东亚前海化工周报：供需两旺，工业硅有望迎来量价齐升-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　1、2022年8月以来工业硅价格有所上行。截至2022年8月26日工业硅市场均价为20750元/吨，较8月初上涨3092元/吨，涨幅为17.5%。工业硅价格上升主要受供需两方面驱动：供给方面，2022年三季度工业硅供给收紧，长期来看产能产量有望大幅扩张。短期来看，2022年8月受限电影响供给有所收紧，对价格形成支撑。长期来看，2022年我国计划新增投产产能为85万吨，且未来保持高速扩张；2022年1-7月我国工业硅产量为183.5万吨，同比增长21.5%。新增产能持续释放下，我国工业硅产量有望迎来大幅提升。需求方面，有机硅产能稳步扩张，光伏高速发展带来成长空间。工业硅下游主要为有机硅和多晶硅，2021年下游消费占比分别为38.03%和30.28%。有机硅方面，2017至2021年，我国有机硅DMC有效产能从136.5万吨增长到187.5万吨，年均复合增长率为8.3%；2022年计划新增产能为65万吨，同比增长35.5%。随着有机硅新增产能逐步释放，对工业硅需求量有望持续提升。多晶硅方面，2021年我国光伏新增并网容量为54.88GW，同比增长13.9%，创历史新高；2022年上半年我国光伏新增装机30.88GW，同比增长137.4%，维持高速增长态势。随着光伏行业的高速发展，多晶硅需求旺盛，拉动工业硅需求提升。另外，我国工业硅出口量高速增长，对价格形成支撑。2017至2021年我国工业硅出口量从21.37万吨增长到37.56万吨，年均复合增长率达15.1%；2022年1-7月我国工业硅出口量为30.79万吨，同比增长59.6%。综合来看，未来我国工业硅产能稳步扩张，光伏行业高速发展协同有机硅产能扩张持续拉动工业硅需求提升，产品出口旺盛。工业硅行业景气向上，未来有望迎来量价齐升。

　　2、截至2022年08月26日，中国工业品价格指数报4954点，周涨0.6%。化工产品涨跌不一，其中醋酸涨3.4%，腈纶短纤跌8.9%。醋酸方面，塞拉尼斯和延长释放检修计划，供应压力有所缓解，下游需求保持刚性，对醋酸价格形成支撑，推动醋酸价格上行。腈纶短纤方面，受限电政策影响，下游纺织厂开工负荷较低，需求较为低迷，致使腈纶短纤价格承压下行。

　　3、过去一周，原油价格有所上涨。截至2022年08月26日，布伦特原油主力连续期货价报101美元/桶，周涨4.4%，WTI原油主力连续期货结算价报93.1美元/桶，周涨2.5%。原油价格上涨的原因主要为，沙特表示OPEC+未来有可能减产，市场担忧情绪加重，推动原油价格上行。

　　4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有137家上市公司股价上涨或持平，占比31.9%，有292家上市公司下跌，占比68.1%。周涨幅排名前3的依次为呈和科技、达志科技、圣济堂，周涨幅分别为24.6%、20%、15.7%；周跌幅排名前3的依次为双星新材、华光新材、振华股份，周跌幅分别为18%、17.9%、17.4%。

　　投资建议

　　目前工业硅供需两旺，有望迎来量价齐升，相关生产企业或将受益，如合盛硅业、东岳硅材等。

　　风险提示

　　原料价格异常波动、安全环保政策升级、国内疫情反复等。

中心思想

本报告的核心观点是：2022年8月以来，工业硅价格上涨显著，涨幅达17.5%，主要源于供需两旺的市场格局。供给方面，虽然长期来看产能将大幅扩张，但短期内受限电影响，供给收紧，支撑价格上涨。需求方面，有机硅和多晶硅行业持续增长，带动工业硅需求提升，出口量也保持高速增长。因此，报告维持对工业硅行业的“推荐”评级，认为其未来有望实现量价齐升。此外，报告还分析了其他化工产品的价格走势以及部分上市公司的业绩表现。

工业硅市场供需分析：量价齐升的驱动因素

本节详细分析了工业硅价格上涨的根本原因——供需两旺。供给方面，虽然2022年计划新增产能85万吨，未来产能扩张速度很快，但短期内，特别是8月份，四川限电导致供给收紧，对价格形成有力支撑。需求方面，有机硅DMC有效产能持续扩张，年均复合增长率达8.3%，2022年计划新增产能更是同比增长35.5%，这将持续提升对工业硅的需求。同时，光伏行业的高速发展也显著拉动了多晶硅，进而带动工业硅的需求。此外，工业硅出口量持续高速增长，2022年1-7月同比增长59.6%，也对价格形成支撑。

其他化工产品价格及市场表现综述

本节对其他化工产品价格及市场表现进行了简要概述。中国工业品价格指数周涨0.6%，但化工产品涨跌分化明显。醋酸价格上涨3.4%，主要由于塞拉尼斯和延长释放检修计划，供应压力缓解，而下游需求保持刚性。而腈纶短纤价格下跌8.9%，主要受限电政策影响，下游纺织厂开工率低，需求低迷。原油价格也出现上涨，布伦特原油周涨4.4%，WTI原油周涨2.5%，主要由于沙特暗示OPEC+未来可能减产，加剧了市场担忧情绪。

主要内容

行情回顾：市场整体及个股走势

本节回顾了上周化工市场整体走势以及个股表现。中信一级基础化工指数下跌1.3%，但细分领域涨跌分化，氮肥板块上涨5.6%，而膜材料板块下跌10.3%。在429家上市公司中，31.9%的股票上涨或持平，68.1%的股票下跌。涨幅前三的股票分别为呈和科技、达志科技和圣济堂，跌幅前三的股票分别为双星新材、华光新材和振华股份。

重点产品价格跟踪：基础原料、C1-C4和芳烃、化纤等

本节详细跟踪了多个重点化工产品价格的周涨跌幅，涵盖基础原料（原油、动力煤、焦煤、天然气）、C1-C4和芳烃（甲醇、乙烯、乙醇、乙二醇、醋酸、丙烯、丙烯酸、丁二烯、正丁醇、异丁醇、纯苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯）、化纤（PX、PTA、锦纶丝、腈纶短纤、聚酯瓶片、聚酯切片、涤纶长丝、涤纶短纤、氨纶）、无机原料（烧碱、纯碱、电石、液氯）、化肥（磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥、尿素、硫酸钾）、塑料（HDPE、LLDPE、LDPE、PP、PVC、GPPS、HIPS）、橡胶（天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、碳黑）、聚氨酯（纯MDI、聚合MDI、BDO、TDI、苯胺）、钛白粉和维生素等多个类别。数据主要来自Wind和百川盈孚。

行业要闻：政策、市场动态及公司公告

本节总结了上周化工行业的重要新闻事件，包括美国战略石油储备库存下降、四川启动能源供应保障一级应急响应、湖北省统调火电厂耗煤量增长、俄罗斯石油产量可能下降、首套橇装天然气制氢装置投用、磷石膏综合利用加速发展、海南省碳达峰实施方案出台、国家能源局对迎峰度夏电力用煤保供再布置、联合国关注俄化肥和农产品供应、全球最大共聚聚丙烯装置投料试车等。此外，还包含了国瓷材料、联化科技、君正集团、湖北宜化、金禾实业、桐昆股份、巨化股份、海利尔、珀莱雅、恩捷股份和天赐材料等多家上市公司的公告信息，内容涉及业绩报告、募投项目进展、股份质押及解除质押、增资等方面。

总结

本报告对2022年8月28日一周的化工市场进行了全面分析，重点关注了工业硅、原油及其他化工产品的价格走势，并对部分上市公司的业绩和公告进行了解读。报告指出，工业硅市场供需两旺，价格上涨显著，未来有望实现量价齐升，维持“推荐”评级。其他化工产品价格涨跌分化，受宏观经济、政策和疫情等因素影响较大。报告最后列出了投资风险提示，提醒投资者注意原料价格波动、环保政策升级和疫情反复等因素的影响。

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