投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数上涨6.15%，跑赢沪深300指数5.8个百分点，行业涨跌幅排名第1。2022年初以来至今，医药行业下跌15.04%，跑赢沪深300指数8.01个百分点，行业涨跌幅排名第13。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27倍，相对全部A股溢价率为99.3%(+9.7pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为47.7%(+7.15pp)，相对沪深300溢价率为158.1%(+13.08pp)。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为13.8%，其次是血液制品、中药III，涨幅分别为10.7%、9.7%。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为16.3%。 　　肝功生化集采方案落地，明确采购量同时较意见稿收紧。11月14日，肝功生化带量采购方案正式文件出台，在未中选企业增补为中选企业的条件等方面有所提高，进一步明确采购量，正式文件整体较意见稿收紧。此外，11月10日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，内容包括隔离时间缩短、不再判定次密接等，防疫新二十条落地，我们认为防疫政策将进一步科学化、精准化、有效化。重点关注复苏主线，适当关注医保谈判和新冠主题。 　　本周弹性组合：上海医药(601607)、寿仙谷(603896)、贝达药业(300558)、福瑞股份(300049)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、以岭药业(002603)、我武生物(300357)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。 　　本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、片仔癀(600436)、同仁堂(600085)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。 　　本周科创板组合：祥生医疗(688358)、澳华内镜(688212)、百济神州(688235)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、联影医疗(688271)、奥浦迈(688293)、爱博医疗（688050）。 　　本周港股组合：药明生物(2269)、君实生物(1877)、金斯瑞生物科技(1548)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、康宁杰瑞(9966)。 　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。