基础化工周报：磷矿石-黄磷价格上涨，关注农化、光伏材料投资方向-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周国际原油价格整体震荡上行，本周布伦特均价为110.8美元/桶，较上周均价上涨3.0美元，WTI均价为110.6美元/桶，较上周均价上涨5.2美元。国际方面，欧洲对于俄罗斯的原油贸易制裁存在不确定性，同时美国希望借助NOPEC方案，迫使沙特短期释放大量闲置产能，增加产量后化解高油价矛盾，但沙特更希望按照计划适度增产，因此我们看到国际油价整体出现震荡的走势。考虑到俄乌局势的长期复杂性，以及全球范围内的需求恢复，我们仍然看好国际油价保持在目前的较高水平。多晶硅新装置投产和存量产能的日常补氯将大幅拉升三氯氢硅的需求，而今年光伏级三氯氢硅的供给非常有限，重点推荐【三孚股份】。近期草铵膦价格明显反弹，海外需求的拉动及新增产能的阶段性释放完毕推动了草铵膦价格的强力反弹，我们看好二季度的草铵膦价格上行，重点推荐【利尔化学】。近期受到能源成本上涨的因素、俄乌局势影响以及全球农产品价格的上涨，海外化肥价格大幅上行，目前磷肥北非地区离岸价格已经达到1200美元/吨，巴西地区钾肥到岸价格已经上涨至1200美元/吨以上，由于磷肥、钾肥具备强资源属性，以及俄罗斯分别占据全球市场份额的10%和20%，短时间很难出现新增产能，我们强烈推荐【亚钾国际】和【云天化】。受益于光伏玻璃需求的明显拉动和供给端产能的收缩，纯碱行业景气度持续提升，产品价格有望持续上涨，重点关注具备强成本优势的天然碱工艺龙头【远兴能源】和相关联碱法工艺标的【双环科技】等。同时，我们建议重点关注确定性较强的高成长公司，如三孚股份(光伏级三氯氢硅、电子级三氯氢硅等)、兴发集团(精细磷化工)、黑猫股份(特种炭黑)、亚钾国际（钾肥）、广汇能源（煤炭及天然气）、利尔化学（草铵膦）和百龙创园(阿洛酮糖)等个股。

　　重点数据跟踪

　　价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为碳酸二甲酯（9.40%）、轻质纯碱（6.62%）、POY（4.12%）、PTA（4.01%）、磷酸一铵（3.39%）；本周化工产品价格跌幅前五的为R134a（-9.26%）、醋酸乙酯（-3.60%）、锦纶7切片（-3.35%）、软泡聚醚（-2.53%）、环氧氯丙烷（丙烯法）（-2.38%）。

　　价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为环氧乙烷（172.92%）、PTA（40.70%）、软泡聚醚（31.83%）、己内酰胺（25.71%）、碳酸二甲酯（18.72%）；本周化工产品价差跌幅前五的为丙烯（石脑油法）（-130.62%）、R134a（-43.35%）、甲醇（-40.74%）、醋酸丁酯（-28.52%）、PMMA（-27.48%）。

　　风险提示：国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期等。

中心思想

本报告的核心观点如下：

国际油价震荡上行： 俄乌冲突、欧盟对俄罗斯石油的制裁以及全球经济复苏共同导致国际油价维持高位震荡，预计短期内将保持较高水平。
磷矿石-黄磷价格上涨，带动磷化工产业链景气度提升： 受益于全球农产品价格上涨和海外化肥需求增加，磷矿石、黄磷、磷肥价格持续上涨，磷化工产业链整体景气度提升。
光伏产业链高景气度持续： 多晶硅产能持续投产带动三氯氢硅需求大幅增长，供给有限，价格持续上涨；光伏玻璃需求强劲，纯碱行业景气度提升；EVA价格因光伏胶膜需求上涨而持续走高。
部分化工产品价格分化： 部分化工产品价格上涨，例如碳酸二甲酯、轻质纯碱、PTA等；部分产品价格下跌，例如R134a、醋酸乙酯等，体现出市场供需关系的差异化。
重点推荐个股： 报告重点推荐三孚股份（三氯氢硅）、利尔化学（草铵膦）、亚钾国际和云天化（钾肥、磷肥）、远兴能源（纯碱）、以及其他确定性较强的高成长公司。

主要内容

国际油价及宏观经济分析

本周国际原油价格整体震荡上行，布伦特均价为110.8美元/桶，WTI均价为110.6美元/桶。欧盟对俄罗斯石油的进口禁令讨论以及美国希望沙特增产化解高油价矛盾，导致市场存在不确定性。EIA预计2022年全球石油日供给增加435万桶，日需求增加244万桶，考虑到俄乌局势的长期复杂性和全球需求恢复，报告仍然看好国际油价保持在较高水平。

硅产业链分析

三氯氢硅市场分析

多晶硅新产能释放带动三氯氢硅需求大幅增加，光伏级三氯氢硅价格上涨至27000元/吨以上，供给有限，行业景气度高。报告预测2022/2023年光伏级三氯氢硅产量分别为22/28万吨，需求分别为26.6/30.4万吨，供需依旧紧平衡甚至紧缺。

工业硅市场分析

疫情导致运输受阻，工业硅需求减弱，价格小幅下降。西南地区平水期即将到来，电力成本或有所下行，短期价格预计维稳偏弱。

有机硅市场分析

有机硅价格下跌约1000元/吨，原材料成本支撑较弱，新增产能投放，下游需求不及预期。疫情缓和后有望出现需求反弹带来价格上涨。

EVA市场分析

光伏胶膜需求拉动EVA价格持续上涨，光伏料价格上涨至30000元/吨以上。考虑到光伏需求持续增长和国内新增产能释放告一段落，EVA价格有望在三季度持续上涨。

磷化工产业链分析

磷矿石市场分析

磷矿石价格持续上涨，库存低位，市场流通货源紧张。报告看好长期维度磷矿石供应持续紧张，价格维持上涨趋势。

磷肥市场分析

全球粮价上涨、能源价格高企、全球海运不畅等因素推动磷肥价格持续上涨，目前磷肥出口离岸价-国内磷肥价差已达3000元/吨以上。

黄磷市场分析

受上游磷矿石上涨及下游农药需求带动，黄磷价格延续涨势，毛利润约16000元/吨。报告认为黄磷价格有望长期保持较高水平。

草甘膦/草铵膦市场分析

草甘膦价格平稳运行，草铵膦价格止跌反弹，达到25.36万元/吨。中长期来看，草甘膦-草铵膦复配需求拉动及抗草铵膦转基因种子的推广都将大幅拉动草铵膦市场需求。

纯碱、甜味剂及其他化工产品分析

纯碱市场分析

下游需求复苏及部分厂家停产检修影响，纯碱价格明显上涨。浮法玻璃、光伏玻璃的持续需求增长是推动纯碱价格上行的根本原因。报告认为纯碱未来两年供需格局逐渐转好，价格有望持续上涨。

甜味剂市场分析

三氯蔗糖价格小幅下跌，赤藓糖醇价格维持低位，安赛蜜价格弱势下跌，麦芽酚利润空间回升。报告认为三氯蔗糖行业景气度和价格仍将维持高位，看好三氯蔗糖行业龙头。

钾肥市场分析

国内外氯化钾价格继续上涨，海外钾肥供应存在高度不确定性，看好钾肥行业中长期高景气度。

尿素市场分析

尿素价格小幅上行，企业库存维持低位，海外印度招标等利好因素支撑价格持续上调。

炭黑市场分析

炭黑市场价格在历史新高下稳定运行，轮胎新单成交较弱，对高价炭黑承接能力不足。

生物柴油市场分析

生物柴油价格小幅上涨，出口价格在1950-2000美元/吨以上。欧盟RED II政策以及国际油价上涨将推动生物柴油需求增长。

MDI市场分析

聚合MDI及纯MDI市场均延续下跌趋势，但长期来看，MDI需求增长趋势向好。

轮胎市场分析

轮胎行业边际变化逐步向好，海运紧张情况有望在下半年逐步得到缓解，长期来看，国内轮胎行业集中度持续提升。

PX-PTA&乙二醇市场分析

PX和PTA价格上涨，但下游聚酯市场需求仍维持偏弱状态。大炼化公司向新材料领域延伸是势在必行。

重点数据跟踪

报告提供了重点化工产品价格涨跌幅和价差涨跌幅数据，并对数据进行了分析。

重点公司盈利预测及投资评级

报告对重点推荐公司进行了盈利预测和投资评级，并提供了相关数据。

总结

本报告对基础化工行业进行了全面分析，重点关注国际油价、磷化工产业链、光伏产业链以及其他重点化工产品的市场走势和价格变化。报告指出，国际油价将维持高位震荡，磷化工产业链和光伏产业链景气度持续提升，部分化工产品价格分化明显。报告最后推荐了多只具有高成长性的公司，为投资者提供投资参考。需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。

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