中心思想
本报告基于对432家A股申万医药生物行业上市公司2023年及2024年Q1数据的统计分析，得出以下核心观点：
2023年医药生物板块业绩承压，2024年有望逐季向好
2023年，受疫情基数、宏观经济环境、行业反腐集采等政策影响，医药生物板块上市公司整体业绩增速波动较大，全年业绩承压。2024年，随着前期负面因素影响的进一步弱化，行业常态经营状况持续改善，全年业绩有望逐季向好，呈前低后高态势。
子板块表现分化，需关注边际向好细分板块
2023年及2024年Q1，医药生物板块各子板块表现分化显著。创新药、医疗服务等细分子板块保持良好增长势头，而其他一些子板块则面临业绩下滑的压力。投资者应关注业绩边际向好的细分板块，例如创新药链、特色器械、品牌中药、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等。
主要内容
本报告从行业整体情况、细分板块表现、重点公司推荐以及风险提示四个方面对医药生物板块进行分析。
一、行业整体情况：医药制造业逐步企稳回升，上市公司利润端下滑
报告首先分析了医药制造业整体情况。2023年医药制造业营收和利润同比增速下降，2024年Q1逐步恢复。 A股申万医药生物行业432家上市公司数据显示，2023年营收同比增速为0.43%，归母净利润同比增速为-22.85%；2024年Q1营收同比增速为-0.52%，归母净利润同比增速为-9.79%。上市公司单季度业绩波动较大，盈利能力有所下滑，毛利率和净利率均下降，但期间费用率，特别是销售费用率有所下降。上市公司业绩分化加剧，2023年和2024年Q1均有近半数公司归母净利润负增长。
二、细分板块表现：子板块业绩分化显著，部分板块展现增长潜力
报告详细分析了医药生物板块的多个细分领域，包括创新药、化学制剂、中药、药店、医疗服务、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服务、血制品、疫苗和其他生物制品以及医药流通、原料药和CXO等板块。
创新药板块：收入端持续增长，利润端亏损收窄
2023年创新药板块营收同比增长47.71%，但仍处于亏损状态；2024年Q1营收同比增长87.06%，亏损有所收窄。毛利率持续提升，但高研发投入和快速增长的销售费用是影响利润的主要因素。
化学制剂板块：业绩短期放缓，有望逐季向好
2023年化学制剂板块营收和利润增速均下降，但2024年Q1有所回升，销售费用率持续下降。
中药板块：2023年利润增长显著，2024Q1增速小幅下滑
2023年中药板块营收和利润均实现增长，但2024Q1受基数影响，增速有所下滑。
药店板块：营收持续增长，利润受高基数和新店培育期影响
药店板块营收持续增长，但利润增速放缓，预计与高基数和新店培育期有关。
医疗服务板块：2023年实现良好恢复性增长，2024Q1增速放缓
2023年医疗服务板块业绩恢复性增长显著，但2024Q1增速放缓，主要受高基数影响。
医疗设备板块：2023年业绩略有放缓，2024年有望回升
2023年医疗设备板块业绩在Q3开始放缓，2024Q1业绩有所恢复。
医疗耗材板块：2023年业绩下滑，2024年有望逐季回升
2023年医疗耗材板块业绩下滑，主要受防疫耗材需求下降和集采因素影响，2024Q1开始回升。
体外诊断板块：2023年业绩大幅下滑，2024年有望企稳
2023年体外诊断板块业绩大幅下滑，主要受疫情检测相关收入减少和行业政策影响，2024Q1业绩有所改善。
诊断服务板块：业绩整体承压
诊断服务板块2023年和2024Q1业绩均表现不佳，主要受疫情高基数影响。
血制品板块：供需恢复，业绩增长良好
血制品板块2023年业绩增长良好，2024Q1增速放缓，但全年有望维持良好增长态势。
疫苗板块：板块短期业绩承压
疫苗板块短期业绩承压，主要受前期高基数和部分大单品竞争加剧影响。
其他生物制品板块：业绩增长趋势良好
其他生物制品板块长期受益于创新产品放量，2024年有望延续良好增长势头。
医药流通板块：业绩增长相对稳定
医药流通板块业绩增长相对稳定，头部企业凭借规模优势和运营能力持续获得更高市场份额。
原料药板块：2023年业绩承压，2024年有望逐季转暖
2023年原料药板块业绩承压，2024Q1开始恢复增长。
CXO板块：大环境叠加高基数影响，业绩增速放缓
CXO板块业绩增速放缓，主要受大环境影响和高基数效应。
上游试剂板块：2023年业绩下滑明显，2024年有望逐步企稳
上游试剂板块2023年业绩下滑明显，主要受新冠业务高基数影响，2024年有望逐步企稳。
三、重点公司推荐
报告推荐了一些在2024年Q1表现较好的公司，并提供了这些公司的市值、营业收入、归母净利润以及盈利预测等信息。
四、风险提示
报告最后列出了医药生物板块投资可能面临的风险，包括行业政策风险、公司业绩不及预期风险和突发事件风险等。
总结
本报告对2023年和2024年Q1医药生物板块的整体表现以及细分板块的业绩进行了深入的分析。2023年，受多重因素影响，板块整体表现欠佳；但2024年随着负面因素的弱化，板块有望逐季回暖。报告建议投资者关注业绩边际向好的细分板块和优质个股，并提示了潜在的投资风险。 需要注意的是，报告中的数据和分析基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
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