化工行业研究周报：钛白粉价格持续上行，纯碱启动涨价

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价下跌 0.73%，为 65.61 美元/桶。重点关注子行业： 有机硅周涨幅 8.2%、 轻质纯碱周涨幅 6.3%、 重质 2.0%、电石法 PVC 周涨幅 2.4%、 乙烯法涨幅 0.4%； 聚合 MDI 周跌幅 2.9%、 纯 MDI周跌幅 5.9%、 TDI 周跌幅 8.5%、氨纶周跌幅 2.3%、尿素周跌幅 4.2%、醋酸周跌幅 4.7%、乙二醇周跌幅 10.2% 　　本周涨幅前五子行业： 液氯（ 20.5%）、 PBT（ 14.6%）、丁二烯（ 11.1%）、电石（ 10.3%）、硫酸（ 8.8%） 　　丁二烯（ 11.1%）： 需求端， 沪胶价格震荡整理。 供应方面，南京诚志和扬子石化丁二烯装置陆续恢复重启，茂名石化、燕山石化装置亦会在 3 月末开始上下游配套检修电石（ 10.3%）： 需求端，当前企业随到随卸、待卸低位居多，虽山东、山西、河南共有 5 家企业开工负荷降至 6-8 成，但多数企业维持高位开工。 供应端，内蒙限电影响难有缓解，且在电石价格高位情况下，预计下周电石供应难见提升 　　 硫酸（ 8.8%）： 需求端：下游磷肥市场正值春播旺季，一铵、二铵开工较足，约 7 成左右。下游钛白粉市场也处于上行通道，钛白粉企业开工高位持稳，对硫酸需求稳定。 供应端：根据以往，二季度为冶炼酸装置集中检修期。内蒙古赤峰、山东、安徽、河南、甘肃、青海等多地区 4-5 月存检修计划轻质纯碱（ 6.3%）： 纯碱现货价格普遍继续拉涨 50-150 元/吨。受目前国内纯碱整体行业库存偏高，但多数纯碱厂家均签有长单，中东部部分联碱厂家货源紧缺，拉动纯碱价格上涨空间 　　金红石型钛白粉（ 5.4%）： 钛白粉第三轮涨价潮迎来龙企官宣，涨价幅度在1000 元/吨。 大多数有海外订单的企业均处于欠单发货状态，国内下游需求有待释放，库存水平处于低位 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌 1.12%，沪深 300 指数较上周下跌 2.21%。基础化工板块跑赢大盘 1.1 个百分点，涨幅居于所有板块第 13 位。 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有： 聚氨酯 4.74%，炭黑 4.11%，玻纤 3.11%，轮胎 3.03%，其他化学原料 2.03%。 　　重点子行业及公司观点 　　（ 1） 疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤， 推荐龙头三友化工。（ 2） 当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要， 农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展， 以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（ 3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（ 4）柴油车国六推行致沸石需求高增长， OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（ 5） 长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期）、 华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 　　风险提示： 油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性