化工行业研究周报：醋酸价格持续上行，R125、醋酸乙烯启动涨价

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨0.67%，为46.57美元/桶。 　　重点关注子行业：醋酸上涨24.1%、氯化法钛白粉上涨5.6%、电石法pvc周涨幅4.9%、乙烯法pvc周涨幅1.3%；纯MDI周跌幅4.0%、纯MDI下跌5.7%、轻质纯碱下跌3.6%、重质纯碱下跌5.4% 　　本周涨幅前五子行业：醋酸（24.10%）、R125（23.53%）、醋酸乙烯（15.04%）、顺酐（14.67%）、PBT（13.21%） 　　醋酸：国内下游由于成本压力过大，价格被迫跟涨，需求维持刚需。供应面：南京BP持续停车中，具体开车时间待定；整体开工率与上周相比下探4.04%，本周开工率为78.06%。 　　R125：下游企业对高价接受心理有限。生产厂家开工基本稳定，但多以交付前期订单为主。 　　醋酸乙烯：需求端：下游采购稍有抵触，终端谨慎刚需采购。供给端：北有机装置两套全开，宁夏能化装置低负荷运行，本周开工率为74.76%。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌3.27%，沪深300指数较上周下跌3.48%。基础化工板块跑赢大盘0.21个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：无机盐3.35%，其他橡胶制品0.16%，其他纤维-0.04%，玻纤-0.42%，涤纶-1.33%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1）疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤，推荐龙头三友化工。（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性