中心思想
本报告的核心观点是：中国连锁药店行业正经历加速整合，集中度持续提升。这一趋势由需求端药品需求增长、处方外流加速以及供给端政策趋严、竞争加剧共同驱动。龙头企业凭借多重优势，通过自建、并购、加盟等多种模式扩张，积极拥抱门诊统筹政策，并通过数智化赋能提升运营效率，最终实现强者恒强。然而，行业也面临门店扩张不及预期、竞争加剧以及合规经营风险等挑战。
行业整合加速，龙头企业受益
中国连锁药店行业正经历整合加速，集中度持续提升。百强企业市占率已达59.5%，头部企业凭借规模优势、议价能力和品牌效应，在竞争中占据主导地位。
需求增长与政策驱动行业发展
需求端，人口老龄化、慢病患者增多以及健康意识提升驱动药品和非药品需求持续增长；政策端，医药分业改革、处方外流、双通道机制和门诊统筹政策的推进，为药店行业带来新的增长机遇。
主要内容
一、行业需求分析
药品需求持续增长，处方外流加速
2023年药店市场规模约为6500亿元，2015-2023年CAGR为9.07%。零售药店终端销售规模占全国药品销售终端的29.3%。人口老龄化、慢病患者增加和健康意识提高推动药品需求增长。医药分业持续推进，处方外流增量可期，集采未中标药品和双通道药品流向院外，门诊统筹政策也带动长处方持续外流。处方药销售占比持续提升，2023年达58.7%。
非药品需求增长潜力巨大
健康监测、维护器械家庭化以及健康意识提升带动非药品需求增长，如滋补类中药饮片、保健品等。但非药品类多元化仍有待推进。
二、行业供给分析
集中度持续提升，竞争加剧
2023年，药店百强企业收入合计为3070亿元，市占率为59.5%；百强连锁企业平均拥有门店数量约1548家。店均服务人口下降至2155人，竞争日益激烈。
政策趋严，中小药店面临挑战
医保监管趋严，各地比价系统上线，纳入门诊统筹资质要求较高，合规经营成本增加，中小药店生存形势严峻，行业整合加速。
连锁化率提升，新兴渠道竞争
连锁药店数量快速增长，连锁化率提升至57.8%。但新兴渠道（线上药店等）的进入也带来外部竞争，挤压药店收入利润空间。
店型结构优化，选址策略调整
社区店占比达60.3%，院边店占比约18.5%，药店开店策略主要为近医院、进社区，以提升处方外流承接能力和客户粘性。
三、行业关键指标分析
单店收入增长稳健，但增速放缓
过去十年，店均品单价、客单价稳步提升，客品数基本保持稳定。2023年，店均品单价为31.6元，客单价为80.8元。但疫情后，增速有所放缓。
坪效、人效稳健增长，但近年波动
2012-2023年，行业日均坪效增长19.7%，日均人效增长11.7%。但2020年以来，坪效、人效出现波动下行趋势。
行业盈利能力稳定，结构分化加深
2023年，行业平均毛利率为30.65%，净利率为4.87%。但内部结构分化加深，高毛利、高净利率门店占比相对较低。
新开店盈亏周期拉长
2023年新开店盈亏周期为12.8个月，比2022年延长0.5个月，主要受行业竞争加剧、监管趋严等因素影响。
四、行业主要发展逻辑
集中度提升：龙头企业多渠道扩张
龙头企业通过自建、并购、加盟等多种模式扩张经营网络，实现规模效应和成本优势。
承接外流处方：积极拥抱门诊统筹政策
龙头企业积极承接外流处方，扩大药品销售规模，并通过建设专业药房、提供专业化服务提升竞争力。
多元化发展：拓展非药品业务
龙头企业积极拓展非药品业务，如健康食品、保健品等，以提升盈利能力和客户粘性。
数智化赋能：提升运营效率
龙头企业利用数智化技术优化选址、仓储管理和会员管理，提升运营效率。
五、个股推荐
报告推荐老百姓、益丰药房等个股。
六、风险提示
报告列出了门店扩张速度不及预期风险、行业竞争加剧风险以及门店合规经营带来的品牌风险等。
总结
本报告对中国连锁药店行业进行了深入分析，指出行业正经历加速整合，集中度持续提升。龙头企业凭借多重优势，积极应对市场变化和政策调整，有望持续受益。然而，行业也面临诸多挑战，需要企业加强风险管理，提升竞争力。 报告数据显示，行业整体发展态势良好，但同时也存在结构性问题，中小药店面临严峻挑战，行业整合将持续推进。 龙头企业在未来发展中将扮演更重要的角色，其发展战略和经营模式值得关注。
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