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化工周报:光伏玻璃扩产拉动需求,纯碱行业景气有望回升
下载次数:
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发布机构:
东亚前海证券有限责任公司
发布日期:
2022-12-12
页数:
23页
核心观点
1、2022年下半年纯碱价格有所回落。根据百川盈孚数据,截至2022年12月9日,轻质纯碱和重质纯碱市场均价分别为2629元/吨和2741元/吨,较年内最高点分别下跌了291元/吨和304元/吨,跌幅分别为9.97%和9.98%。纯碱价格高位回落原因包括需求和供给两方面。上半年纯碱价格上涨主要受需求因素拉动。纯碱下游主要为平板玻璃和光伏玻璃。今年以来我国光伏玻璃产能高速扩张,据远兴能源公司公告,2022年上半年我国光伏玻璃日熔量累计增加18,450吨,同比增长66%。光伏玻璃产量增长拉动纯碱需求提升,推动纯碱价格上行,重质纯碱市场均价一度上涨至3043元/吨。进入下半年以后,纯碱供应有所增长。2022年7-11月我国纯碱产量为1181.99万吨,同比增长8.3%。此外下半年平板玻璃厂家有所累库,供需矛盾有所缓和,致使纯碱价格有所回落。展望后市,地产政策推动协同光伏行业高速发展,纯碱需求有望持续增长。供给方面,2022-2023年纯碱新增产能为810万吨,其中远兴能源500万吨和金大地180万吨分别计划于2023年6月和2023年12月投产,考虑产能爬坡期,短期内新增产量有限。需求方面,平板玻璃下游主要为房地产。11月23日,中国人民银行、银保监会公布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》,提出支持国家开发银行、中国农业发展银行依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款,促进房地产市场平稳健康发展。近期地产利好政策频出,平板玻璃需求有望复苏,进而拉动纯碱需求提升。光伏玻璃方面,截至2022年11月,我国光伏玻璃产能为1936万吨,较2021年底增长48.50%。新增产能有望在2023年集中释放,为纯碱贡献主要的需求增量。综合来看,短期纯碱供给增长有限,地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张,纯碱需求有望持续向好,行业景气有望回升。
2、截至2022年12月08日,中国化工品价格指数报4788点,周跌0.6%。化工产品涨跌不一,其中磷酸一铵涨5.8%,甲苯跌7.2%。磷酸一铵方面,冬储持续推进,下游需求向好,叠加原料合成氨价格上涨,成本端支撑较足,推动磷酸一铵价格上行。甲苯方面,本周石脑油价格下跌,成本端支撑不足,致使甲苯价格承压下行。
3、过去一周,原油价格有所下行。截至2022年12月09日,布伦特原油主力连续期货价报76.1美元/桶,周跌11.1%,WTI原油主力连续期货结算价报71美元/桶,周跌11.2%。原油价格下跌的原因主要为,12月4日的OPEC+会议未出台新的减产政策,缓解了供应紧张情绪,叠加上周美国成品油库存显著增加,引发需求担忧,致使原油价格承压下行。
4、行情回顾。上周,中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司,共有231家上市公司股价上涨或持平,占比53.8%,有198家上市公司下跌,占比46.2%。周涨幅排名前3的依次为美瑞新材、达威股份、南化股份,周涨幅分别为25.1%、22.5%、21.8%;周跌幅排名前3的依次为国立科技、瑞丰新材、华峰超纤,周跌幅分别为16.3%、12.1%、10.5%。
投资建议
目前地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张,纯碱需求有望持续向好,相关企业或将受益,如远兴能源、三友化工等。
风险提示
下游需求增长不及预期、原料价格有所波动、安全环保政策升级等。
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