基础化工行业周报：钾肥大合同正式落地，多家胎企上半年业绩高增-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　市场行情走势

　　过去一周，基础化工指数涨跌幅为1.23%，沪深300指数涨跌幅为1.20%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.03个百分点，涨跌幅居于所有板块第13位。基础化工跌幅居前的个股有：键邦股份（-41.56%），中农立华（-14.23%），聚赛龙（-13.80%），立霸股份（-9.54%），巨化股份（-9.27%）。

　　化工品价格走势

　　周涨幅排名前五的产品分别为：硫磺（9.43%）、硫酸（5.18%）、二乙醇胺（4.40%）、三聚氰胺（4.35%）、环氧氯丙烷（3.87%）。周跌幅前五的产品分别为：液氯（-27.10%）、水合肼（-5.63%）ADC发泡剂（-5.52%）、浓硝酸（-5.00%）、丁二烯（-4.35%）。

　　行业重要动态

　　7月9日，中国钾肥进口谈判小组(中化、中农、中海化学)与国际钾肥主要供应商达成一致，确定2024年度钾肥进口合同价格为273美元/吨CFR(到岸价)，较2023年价格降低34美元/吨。这是在2023年合同大幅降价(每吨在2022年590美元CFR的基础上下降283美元)之后，再一次降低合同成交价格，继续保持全球钾肥“价格洼地”的优势地位。次日，印度钾肥有限公司(IPL)也签订了新的标准氯化钾大合同，价格为279美元，比中国的合同价格高6美元。作为农业三大基础肥料之一的钾肥，对作物增产增收和品质提升具有不可替代的作用。目前，我国已是全球最大的钾肥消费国，年钾肥需求量1600万～1700万吨，钾肥供应仍然依赖进口。长期以来，全球钾盐资源及钾肥产能呈现头部效应，我国钾肥定价话语权较弱。自2005年以来，在中国钾肥进口谈判机制的有力保障下，我国在近20年来持续保持世界钾肥“价格洼地”地位，有效保障了国内钾肥的稳定供应，对于降低农业投入成本、保障农业安全生产意义重大。

　　投资建议

　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。

　　维持基础化工行业“增持”评级。

　　风险提示

　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

中心思想

本报告的核心观点是：钾肥进口价格的持续下降，巩固了中国钾肥“价格洼地”的地位，对保障国内农业生产具有重要意义；同时，多家轮胎企业上半年业绩高增，基础化工行业整体表现稳健，但个股表现分化明显。

钾肥价格持续走低，保障国内农业生产

2024年度钾肥进口合同价格确定为273美元/吨CFR，较2023年价格降低34美元/吨，延续了2023年大幅降价的趋势。这表明中国在全球钾肥市场上的定价话语权不断增强，有效保障了国内钾肥的稳定供应，降低了农业投入成本。中国作为全球最大的钾肥消费国，年需求量巨大，钾肥进口价格的下降对农业生产和国家粮食安全具有积极意义。

多家轮胎企业上半年业绩显著增长

报告显示，多家轮胎企业，例如赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎，上半年业绩均实现大幅增长，增幅均超过50%。这主要得益于全球化战略的成功实施、科技创新以及品牌建设的成果，产品销量和盈利能力均有显著提升。

主要内容

市场行情走势分析

行业整体走势

过去一周，基础化工指数涨跌幅为1.23%，略高于沪深300指数的1.20%，跑赢大盘0.03个百分点，排名所有板块第13位。子行业表现分化，氨纶、炭黑、胶黏剂及胶带涨幅靠前，而钾肥、氟化工、农药跌幅靠前。

个股走势情况

个股涨跌幅分化显著。涨幅居前的个股有远翔新材（31.61%）、亚邦股份（14.91%）等，而跌幅居前的个股则有键邦股份（-41.56%）、中农立华（-14.23%）等。这表明市场对不同细分领域和个股的预期存在差异。

化工品价格走势分析

化工产品价格波动

周涨幅前五的产品为硫磺、硫酸、二乙醇胺、三聚氰胺和环氧氯丙烷，周跌幅前五的产品为液氯、水合肼、ADC发泡剂、浓硝酸和丁二烯。价格波动幅度较大，部分产品涨幅超过9%，部分产品跌幅超过27%，反映出化工品市场价格的敏感性和波动性。

化工品价差变化

部分化工品价差也出现较大波动，环氧丙烷（PO）价差涨幅达10.57%，而DMF价差跌幅则高达-45.48%。这表明不同化工产品的供需关系和市场竞争格局存在差异。

重点个股动态

报告中提到了多家基础化工上市公司的动态，包括万华化学的装置检修计划、华鲁恒升的投资项目、鲁西化工、泰和新材、蓝晓科技、山东赫达等公司的半年报业绩预告，以及赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等轮胎企业的业绩预增报告。这些信息反映了不同公司在不同领域的经营状况和发展战略。其中，鲁西化工和多家轮胎企业上半年业绩增长显著，而泰和新材则由于行业竞争加剧和需求低迷导致业绩下滑。

投资建议与风险提示

报告建议关注制冷剂、化纤、煤化工、轮胎、农化等板块的优质标的，并维持基础化工行业“增持”评级。同时，报告也提示了原油价格波动、需求不达预期和宏观经济下行等风险因素。

总结

本报告对基础化工行业一周市场行情、化工品价格走势以及重点个股动态进行了分析。钾肥进口价格的持续下降对保障国内农业生产具有重要意义，而多家轮胎企业上半年业绩高增也展现了行业部分领域的良好发展势头。然而，基础化工行业个股表现分化明显，投资者需关注行业风险，谨慎投资。报告建议关注多个细分领域的优质标的，但最终投资决策仍需投资者根据自身情况进行独立判断。

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