化工行业简评报告：美国双反终裁落地，轮胎龙头国际化行稳致远-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　事件：美国商务部于2021年5月24日公布针对亚洲轿车和轻卡用轮胎反倾销终裁税率。

　　点评：

　　双反终裁靴子落地，。本次双反调查中，韩国韩泰轮胎反倾销终裁税率为27.05%，耐克森为14.72%，其他企业为21.74%，相比初裁税率分别降低了11.02pct，-0.48pct，6.07pct；泰国方面，玲珑轮胎终裁税率为21.09%，住友为14.62%，其他企业为17.08%，相比初裁税率分别降低了1.12pct，-1.37pct，-0.42pct；台湾地区本次受影响最大，企业税率较高，其中正新轮胎税率为20.04%，南港为108.84%，其他为84.75%，相比初裁税率分别降低了32.38pct，-3.4pct，4.07pct；越南轮胎企业中，赛轮仅受到反补贴制裁，终裁税率为6.23%，建大轮胎为7.89%，其他企业反倾销终裁税率为22.23%，反补贴终裁税率为6.46%。

　　轮胎龙头国际化之路行稳致远。本次终裁税率相比初裁税率略有起伏，但总体差别不大。美国对我国多次实施双反调查促使我国企业走出国门在东南亚地区纷纷设厂，玲珑、赛轮均在东南亚有所布局。本次赛轮受到影响最小，反补贴税率仅有6.23%。长期来看，双反对我国轮胎企业走向国际化，发展成为世界级别的轮胎企业影响可控。可以看到，泰国、韩国、越南、台湾对美国出口轮胎数量已经占据前列，赛轮在柬埔寨、越南布局，玲珑在欧洲塞尔维亚工厂建成投产，轮胎龙头国际化之路行稳致远。

　　投资建议：推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。玲珑轮胎是国内轮胎行业龙头，目前已经切入通用别克、凯迪拉克、广汽传祺等全球知名车企轮胎供应链，其“6+6”战略有望帮助公司打开成长空间，成为国际化轮胎企业，跻身国际轮胎行业第二梯队；赛轮轮胎在本次双反调查中受影响最小，随着其在越南、柬埔寨建成工厂，今年有望释放业绩，通过发力海外市场，扩大其国际市场份额，进军国际轮胎行业第二梯队；森麒麟是国内轮胎行业新秀，其以高性价比的优势打开市场，未来公司有望凭借成本优势和产品质量优势快速扩张。

　　风险提示：海外疫情反复，原材料价格波动，需求不达预期

中心思想

本报告的核心观点是：美国对亚洲轮胎的双反终裁落地，虽然对部分企业造成一定影响，但税率较初裁有所降低，且中国轮胎企业积极布局海外市场，国际化进程稳步推进。长期来看，双反调查对中国轮胎企业国际化发展的影响可控，龙头企业有望受益于国际市场拓展，实现持续增长。

双反终裁税率变化及对企业的影响

美国商务部公布的双反终裁税率较初裁有所降低，但仍对部分企业造成一定影响。其中，台湾地区企业受影响最大，部分企业税率高达100%以上；而中国大陆企业中，赛轮轮胎受影响最小，仅受到反补贴制裁，税率为6.23%。此结果表明，不同地区和企业的国际竞争力存在差异，也反映出中国轮胎企业在国际市场竞争中面临的挑战与机遇。

中国轮胎企业国际化战略的积极进展

面对美国多次实施的双反调查，中国轮胎企业积极调整战略，纷纷在东南亚等地区设厂，例如玲珑轮胎在塞尔维亚建厂，赛轮轮胎在柬埔寨和越南建厂。这些举措有效降低了对美国市场的依赖，并拓展了国际市场份额，为企业长期发展奠定了坚实基础。

主要内容

本报告主要围绕美国对亚洲轮胎的双反终裁结果及其对中国轮胎行业的影响展开分析。

美国双反终裁结果分析

报告详细列出了美国对来自韩国、泰国、台湾和越南轮胎的反倾销和反补贴终裁税率。数据显示，终裁税率较初裁税率有所下降，但仍存在较大差异，部分企业税率依然较高。表格1清晰地对比了初裁和终裁税率，并计算了税率变化幅度，直观地展现了不同地区和企业受到的影响程度。图表1和图表2则从数量和金额两个维度，展示了“双反”影响地区轮胎销往美国的规模，为分析市场影响提供了数据支撑。

中国轮胎企业应对策略及未来展望

报告分析了中国轮胎企业应对美国双反调查的策略，重点强调了国际化战略的重要性。报告指出，玲珑轮胎、赛轮轮胎等龙头企业积极布局海外市场，在东南亚等地区建立生产基地，有效分散风险，提升国际竞争力。报告还对玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟轮胎三家企业的未来发展前景进行了展望，并给出了相应的投资建议。

行业发展趋势预测

报告对轮胎行业未来的发展趋势进行了预测，认为中国轮胎企业国际化进程将持续推进，龙头企业有望受益于国际市场拓展，实现持续增长。然而，报告也指出了潜在的风险，例如海外疫情反复、原材料价格波动以及需求不达预期等因素，需要引起关注。

总结

本报告基于美国对亚洲轮胎双反终裁结果，对中国轮胎行业进行了深入分析。报告指出，虽然双反终裁对部分企业造成一定影响，但税率较初裁有所降低，且中国轮胎企业积极布局海外市场，国际化进程稳步推进。玲珑轮胎、赛轮轮胎等龙头企业凭借其国际化战略和成本优势，有望在国际市场上获得更大的份额。然而，企业仍需关注海外疫情、原材料价格波动等风险因素，并持续提升自身竞争力，才能在激烈的国际竞争中立于不败之地。报告最后给出了投资建议，推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟轮胎，但投资者需谨慎评估风险，并自行承担投资责任。

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