医药行业周报：年底业绩真空期，关注边际变化-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌2.6%，跑输沪深300指数0.2个百分点，行业涨跌幅排名第20。2023年初以来至今，医药行业下降5.03%，跑赢沪深300指数7.17个百分点，行业涨跌幅排名第13。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28倍，相对全部A股溢价率为106.31%(-6.37pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为50.5%(-4.61pp)，相对沪深300溢价率为167.69%(-7.45pp)。医药子行业来看，本周医疗设备为涨幅最大子行业，涨幅为1.4%，其次是血液制品，涨幅为0.2%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为25.5%。

　　静待集采落地。12月8日，体外诊断试剂省际联盟采购办公室发布《二十五省（区、兵团）2023年体外试剂省际联盟集中带量采购公告》，涉及化学发光项目：性激素6项、传染病8项，糖代谢2项，人绒毛膜促性腺激素（HCG），基于PCR等方法学的人乳头瘤病毒(HPV-DNA)分型检测。从采购量上来看，首年采购需求量达到7.1亿人份，首年意向采购量接近6.4亿人份量。国产品牌有望凭借价格优势在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，行业集中度将进一步提升。

　　本周组合：上海莱士(002252)、通化东宝(600867)、亿帆医药（002019）。

　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、新产业(300832)、爱尔眼科(300015)、华厦眼科(301267)、凯莱英(002821)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、大参林（603233）、通策医疗（600763）。

　　科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、心脉医疗(688016)、澳华内镜(688212)、普门科技（688389）、海创药业（688302）、荣昌生物(688331)、亚虹医药(688176)、欧林生物(688319)。

　　港股组合：信达生物（1801）、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、先声药业(2096)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药行业本周表现弱于大盘，但年初至今跑赢大盘。体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告的发布，将对行业格局产生深远影响，国产品牌有望受益。报告同时提供了本周及年初至今的医药行业及子行业表现数据，以及投资组合建议，并对部分重点个股进行了简要分析。

医药行业短期表现及估值分析

本周医药生物指数下跌2.6%，跑输沪深300指数0.2个百分点，行业涨跌幅排名第20位。然而，自2023年初以来，医药行业累计下跌5.03%，但跑赢沪深300指数7.17个百分点，排名第13位。本周医药行业市盈率(PE-TTM)为28倍，相对全部A股溢价率为106.31%（较前一周下降6.37个百分点），相对剔除银行后全部A股溢价率为50.5%（较前一周下降4.61个百分点），相对沪深300溢价率为167.69%（较前一周下降7.45个百分点）。子行业方面，本周医疗设备涨幅最大(1.4%)，其次是血液制品(0.2%)；年初至今，血液制品涨幅最大(25.5%)。

集采落地对行业的影响

12月8日发布的体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告，涉及化学发光、传染病、糖代谢等多个项目，首年采购需求量达到7.1亿人份，首年意向采购量接近6.4亿人份。该公告的落地将进一步提升行业集中度，国产品牌有望凭借价格优势扩大市场份额，加速进口替代。

主要内容

本报告主要内容涵盖以下几个方面：

投资策略及重点个股分析

报告首先阐述了当前的行业投资策略，并根据市场表现，推荐了本周组合、稳健组合、科创板组合和港股组合，并提供了各组合中个股的盈利预测数据（表1）。随后，报告分别对上周四个组合的表现进行了详细分析，包括个股的涨跌幅、组合整体收益以及对个股表现的简要点评（表2-5）。例如，上周本周组合整体上涨3.9%，跑输大盘1.2个百分点，跑赢医药指数1.4个百分点；稳健组合下跌4.9%，跑输大盘2.5个百分点，跑输医药指数2.3个百分点；港股组合下跌1.9%，跑赢大盘1个百分点，跑赢医药指数6.8个百分点；科创板组合下跌1.7%，跑赢大盘0.7个百分点，跑赢医药指数0.9个百分点。

医药行业二级市场表现深度解析

本节详细分析了医药行业二级市场表现，包括行业及个股涨跌情况（图1-10，表6）、资金流向及大宗交易（表7-8）、融资融券情况（表9）、股东大会召开信息（表10）、定增进展信息（表11）、限售股解禁信息（表12）、股东减持情况（表13）以及股权质押情况（表14）。数据显示，本周A股医药行业涨跌幅分化明显，部分个股涨幅较大，部分个股跌幅较大。资金流向方面，南向资金净买入，北向资金净卖出。大宗交易方面，成交金额较大，部分公司成交额显著。

研究报告综述

本节列出了上周发布的研究报告、核心公司深度报告以及精选行业报告的清单，涵盖了A股、科创板和港股市场，以及部分海外公司，内容涉及多个细分领域和主题，例如医美、创新药、CXO等。

总结

本报告对2023年12月4日至12月8日一周的医药行业市场表现进行了全面分析。数据显示，医药行业本周表现弱于大盘，但年初至今跑赢大盘。体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告的发布将对行业格局产生重要影响。报告提供了详细的市场数据、投资组合建议以及对重点个股的分析，为投资者提供了参考信息。然而，投资者需注意报告中提到的风险提示，并根据自身情况进行投资决策。

报告正文