化工行业运行指标跟踪-2024年6月数据-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　摘要

　　1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值

　　2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位）

　　3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况

　　4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分

　　5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服

　　6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标

　　7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售

　　8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差

　　9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标

　　10、欧美地区化工产品价格及生产指标：化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数

　　行业观点

　　2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐：

　　1、聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

　　2、景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（5）聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。

　　风险提示

　　原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧

中心思想

本报告的核心观点是：2024年第一季度，化工板块经历了价格、ROE、库存、PB等多重指标的低位运行，行业PB更是跌至2000年以来的低点。新增产能投放压力抑制了盈利预期。因此，投资策略应从“硬资产”和景气两条主线出发，选择具有高质量发展潜力的企业以及受益于下游行业复苏的企业。

2024年Q1化工板块低位运行及投资策略

2024年第一季度，化工板块面临价格、ROE、库存、PB等多重指标的低位运行，行业PB更是跌至2000年以来的低点。自2022年第二季度国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力持续抑制化工板块的盈利预期。报告建议投资者关注两条投资主线：一是聚焦高质量发展的“硬资产”，推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工等；二是关注景气度修复方向，重点关注受益于房地产利好政策的产业链相关化学品，以及农化、轮胎、OLED材料等领域。

主要内容

本报告通过对化工行业运行指标的跟踪分析，从估值、景气度、供给、进出口、下游行业、经济效益等多个维度，对2024年6月化工行业现状进行了全面解读。

行业估值与景气度分析

报告首先分析了化工行业的市盈率和市净率，并利用化工行业综合景气指数和工业增加值数据来衡量行业景气度。数据显示，2024年第一季度化工板块处于低位运行状态。同时，报告详细分析了中国化工产品价格指数（CCPI）和生产者物价指数（PPI）的同比和环比数据，并对两者之间的价差进行了深入研究，以揭示价格变化背后的原因和趋势。通过对化工三大子行业（化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业）PPI的同比和环比数据分析，报告进一步细化了价格变化的行业分布情况。

供给端指标分析

报告分析了化工行业的产能利用率、能耗、固定资产投资、存货和在建工程情况。数据显示，2023年四季度，化纤制造业和化学原料及制品制造业的开工率均有所提升，但2024年6月环比增速有所放缓。同时，报告还分析了化工行业存货同比数据，显示2023年上半年行业持续去库存，下半年子行业间出现分化，部分子行业库存开始回升。固定资产投资方面，2024年上半年三个主要子行业的固定资产投资完成额累计同比均呈现正增长。

进出口指标分析

报告对化工行业的进出口价值贡献度进行了拆分分析，分别从化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业和橡胶及塑料制品业三个维度，分析了出口和进口的价值贡献情况。

下游行业运行指标分析

报告分析了化工行业下游行业的运行情况，包括PMI、房地产、家电、汽车和纺服等行业的数据。这些数据可以反映下游行业对化工产品需求的变化，从而对化工行业未来的发展趋势做出预测。

行业经济效益指标分析

报告分析了化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业和橡胶和塑料制品业三大子行业的营业收入、利润总额、利润率和费用率等经济效益指标，以全面评估化工行业的盈利能力。

全球宏观和终端市场指标分析

报告分析了全球宏观经济指标，包括采购经理指数（PMI）、GDP同比增长率、民用建筑开工情况、消费者信心指数和汽车销售数据，以了解全球宏观经济环境对化工行业的影响。此外，报告还分析了全球化工产品价格及价差，包括化学原料、中间产品和树脂/纤维子行业的产品价格和价差，并对全球化工行业的经济效益指标（销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力和每股指标）进行了分析。

欧美地区化工行业分析

报告还对欧美地区化工行业进行了分析，包括工业产能利用率、化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI和生产指数等指标。报告特别关注了欧盟27国和德国的化工行业数据，并对美国化工产品制造PPI、产能指数和工业生产指数进行了分析。

化工品价格走势及历史分位分析

报告提供了187种化工品的价格走势和历史分位数据，截至2024年7月26日，超过60%的化工品价格位于历史分位数30%以下，表明大部分化工品价格仍处于历史较低水平。

风险提示

报告最后列出了化工行业面临的风险，包括原油价格大幅波动风险、安全环保风险、化工品需求不及预期以及新增产能释放造成行业竞争加剧等。

总结

本报告基于2024年6月的数据，对化工行业进行了全面的市场分析。报告指出，2024年第一季度化工板块处于多重低位，但部分细分领域存在结构性机会。报告建议投资者关注“硬资产”和景气度两条主线，并对重点推荐的企业和关注的标的进行了明确的说明。同时，报告也指出了化工行业面临的风险，为投资者提供了较为全面的参考信息。报告中大量使用了统计数据和图表，增强了分析的客观性和说服力。然而，报告也应注意持续跟踪市场变化，及时更新分析结论，以应对市场动态变化带来的不确定性。

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