SH)、森麒麟( 002984.SZ)、玲珑轮胎( 601966.SH)等。   风险提示 原料价格大幅上涨的风险,下游需求不及预期的风险,项目达产不及预期的风险, 国际贸易摩擦加剧的风险等
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  • 化学原料
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    中国银河证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-06

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    18页

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  原油: 供给端担忧略有缓解,预计短期油价中高位震荡 截至 11 月 3 日,Brent 和 WTI 油价分别达到 84.89 美元/桶和 80.51 美元/桶,较上周分别下降6.18%和 5.88%;就周均价而言,本周均价环比分别下降 3.41%、 3.93%。年初以来, Brent 和 WTI 油价涨幅分别为-1.19%和 0.31%。本周油价重心回落主要系中东紧张局势引发的供应担忧有所缓解。供给端,中东地区石油供应暂未出现中断,但中东地区占全球海运石油贸易的三分之一以上,地缘冲突影响下,原油供给端仍存在较大的不确定性。需求端,短期来看,随着美国夏季出行高峰的结束,汽油需求走弱、裂解价差大幅回落,原油消费或进入季节性淡季;中长期来看, 11 月 1 日美联储宣布维持当前 5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变,高利率环境下欧美远期经济增速预计承压,或对油价产生压制。库存端,截至 10 月 27 日当周,美国商业原油库存量 42189 万桶,环比增长77 万桶。我们认为,近期原油供应受地缘冲突影响仍存在较大的不确定性,需求或季节性走弱,预计短期 Brent 原油价格将高位震荡,运行区间参考 85-95 美元/桶。后续建议密切关注地缘冲突情况、美联储货币政策等。

  库存转化: 本周原油负收益、丙烷正收益 假设原油采购+库存 40 天、丙烷采购+库存 84 天。依据我们搭建的模型测算,本周原油库存转化损益均值在-32 元/吨,年初至今为 45 元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在 784 元/吨,年初至今为-60 元/吨。

  价格涨跌幅: 本周市场表现偏弱,纯 MDI、磷酸一铵等价格上涨 在我们重点跟踪的 182 个产品中,与上周相比,共有 38 个产品实现上涨、占比 20.9%,90 个产品下跌、占比 49.5%, 54 个产品持平、占比 29.7%。整体来看,国际油价高位回落,叠加下游需求表现较为疲软,本周化工品价格以下跌为主。本周价格涨幅居前的产品有液氯(全国)、丙烷( CFR 华东)、丁烷( CFR 华东)、纯 MDI(华东)、尿素(山东)、硫酸钾( 50%粉,山东)、烷基化汽油(华北)、复合肥( 45%CL,山东)、磷酸一铵( 55%粉状,江苏)等。

  价差涨跌幅: 本周市场表现分化,尿素、聚烯烃等价差上涨 在我们重点跟踪的 141 个产品价差中,与上周相比,共有 69 个价差实现上涨、占比 48.9%,68 个价差下跌、占比 48.2%,价差表现分化。本周价差涨幅居前的有乙二醇价差(煤)、己内酰胺价差(苯)、 PTA 价差(对二甲苯)、尿素价差(气头)、聚丙烯价差(石油、煤)、 LLDPE 价差(石油、煤)等。

   投资建议 1)看好国内新材料企业突破国外技术垄断,积极实施产能扩张进行国 产 替 代 带 来 的 广 阔 成 长 空 间 , 推 荐 泰 和 新 材 ( 002254.SZ )、 瑞 华 泰( 688323.SH)、呈和科技( 688625.SH) 等。 2)建议积极关注实施规模扩张带来 业 绩 增 量 的 成 长 型 周 期 龙 头 , 推 荐 卫 星 化 学 ( 002648.SZ )、 宝 丰 能 源( 600989.SH)、广汇能源( 600256.SH)等。 3)看好需求持续改善预期下,化纤、轮胎龙头表现,推荐新凤鸣( 603225.SH)、桐昆股份( 601233.SH)、赛轮轮胎( 601058.SH)、森麒麟( 002984.SZ)、玲珑轮胎( 601966.SH)等。

  风险提示 原料价格大幅上涨的风险,下游需求不及预期的风险,项目达产不及预期的风险, 国际贸易摩擦加剧的风险等

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