

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
基础化工行业简评:R22配额削减,三代制冷剂配额政策延续,看好制冷剂景气向上
下载次数:
2749 次
发布机构:
东海证券股份有限公司
发布日期:
2024-09-19
页数:
4页
投资要点:
事件:2024年9月14日,生态环境部发布了“关于公开征求2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案意见的函”,同时编制了《2025年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案(征求意见稿)》和《2025年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案(征求意见稿)》,公开征求意见。
二代制冷剂配额加速缩减,R22价格有望上行。根据《2025年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案(征求意见稿)》,2025年度我国HCFCs生产配额总量为163573吨,内用生产配额总量和使用配额总量均为86029吨,分别折合9465ODP吨和5061.3ODP吨。即2025年度我国HCFCs生产和施用量分别削减基线值得67.5%和73.2%,满足我国阶段性履约任务要求,分别较2024年度削减51241吨和42996吨。其中,R22生产配额为149068吨,较2024年度减少32779吨,内用配额为80862吨,较2024年度削减31044吨,削减幅度较大分别达到18%和28%;R141b和R142b削减加速,2025年生产配额分别为9157吨和3360吨,较2024年度削减幅度分别为57%和64%,内用配额分别为3395和1240,削减幅度分别达到68%和79%。目前二代制冷剂R22主要用于维修市场,存量需求比较稳定,我们认为,R22配额的削减有望推动价格持续上涨。
三代制冷剂生产和使用总量保持在基线值,与去年相同;R32配额增发,三代制冷剂景气有望延续。2025年度我国HFCs生产基线值保持为18.53亿吨CO2、HFCs使用基线值为9.05亿吨CO2,保持在基线值,与2024年度相同。在2024年度配额的基础上,根据HCFCs淘汰的替代需求、半导体行业对HFC-41和HFC-236ea的增长需求,增发R32生产配额45000吨、HFC-245fa配额8000吨、HFC-41配额20吨、HFC-236ea配额50吨。受到今年家用空调需求的推动,三代制冷剂R32社会库存减少,价格快速上行,内用配额虽已增发35000吨,目前看对价格没有产生过多影响,因此我们认为,2025年度增发配额对R32的价格也将不会产生负面影响,三代制冷剂景气有望延续。
受供需因素推动,制冷剂产品价格有望维持高位。据百川盈孚数据,制冷剂价格自2024年上行以来,总体仍保持高位。截至2024年9月18日,R22/R32/R134a/R125价格分别为30000/35500/33500/29500元/吨,较2024年初涨幅分别为53.85%/105.80%/19.64%/6.31%
投资建议:2025年二代制冷剂配额削减,三代制冷剂生产配额总量保持在基线值,随着家用空调新装及维修替代等需求的提升,三代制冷剂供需关系趋紧,制冷剂行业有望维持高景气度。建议关注生产配额领先的行业龙头:巨化股份、三美股份、永和股份等。
风险提示:制冷剂下游需求不及预期;氟化工原料价格大幅波动;政策变化的风险。
医药生物行业周报:全球首个双靶点减重药上市,持续关注GLP-1赛道机会
医药生物行业2025年度中期投资策略:创新为王,出海扬帆
基础化工2025中期投资策略:供给优化的弹性β,需求驱动的优质α
基础化工行业周报:地缘政治波动加剧,关注相关化工产品价格
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送