基础化工行业研究周报：国家发展改革委部署春耕化肥保供稳价工作，R134a、DMF价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　上周指24年2月5-11日（下同），本周指24年2月12-18日（下同）。

　　重点新闻跟踪

　　新华社北京2月14日电国家发展改革委近日印发《关于做好2024年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，全面部署春耕化肥保供稳价工作。通知要求，各地方、有关企业和相关商协会要从化肥产运储销贸等多方面入手，综合采取措施切实保障春耕化肥供应量足价稳。

　　本周及上周重点产品价格跟踪点评

　　上周WTI油价上涨6.3%，为76.84美元/桶；本周WTI油价上涨3.1%，为79.19美元/桶。

　　重点关注子行业：上周橡胶/DMF/电石法PVC价格分别上涨1.6%/1%/0.5%；醋酸/乙二醇价格分别下跌2%/0.7%；乙烯法PVC/纯MDI/聚合MDI/有机硅/液体蛋氨酸/氨纶/重质纯碱/轻质纯碱/烧碱/粘胶长丝/固体蛋氨酸/TDI/VE/VA/粘胶短纤/尿素/钛白粉价格维持不变。本周重点关注子行业产品价格维持不变。

　　上周涨幅前五子行业：醋酸丁酯（山东-金沂蒙）（+10.7%）、丁二烯（+9.7%）、原油（WTI）（+6.3%）、原油（布伦特）（+6.3%）、纯苯（+5.3%）。本周涨幅前五子行业：丁烷（华东冷冻CFR）（+7.5%）、丙烷（华东冷冻CFR）（+6.8%）、原油（WTI）（+3.1%）、动力煤（秦皇岛5500大卡）（+2.2%）、PX（进口CFR）（+1.8%）。

　　DMF：上周DMF市场价格持续上探，厂家年前排库较为顺利，周前期部分下游节前补货兴致不减，厂家年前出货情况好于预期，企业库存多降至低位，部分厂家随产随出，周后期随着春节临近，加之局部受雨雪天气影响发运受限，市场运行节奏渐缓，年前低库存支撑下厂家心态偏好。

　　R134a：上周国内制冷剂R134a价格维稳，受配额影响，当前市场供应整体偏紧；当前萤石矿山开工低迷的严峻形式难有改善，萤石矿源稀少，原矿价格居高不下，酸级萤石粉供应表现始终偏弱；氢氟酸市场开工大幅下滑，多数工厂过年检修。

　　上周化工板块行情表现

　　基础化工板块较前一周上涨4.22%，沪深300指数较前一周上涨5.83%。基础化工板块跑输沪深300指数1.61个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氨纶（+13.89%），氟化工及制冷剂（+10.55%），纯碱（+9.36%），轮胎（+7.64%），涤纶（+7.45%）。

　　重点关注子行业观点

　　供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域将成为主要投资方向。我们建议关注：

　　①电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。

　　②景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。

　　③聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。

　　④聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

中心思想

本报告的核心观点是：2024年基础化工行业供需矛盾依然激烈，投资策略应聚焦需求刚性领域和供给端受限的板块。具体而言，建议关注以下几个方向：

电子产业周期复苏带来的投资机会: 重点关注受益于半导体、消费电子复苏以及AI、算力等新兴技术发展的相关企业。
景气修复中的结构性机会: 关注需求韧性强且供给受限的细分领域，例如农化、轮胎、钛白粉和氟化工等。
龙头企业的高质量发展: 关注在精细化工领域持续扩张高质量产能的龙头企业。
前沿材料领域的投资机会: 关注合成生物学和催化剂在化工领域应用带来的新机遇。

主要内容

基础化工板块及个股行情分析

报告首先对基础化工板块整体表现进行分析，指出上周基础化工板块上涨4.22%，跑输沪深300指数1.61个百分点。报告详细列出了上周涨幅前十和跌幅前十的个股，并提供了相应的股票代码、公司名称及涨跌幅数据。此外，报告还分析了板块估值，指出基础化工板块PB为1.76倍，PE为18.38倍，并与全部A股估值进行了比较。

重点化工产品价格及价差监测

报告对341种化工产品价格进行了跟踪监测，详细列出了上周和本周涨幅前十和跌幅前十的产品，并提供了产品名称、单位、价格变化以及年内涨幅等数据。此外，报告还对65种化工产品价差进行了分析，并分别列出了上周和本周价差涨跌幅情况，包括产品价差、周涨幅和年内涨幅等信息。报告还对重点跟踪产品（有机硅、电石法PVC、轻质纯碱、粘胶短纤、烧碱、VA、VE、蛋氨酸、乙二醇、橡胶、氨纶、钛白粉、尿素等）的上周变化进行了详细的供需分析，解释了价格波动的原因。

重点化工产品价格走势图

报告包含了大量图表，直观地展现了粘胶短纤、粘胶长丝、氨纶、PTA、涤纶短丝、涤纶POY、腈纶短纤、尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾、硫酸钾、草甘膦、草铵膦、菊酯、吡啶、吡虫啉、代森锰锌、MDI、TDI、PTMEG、PO、电石法PVC、乙烯法PVC、轻质纯碱、重质纯碱、天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑、橡胶助剂、钛白粉、R22、R134a、R125、R32、R410a、有机硅以及分散和活性染料等多种化工产品的价格及价差走势。这些图表为读者提供了更清晰的市场价格变化趋势。

重点个股跟踪及投资建议

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材等重点公司进行了跟踪，总结了各公司的最新观点，并提供了2022年、2023年预期以及2024年预期归母净利润、EPS、PE等关键财务数据。最后，报告提出了投资观点和建议，建议关注电子产业周期复苏、景气修复中的结构性机会、龙头企业高质量发展以及前沿材料领域的投资机会，并列举了具体的公司推荐。

总结

本报告基于对基础化工行业近期市场表现、重点产品价格波动以及相关政策的分析，认为2024年基础化工行业仍面临供需矛盾，投资需谨慎选择。报告建议投资者关注需求刚性领域和供给端受限的板块，并重点关注电子产业复苏、景气修复中的结构性机会、龙头企业的高质量发展以及前沿材料领域的投资机会。报告提供了详细的数据和图表，以及对重点公司的分析，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资建议。然而，投资者仍需结合自身情况进行独立判断，并注意报告中提到的风险提示。

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