东亚前海化工周报：下游进入传统旺季，CO2价格有望持续上行-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　1、 2022 年 5 月以来 CO2 价格持续上行。截至 2022 年 7 月 15 日，CO2市场均价为 393 元/吨，周涨 4.8%，较 5 月初上涨 55 元/吨，涨幅为16.3%。 CO2 价格持续上行主要受供需两方面的影响：供给方面，近期CO2产量有所收缩。 2022 年 6 月我国 CO2产量为 48.42 万吨，环比下降2.6%。进入 6 月以后，由于冰机系统等设备受高温影响较大，液体 CO2生产装置普遍存在降负荷的情况，部分前期满负荷运行的企业近期产量降幅达 10%。此外行业跟随上游生产企业一同进入检修季，供给持续收紧。需求方面，下游啤酒饮料与冷链运输进入旺季，对 CO2 需求增加。以啤酒为例， 2022 年 5 月我国啤酒产量为 35.67 亿升，环比增加 37.9%。夏天是啤酒传统的销售旺季，啤酒销量有望继续向好。 2022 年 5 月，财政部、商务部下发《关于支持加快农产品供应链体系建设，进一步促进冷链物流发展的通知》，要求加强农产品现代流通体系建设，提高农产品流通效率和现代化水平。步入夏天以后，我国冷链物流产业有望加快发展，进一步拉动干冰需求。长期来看，我国 CO2 行业有望迎来供需两旺。 2018 至 2020 年，我国 CO2 下游消费量从 638.3 万吨增加到 790.2 万吨，复合增长率达 11.3%。碳中和目标驱动下，大型化工企业碳排放回收需求提升，为 CO2供给带来保障，行业有望形成供需两旺的局面。综合来看，受夏季高温影响 CO2 供给趋紧，下游应用进入传统旺季， CO2价格有望持续上行。

　　2、截至 2022 年 07 月 15 日，中国化工品价格指数报 5192 点，周跌 5.4%。化工产品涨跌不一，其中丙烯涨 1.0%，天然橡胶跌 5.6%。丙烯方面，价格上涨原因为石化市场处于需求淡季，部分厂商停车检修导致供应减少，叠加周初国际油价震荡上涨，一定程度上推动丙烯价格上行。天然橡胶方面，价格下跌主要原因为云南天气改善，原料供应增加，但是市场需求依然低迷，致使天然橡胶价格承压下行。

　　3、过去一周，天然气价格大幅上涨。截至 2022 年 07 月 15 日，美国 NYMEX 天然气连续期货收盘价报 7.115 美元/百万英热单位，周涨17.3%。天然气价格大幅上涨的原因主要系美国俄克拉荷马州美德福附近的 ONEOK 天然气工厂发生爆炸，美国国内天然气供应预期性减少，带动价格上涨。

　　4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的 429 家上市公司，共有 104 家上市公司股价上涨或持平，占比 24.2%，有 325 家上市公司下跌，占比 75.8%。周涨幅排名前 3 的依次为恒大高新、 *ST 澄星、延安必康，周涨幅分别为 60.8%、 25.1%、 23.2%；周跌幅排名前 3 的依次为石大胜华、双环科技、集泰股份，周跌幅分别为 16.9%、 16%、 15.6%。

　　投资建议

　　目前 CO2 下游需求旺盛，行业有望持续上行，相关生产企业或将受益，如凯美特气、金宏气体、华特气体等。

　　风险提示

　　啤酒饮料需求增长不及预期，安全环保政策升级，国内疫情反复等。

中心思想

本报告的核心观点是：2022年7月，受夏季高温影响，二氧化碳（CO₂）供给趋紧，而下游啤酒饮料和冷链运输行业进入传统旺季，需求增加，导致CO₂价格持续上涨，预计未来价格仍将保持上行趋势。同时，报告也分析了整体化工市场行情，以及部分重点化工产品的价格波动情况。

CO₂价格上涨的供需分析

报告指出，CO₂价格自5月初以来持续上涨，截至7月15日，市场均价达到393元/吨，周涨幅达4.8%，环比涨幅16.3%。这一现象主要源于供需两方面的变化：

供给收缩: 高温天气影响了液体CO₂生产装置的运行效率，导致部分企业产量下降10%甚至更多。此外，行业普遍进入检修季，进一步加剧了供给收紧的局面。6月份我国CO₂产量环比下降2.6%，至48.42万吨。
需求旺盛: 啤酒饮料和冷链运输行业进入传统旺季，对CO₂的需求显著增加。5月份啤酒产量环比增长37.9%，达到35.67亿升，且夏季啤酒销量有望继续增长。同时，国家政策支持冷链物流发展，也进一步刺激了干冰（固态CO₂）的需求。

长期市场展望及投资建议

报告认为，长期来看，中国CO₂行业有望实现供需两旺。2018年至2020年，CO₂下游消费量复合增长率达11.3%。碳中和目标的推动下，大型化工企业对碳排放回收的需求增加，将为CO₂供给提供保障。因此，报告建议关注CO₂相关生产企业，例如凯美特气、金宏气体、华特气体等。

主要内容

本报告涵盖了以下几个主要方面：

CO₂市场分析及投资建议

报告首先分析了CO₂价格持续上涨的原因，从供给侧的高温影响和检修以及需求侧的旺季需求两方面进行了详细阐述，并对CO₂行业的长期发展前景进行了展望，最终给出了投资建议，推荐关注相关上市公司。

整体化工市场行情回顾

报告对上周(7月11日至7月15日)的整体化工市场行情进行了回顾，包括：

市场整体走势: 上证指数、沪深300指数以及中信一级基础化工指数均出现下跌。中信一级基础化工指数跌幅为3.2%。
个股走势: 中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司中，仅24.2%的股票上涨或持平，其余均下跌。
重点产品价格跟踪: 报告详细跟踪了多种基础原料（原油、煤炭、天然气）、C1-C4和芳烃、化纤、无机原料、化肥、塑料、橡胶、聚氨酯、钛白粉以及维生素等重点化工产品过去一周的价格波动情况，并用图表进行了详细的展示。数据显示，化工产品价格涨跌不一，例如丙烯价格上涨，而天然橡胶价格下跌。天然气价格因美国工厂爆炸事件而大幅上涨。

行业要闻及上市公司公告

报告还简要介绍了近期化工行业的重大新闻事件，例如生态环境部加快建立完善温室气体自愿减排交易市场，以及南方电网“十四五”期间满足22GW分布式光伏并网需求等。此外，报告还总结了部分重点上市公司的公告信息，例如东方盛虹发行股份购买资产、卫星化学和巨化股份发布业绩预增公告等，这些公告信息反映了部分化工企业良好的经营状况。

总结

本报告对2022年7月18日一周的化工市场行情，特别是CO₂市场进行了深入分析。报告指出，CO₂价格上涨是由于夏季高温导致供给收紧以及下游旺季需求增加共同作用的结果。报告还对整体化工市场行情、重点化工产品价格波动以及行业要闻进行了总结，并对CO₂行业未来的发展前景和投资机会进行了展望，为投资者提供了参考信息。然而，报告也指出了啤酒饮料需求增长不及预期、安全环保政策升级以及国内疫情反复等潜在风险。投资者需谨慎评估风险，做出独立的投资决策。

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