中心思想
本报告的核心观点是：第十批国家组织药品集中带量采购（集采）结果超预期，对医药行业产生深远影响，同时，美国生物安全法案未纳入国防授权法案，利好海外CXO公司预期。报告建议关注原料药企业和连锁药店，以及具备全球竞争力的CXO公司。
十批集采超预期及市场影响
第十批集采规则的变更，例如减少围标、提高单位可比价中选比例、增加复活机制等，以及配套的“新十条”政策，促进了市场竞争的充分性，导致多个品种降幅超预期。这将对医药行业格局产生重塑，部分企业面临盈利压力，而原料药企业和连锁药店则可能受益。
美国生物安全法案未纳入国防授权法案的影响
美国生物安全法案未纳入2025财年国防授权法案，降低了相关立法风险，改善了海外生物医药一级市场投融资环境，并降低了制裁风险。这将利好海外营收占比高的CXO公司，提升其市场预期。
主要内容
一、市场周度回顾
本周医药板块整体表现弱于大盘，下跌0.93%，跑赢沪深300指数（-1.01%）。医药商业子行业领涨（2.13%），生物制品子行业领跌（-2.24%）。个股方面，复旦复华、开开实业、德展健康、人民同泰、海欣股份涨幅居前；热景生物、百利天恒-U、博腾股份、微电生理、奥浦迈跌幅居前。 图表数据清晰地展现了申万一级行业、细分二级子行业以及医药行业个股的周涨跌幅情况。
二、行业要闻及重点公司公告
2.1 行业重要事件
本周最重要的行业事件是第十批国家组织药品集中带量采购结果公布以及美国生物安全法案未纳入国防授权法案。第十批集采共62种药品成功采购，234家企业的385个产品获得拟中选资格，降幅超预期。美国生物安全法案未纳入国防授权法案，降低了对CXO企业的海外发展风险。
2.2 行业要闻
上海市政府发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案》，支持生物医药产业并购重组，设立百亿元生物医药产业并购基金。国家药监局药审中心发布了《濒危动物类中药材人工制成品研究技术指导原则（试行）》和《替代或者减去已上市中药处方中濒危药味研究技术指导原则（试行）》，体现了对中药产业的规范和引导。
2.3 公司公告
迈威生物筹划发行H股股票并在港交所上市；广生堂的乙肝治疗创新药奈瑞可韦GST-HG141纳入突破性治疗品种名单。
总结
本报告对医药行业近期市场表现、重要事件及公司公告进行了总结分析。第十批集采结果超预期，以及美国生物安全法案的进展，对医药行业，特别是原料药企业、连锁药店和CXO企业产生了显著影响。报告建议投资者关注这些领域的投资机会，同时需注意海外政策反复和行业竞争加剧的风险。 报告数据主要来源于Wind资讯和世纪证券研究所，并提供了清晰的图表数据支持分析结论。 投资者需谨慎决策，并参考报告中的免责声明。
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