医药生物行业周报：疫情边际影响有望减小，聚焦疫情修复和关注低估-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周我们讨论近岸蛋白的投资价值

　　国内重组蛋白试剂先行者，行业发展助推驶入快车道

　　近岸蛋白深耕重组蛋白试剂十余年，早期构建功能强大核心技术平台并基于此开发超7,700种产品及服务项目，覆盖领域位于国产前列；近年随着诊断原料和mRNA疫苗原料市场需求逐渐增长，公司迈入大规模生产供应原料的新阶段。

　　得益于重组蛋白行业稳步发展、疫情防控进一步助推需求，公司核心业务进入快速成长期，21年收入达到3.41亿元，三年复合增速为136%，利润端也扭亏为盈，21年实现扣非后归母净利润为1.49亿元；随着公司业务规模扩大与市场认可度提升，客户数持续增加，平均订单量稳步提升。本次IPO公司将增强诊断核心原料及创新诊断试剂产业化能力，持续提升重组蛋白领域研发实力。

　　蛋白类试剂市场稳定扩容，公司份额有望持续提升

　　蛋白类试剂广泛应用于科研与药物发现以及体外诊断试剂原料。随着国内生物医药研发投入增长以及IVD终端市场扩容，我国蛋白类试剂市场规模有望保持稳健增长趋势。近年来国产试剂快速质量与性能快速提升，在疫情与国际形势影响下，国产试剂具备质优价廉服务好的优势，国产替代趋势明显。

　　公司是国内重组蛋白试剂先行者，产品布局全面，覆盖多个应用领域。新冠疫情带来诊断需求，公司新冠相关抗原抗体试剂销售规模大增，客户认可度提升。近年来依靠专业的蛋白设计平台持续推出新品，部分高壁垒产品如类器官培养因子等有望助力公司常规产品保持稳定增长。

　　近十年积淀迎来收获期，国产mRNA酶龙头蓝海掘金

　　mRNA药物通过直接控制指导蛋白质合成，应用场景广泛，展现出巨大的发展潜力；新冠疫情流行促进mRNA疫苗技术突破，mRNA疗法前景逐渐明朗。短期考虑病毒变异问题与我国接种情况，国产新冠mRNA疫苗研发与销售仍有广阔空间；中长期预防性疫苗与肿瘤疫苗等将打开mRNA疫苗市场空间。

　　酶是mRNA疗法原料核心构成，终端需求旺盛带动酶市场高景气。公司早在13年即前瞻性布局mRNA原料酶研发，目前已成功实现7大核心原料酶规模化生产，现有基地可支持年产50亿人份mRNA疫苗原料，GMP级mRNA原料酶的大规模生产能力位居国内第一梯队；此外公司mRNA原料酶在质控、性能指标达到进口品牌先进水准。目前公司与沃森、丽凡达等进展较快的国产新冠mRNA疫苗企业均有合作，除短期商业化直接带来丰厚订单外，中长期将形成示范效应将持续利好后续其他mRNA原料酶业务拓展，公司有望形成强者恒强的竞争格局。

　　近岸蛋白是国产重组蛋白试剂与mRNA原料酶领军企业，核心技术平台竞争力强劲，产品布局全面，覆盖领域位于国产前列，近年近年随着诊断原料和mRNA疫苗原料市场需求逐渐增长，公司迈入大规模生产供应原料的新阶段。

　　风险提示：客户拓展不及预期，订单量不及预期，新产品开发不及预期，价格降幅超预期。

中心思想

本报告的核心观点是：医药生物板块近期回调，但疫情修复和低估值标的值得关注。具体而言，报告分析了近岸蛋白的投资价值，认为其作为国内重组蛋白试剂和mRNA原料酶的领军企业，拥有强大的核心技术平台和全面的产品布局，未来发展潜力巨大。同时，报告也对医药行业整体进行了分析，指出疫情边际影响逐渐减小，建议关注疫情修复带来的投资机会以及估值处于合理区间或低估的标的。报告还强调了医药产业制造升级、竞争力提升以及国际化进程加速等长期趋势。

近岸蛋白投资价值分析：技术领先，市场前景广阔

近岸蛋白公司深耕重组蛋白试剂领域十余年，拥有强大的核心技术平台，开发了超过7700种产品及服务项目，在国产企业中处于领先地位。随着诊断原料和mRNA疫苗原料市场需求增长，公司已进入大规模生产供应原料的新阶段。2021年，公司收入达到3.41亿元，三年复合增速高达136%，利润端也实现扭亏为盈。公司在重组蛋白试剂市场份额有望持续提升，得益于国内生物医药研发投入增长和IVD终端市场扩容，以及国产试剂的质优价廉优势。此外，公司在mRNA原料酶领域也处于领先地位，拥有大规模生产能力，并与多家国产mRNA疫苗企业合作，未来发展前景广阔。

医药行业整体分析：疫情修复与低估值标的

本周医药板块整体回调，跑输沪深300指数和创业板指数。但报告认为，疫情边际影响有望减小，应关注疫情修复带来的投资机会，以及估值处于合理区间或低估的标的。报告建议关注以下几类标的：核酸检测服务提供商（金域医学、凯普生物）、生命相关上游企业（键凯科技、诺唯赞、百普赛斯）、疫苗企业（万泰生物、智飞生物、康泰生物）、口腔耗材企业（正海生物）、血制品板块龙头企业（天坛生物、派林生物、华兰生物、博雅生物）、药店板块（益丰药房、一心堂、老百姓、大参林）、民营医疗服务龙头企业（海吉亚医疗、锦欣生殖）、国内舌下脱敏龙头企业（我武生物）、国内药用玻璃龙头企业（山东药玻）、以及隐形正畸龙头企业（时代天使）。

主要内容

一、近岸蛋白：国内重组蛋白试剂先行者

本部分详细分析了近岸蛋白的投资价值，包括其在重组蛋白试剂和mRNA原料酶领域的领先地位、强大的技术平台、全面的产品布局、以及快速增长的业绩。报告指出，近岸蛋白的成功得益于行业发展和疫情防控的推动，未来有望持续受益于国产替代趋势和市场扩容。

1. 国内重组蛋白试剂先行者，行业发展助推驶入快车道

本节重点介绍了近岸蛋白在重组蛋白试剂领域的领先地位，其十余年的深耕积累，强大的核心技术平台以及超过7700种产品和服务项目。并强调了公司近年来随着诊断原料和mRNA疫苗原料市场需求的增长，成功转型进入大规模生产供应原料的新阶段，以及由此带来的业绩快速增长。

2. 蛋白类试剂市场稳定扩容，公司份额有望持续提升

本节分析了蛋白类试剂市场的增长潜力，指出国内生物医药研发投入增长和IVD终端市场扩容将推动市场规模持续增长。同时，国产试剂的质量和性能提升，以及在疫情和国际形势影响下的竞争优势，将加速国产替代进程，为近岸蛋白带来更多机会。

3. 近十年积淀迎来收获期，国产mRNA酶龙头蓝海掘金

本节重点关注近岸蛋白在mRNA原料酶领域的布局和成就，强调其在GMP级mRNA原料酶大规模生产能力上的领先地位，以及与国内领先mRNA疫苗企业的合作，为公司带来短期和长期的发展机遇。

二、行业观点及投资建议：疫情边际影响有望减小，聚焦疫情修复和关注低估

本部分对医药行业整体进行了分析，回顾了本周医药板块的行情，并提出了投资建议。报告认为，疫情边际影响逐渐减小，应关注疫情修复带来的投资机会，以及估值处于合理区间或低估的标的。

行情回顾及近期观点

本节总结了本周医药板块的整体表现，指出其回调趋势，并分析了各子板块的涨跌幅情况。同时，提出了继续关注疫情主线和关注疫情修复以及低估值标的的投资建议，并列举了相关标的。

中长期观点：关注变化中的不变，寻找相对确定性的机会

本节从集采影响、DRG/DIP改革、医药产业制造升级、国际化进程加速等方面，分析了医药行业长期发展趋势，并提出了相应的投资建议，包括关注上游原材料、高端医疗器械、血制品、民营医疗服务、药店板块以及老龄化与消费升级相关的投资机会。

三、板块行情

本部分详细介绍了本周医药板块的行情，包括板块整体走势、各子板块的涨跌幅、沪港通资金持仓变化等数据，并对相关数据进行了分析和解读。

（一）本周板块行情回顾：板块回调，中药饮品实现上涨

本节详细分析了本周医药板块的整体表现，包括板块指数走势、各子板块的涨跌幅以及个股的涨跌幅情况。

（二）沪港通资金持仓变化：医药北向资金环比略有下降，占比相对稳定

本节分析了北上资金和南下资金在医药板块的持仓变化情况，包括资金总量、持股占比以及个股的持仓变化等数据。

总结

本报告对近岸蛋白的投资价值进行了深入分析，认为其在重组蛋白试剂和mRNA原料酶领域拥有显著的竞争优势，未来发展潜力巨大。同时，报告对医药行业整体进行了分析，指出疫情边际影响逐渐减小，建议关注疫情修复带来的投资机会以及估值处于合理区间或低估的标的。报告还强调了医药产业制造升级、竞争力提升以及国际化进程加速等长期趋势，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况进行独立判断。

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