化工行业研究周报：草甘膦价格上涨，VE启动涨价-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价下跌2.74%，为63.58美元/桶。

　　重点关注子行业：有机硅周涨幅1.9%、电石法pvc周跌幅2.7%、乙烯法周涨幅0.8%、粘胶周跌幅1.4%、维生素E周涨幅1.3%、固体蛋氨酸周涨幅0.7%、液体周跌幅2.7%、聚合MDI周涨幅3.5%、纯MDI周跌幅4.1%尿素周涨幅3.2%、DMF周跌幅5.7%、醋酸周跌幅1.3%、乙二醇周跌幅0.9%。

　　本周涨幅前五子行业：合成氨（12.7%）、磷矿石（12.5%）、90号沥青（8.1%）、原盐（7.5%）、硫酸（6.9%）。

　　合成氨（12.7%）：成本面煤炭价格高位，对液氨价格呈有利支撑；供应面厂家开工稳定，市场供应量仍处于偏紧状态；需求面下游市场接货积极性仍在，厂家出货较好。综合看，液氨市场整体推涨氛围浓厚，利好占主导，后期仍有涨价空间。

　　硫酸（6.9%）：硫酸市场呈现南强北弱走势。此轮涨价除江西市场表示硫酸生产稳定外，其他地区均存在供应量减少情况，或因原料问题，或因有检修计划，或因响应节能改造等政策。下游磷肥市场国内处于淡季，企业生产主要为完成出口订单，由此支撑5月检修计划并不多见，6月开工情况视出口新单多少而定，具有不确定性。

　　草甘膦（5.1%）：供应方面：华北一供应商上周开始，进行为期两周左右的检修，影响市场供应约2%。需求方面：草甘膦需求稳定，按需采购为主。从生产商订单情况看，生产商订单多安排至2021年9月份，销售压力不大；从市场看，海外采购商按需下单。海外主流装置开工稳定，已经从2月份的极寒天气影响中恢复正常。从原料方面看，基础化学品价格维持上涨，提振草甘膦成本。

　　VE（1.3%）：化工原料和海运费的上涨，VE生产成本增加，各生产厂家目前持涨价意愿；随终端用户库存消耗，市场需求好转，市场购销逐渐活跃。3月3日BASF德国路德维希厂区发生火灾；3月25日新和成对VE生产线进行为期四周的停产检修；4月29日新和成对出口维生素E系列产品的美元报价提高25%；“五一”期间能特科技厂区VE生产线停产检修。5月12日，据路透社报道称巴斯夫VE生产线发生事故。种种市场动态导致目前VE市场询价活跃，市场购销逐渐增多，市场实际成交价格也在缓慢上涨。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨1.31%，沪深300指数较上周上涨0.46%。基础化工板块跑赢大盘0.85个百分点，涨幅居于所有板块第8位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：钾肥8.22%，其他化学制品5.5%，民爆用品3.06%，玻纤3.03%，磷化工及磷酸盐2.9%。

　　重点子行业及公司观点

　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想

本报告的核心观点是：2021年5月24日，化工行业整体表现强于大盘，部分子行业价格出现显著波动。草甘膦和维生素E价格上涨，而部分产品如纯MDI、DMF等价格下跌。报告分析了主要化工产品价格变动的原因，并对未来化工行业走势进行了展望，看好外需受益的化纤、农药产业链以及国产替代加速的新材料公司。

化工行业整体表现强劲，部分产品价格波动显著

本周基础化工板块上涨1.31%，跑赢大盘0.85个百分点，涨幅居所有板块第8位。申万分类下，钾肥、其他化学制品、民爆用品、玻纤、磷化工及磷酸盐等子行业涨幅较大。然而，部分化工产品价格波动剧烈，例如合成氨上涨12.7%，而丙酮、丁酮、环己酮等则下跌超过10%。这种分化走势值得关注。

草甘膦和维生素E价格上涨驱动因素分析

草甘膦价格上涨5.1%，主要原因是华北地区一家供应商进行检修，导致市场供应减少，而需求保持稳定。维生素E价格上涨1.3%，主要由于化工原料和海运费上涨导致生产成本增加，同时终端用户库存消耗，市场需求好转。 BASF德国路德维希厂区火灾以及新和成、能特科技的检修也对市场供应造成一定影响，推高了价格。

主要内容

1. 板块及个股行情

本周A股化工板块整体表现强劲，跑赢大盘。个股方面，江山股份、蓝晓科技、星源材质等涨幅居前，而ST康得新、圣济堂等跌幅居前。板块估值方面，基础化工板块PB为3.10倍，PE为26.72倍，均高于全部A股平均水平。

2. 重点化工产品价格、价差监测

报告监测了267种化工产品和47种价差。本周53种产品价格上涨，93种产品价格下跌，121种产品价格持平；19种价差上涨，24种价差下跌，4种价差持平。报告详细分析了化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅等多个子行业重点产品的价格变化，并对供需关系进行了分析。例如，合成氨价格上涨主要由于煤炭价格高位和市场供应偏紧；硫酸价格上涨则呈现南强北弱的区域性特征；PVC价格则呈现电石法下跌，乙烯法上涨的分化态势。

2.1 化纤子行业分析

粘胶短纤价格下跌，氨纶价格上涨，涤纶和腈纶价格相对稳定。价格波动与下游需求和供应变化密切相关。

2.2 农化子行业分析

尿素、草甘膦价格上涨，磷肥、钾肥价格相对稳定。草甘膦价格上涨主要由于供应减少；尿素价格上涨则与下游需求和成本支撑有关。

2.3 聚氨酯及塑料子行业分析

MDI价格分化，聚合MDI上涨，纯MDI下跌；TDI价格小幅下跌；其他塑料产品价格相对稳定。价格波动与装置检修和下游需求有关。

2.4 纯碱、氯碱子行业分析

PVC价格分化，电石法下跌，乙烯法上涨；纯碱价格维持稳定。价格波动与原料成本和下游需求有关。

2.5 橡胶子行业分析

天然橡胶价格小幅上涨，丁苯橡胶和顺丁橡胶价格下跌。价格波动与供需关系和环保政策有关。

2.6 钛白粉子行业分析

钛白粉价格维持稳定，这与环保检查结束以及厂家积极开工有关。

2.7 制冷剂子行业分析

制冷剂价格整体维持稳定。

2.8 有机硅及其他子行业分析

有机硅价格上涨，染料价格维持稳定。

3. 重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰化学等重点公司进行了跟踪分析，并对这些公司的业绩和未来发展前景进行了预测。

4. 行业重点新闻

报告总结了近期化工行业的一些重要新闻事件，例如万华化学的定增计划、兴发集团的有机硅项目投资、先正达和瓦拉格罗收购SICIT股份的进展等。

5. 投资观点及建议

报告建议投资者关注外需受益的化纤、农药产业链以及国产替代加速的新材料公司。具体推荐个股包括三友化工、扬农化工、利尔化学、新宙邦、万润股份等。长期来看，万华化学和华鲁恒升等细分龙头公司也值得关注。报告也提示了油价波动、安全事故和环保政策等风险因素。

总结

本报告对2021年5月24日一周化工行业市场进行了全面分析，涵盖了板块行情、重点产品价格、重点公司跟踪以及行业新闻等方面。报告指出，化工行业整体表现强劲，但部分产品价格波动显著，呈现出明显的结构性分化特征。报告对未来化工行业走势进行了展望，并提出了相应的投资建议，为投资者提供了重要的参考信息。然而，投资者需注意报告中提到的风险因素，并进行独立的投资决策。

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