化工行业研究周报：聚氨酯产业链价格普涨

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价下跌 0.80%，为 74.56 美元/桶。 　　重点关注子行业：电石法 pvc 周涨幅 1.5%、重质周涨幅 1.9%、粘胶周涨幅4.1%、固体蛋氨酸周跌幅 3.0%、液体周跌幅 1.2%、聚合 MDI 周涨幅 14.6%，纯 MDI 周涨幅 11.4%、 TDI 周涨幅 5.4%、氨纶周涨幅 2.1%、橡胶周跌幅 4.0%、尿素周跌幅 2.6%、 DMF 周涨幅 17.3%、醋酸周跌幅 9.9%、 乙二醇周跌幅 1.3%。本周涨幅前五子行业：纯 MDI（11.4%，进口 20%）、DMF（17.3%）、聚合MDI（14.6%，进口 12.5%）、草铵膦（9.8%）、顺酐（9.8%） 。 　　MDI：近日国内 MDI 市场受科思创不可抗力以及国内企业检修计划影响，市场看涨心态逐渐提升。北方工厂预计 7 月 10 日开始停车检修计划，后续出货量逐步减少。从东曹、锦湖 7 月份预售订单消息来看，货源预售基本完毕，企业出货量预期有所减量。下游氨纶价格高位，开工稳定，TPU、浆料等开工负荷依旧持稳，市场重心偏强，供方提振意愿仍存，报盘价格纷纷走高，MDI 市场需求受限，但水涨船高。 　　DMF（17.3%）： 陕西兴化 7 月 6 日因故停车检修，预计持续至周末，安阳货源偏少主供合约，其他工厂积极交单为主，河南骏化装置短停一天，供应利好因素持续，随着工厂新单量的增加，库存压力直下，积极交单为主，市场重心上涨，部分获利盘积极跟进，场内看涨气氛浓郁，下游浆料行业开工稳中有升，其他行业按需采购，随着价格的无量空涨，终端高价抵触犹存观望随市，目前需求阶段性向好支撑下，短线 DMF 市场价格仍有上行空间。 　　草铵膦（9.8%） ：同为灭生性除草剂的草甘膦价格高位，变向刺激草铵膦价格走高。就国内市场供应看，西南供应商开工不稳定；从目前接单情况看，主流供应商手中待发售订单较多，库存压力不大，从反馈看，南美订单较为集中，市场需求旺盛，而国内市场已经进入淡季，采购积极性不高。粘胶（4.1%）：本周场内情绪有所提振，下游市场需求稍有抬头，走势上行，且市场仍有向上趋势。上游溶解浆价格维稳，辅料价格稍有上涨，行业成本小幅调整，本周粘胶短纤整体行业开工变化不大，仍在六成附近徘徊，目前粘胶市场询盘增多，库存压力有所缓解。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨 6.69%，沪深 300 指数较上周下跌 0.23%。基础化工板块跑赢大盘 6.91 个百分点，涨幅居于所有板块第 4 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐 27.87%，聚氨酯 18.55%，复合肥 16.81%，氮肥 14.84%，氟化工及制冷剂 14.72%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。 国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。 （3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性