化工行业周报：尿素等农化品价格上涨，化纤板块维持强势-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行业动态：

　　本周跟踪的 101 个化工品种中，共有 42 个品种价格上涨， 34 个品种价格下跌， 25 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是 DMF、高效氯氟氰菊酯、尿素、维生素 E 及甲苯；而跌幅前五的品种分别是丁二烯、液氯、丙烯、 NYMEX 天然气及纯苯。

　　当前国内尿素市场的价格远远超出了去年同期水平，尿素期货本周涨幅7.68%，周末收盘价达 2033 元/吨。除尿素外，其他农化品种如菊酯也有显著涨幅。另外，维生素 A 及维生素 E 延续涨势。

　　粘胶短纤本周价格继续上涨 5.3%至最新价格 13000 元/吨，本月均价较上月涨幅为 8.2%。本周粘胶短纤库存继续下跌至 7.3 万吨，环比降幅 7.88%，库存量仅去年同期一半左右。

　　DMF 近 2 周价格大幅上涨，库存快速下跌，根据百川统计，本周工厂库存环比上周下降 38.25%。

　　受到扬子石化事故影响，本周橡胶板块价格普涨。另外，化纤板块整体表现较好，在节前备货期偏下游子行业如粘胶短纤、涤纶切片、短纤长丝等价格均相对坚挺，但中上游产品如石脑油、芳烃等受到原材料端价格下跌影响仍然疲软。

　　投资建议：

　　本月观点

　　对行业总体继续乐观，产品价格及企业盈利将继续修复，尤其是农历年后的旺季，或将迎来新一轮化工产品的涨价。

　　一月份看好与油价直接相关的化纤等早周期品种，比如聚酯、粘胶等以及化肥，及明年增长性较为确定的部分新材料龙头。中期关注的子行业包括农药、维生素、基建相关化学品、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。

　　1 月金股：桐昆股份

　　织造市场进入春节前补库期，年底涤纶长丝装置亦存在检修、降负预期，1 月底涤纶长丝预计开工负荷降至 8 成附近。 1 月底后，织造行业也将逐渐进入春节前放假，绝大部分将集中在 1 月下旬。

　　涤纶上游 PTA 及乙二醇在 2021 年将持续进入产能扩张期，聚酯未来扩产速度将低于 PTA。而 2021 年随着疫苗逐渐推广，疫情得到控制，终端纺织服装行业消费需求及出口需求都有望继续恢复。因此从供求关系上分析涤纶聚酯企业未来盈利能力或将得到持续改善。我们预计桐昆股份 2020-2022 年每股收益分别为 1.61 元、 2.03 元、 2.42 元，对应 PE 分别为 14.14 倍、 11.25 倍、 9.42 倍。维持买入评级。

　　风险提示

　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动； 2）全球疫情形势出现变化

中心思想

本报告的核心观点是：中国化工行业整体向好，产品价格和企业盈利能力持续修复，尤其在农历新年后的旺季，预计将迎来新一轮涨价。报告看好与油价相关的化纤、化肥等早周期品种，以及部分新材料龙头企业。中期关注农药、维生素、基建相关化学品和新材料等子行业，建议选择各子行业优势龙头企业进行投资。

一月份投资策略：关注早周期品种和新材料龙头

报告建议一月份重点关注与油价直接相关的化纤（如聚酯、粘胶）和化肥等早周期品种，以及明年增长性确定的部分新材料龙头企业。这基于对油价波动和市场需求的预期，以及这些品种在当前市场环境下的盈利能力。

中长期投资建议：聚焦龙头企业和产业链整合

中长期来看，报告推荐万华化学、华鲁恒升、新和成等国内优秀龙头企业，这些企业通过产业链整合，降低了单一产品周期波动风险，并具备全球竞争力。此外，报告还看好民营大炼化企业，如桐昆股份、卫星石化等，以及在行业集中度提升背景下受益的龙头企业，例如联化科技、利尔化学和苏博特。最后，报告也关注电子化学品、关键新材料领域以及具备进口替代能力的企业，例如万润股份、光威复材、皇马科技和金禾实业等。

主要内容

2021年1月18日化工行业周报概述

本报告为2021年1月18日发布的化工行业周报，对本周化工行业表现、产品价格变化以及市场动态进行了分析，并提出了投资建议。报告跟踪了101个化工品种，其中42个品种价格上涨，34个品种价格下跌，25个品种价格稳定。

本周化工市场表现及重点品种分析

本周化工市场呈现分化态势。尿素等农化产品价格大幅上涨，其中尿素期货涨幅达7.68%，主要原因是需求增加、成本上升以及部分地区运输受阻。粘胶短纤价格也持续上涨，库存下降明显。DMF价格大幅上涨，库存快速下跌。扬子石化事故导致橡胶板块价格普涨。化纤板块整体表现较好，但中上游产品受原材料价格下跌影响疲软。

涨价品种分析：尿素、粘胶短纤、DMF等

报告详细分析了尿素、粘胶短纤和DMF等涨价品种的价格波动原因，包括供需关系、成本变化、市场预期等因素。例如，尿素价格上涨与冬小麦追肥需求、煤炭价格上涨以及部分地区运输受阻有关。

跌价品种分析：丁二烯、液氯、丙烯等

报告也分析了丁二烯、液氯、丙烯等跌价品种的价格走势，并探讨了其背后的原因。

投资建议及金股推荐

报告对化工行业整体持乐观态度，认为产品价格和企业盈利能力将持续修复。报告推荐桐昆股份为1月金股，并对该公司的盈利能力和估值进行了详细分析。中长期投资建议则聚焦于行业龙头企业和产业链整合，推荐万华化学、华鲁恒升、新和成等公司。

桐昆股份投资分析

报告详细分析了桐昆股份的投资价值，包括其在涤纶长丝行业的市场地位、盈利能力以及未来发展前景，并给出了具体的盈利预测和估值。

其他龙头企业投资分析

报告简要分析了其他推荐的龙头企业，例如万华化学、华鲁恒升、新和成等，并指出其在各自领域的竞争优势和未来发展潜力。

风险提示

报告最后列出了主要的风险因素，包括地缘政治因素导致的油价大幅波动以及全球疫情形势变化。

总结

本报告对2021年1月18日一周的中国化工行业进行了全面分析，指出行业整体向好，产品价格和企业盈利能力持续修复。报告重点关注了尿素、粘胶短纤、DMF等涨价品种以及丁二烯、液氯、丙烯等跌价品种，并分析了其价格波动的原因。报告推荐桐昆股份为1月金股，并对万华化学、华鲁恒升、新和成等龙头企业给予了积极评价。报告也提醒投资者关注地缘政治风险和疫情变化等因素。总而言之，报告为投资者提供了对中国化工行业现状和未来发展趋势的专业分析和投资建议。

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