中心思想
本报告基于国联证券大化工研究团队对28个大化工细分行业近20年估值数据的分析，核心观点如下：
当前大化工行业整体估值偏低
报告指出，目前大化工行业整体估值水平较低，基础化工和石油石化行业的PE-TTM估值分位数分别处于41%和16%。这意味着，相较于历史数据，当前大化工行业的估值处于相对低位。
细分行业估值分化显著
不同细分行业的估值存在显著差异。部分基础化工细分行业，如纯碱、涤纶、复合肥等，PE-TTM估值分位数低于20%；而另一些细分行业，如氯碱、聚氨酯等，PE-TTM估值分位数则高于40%。石油石化行业也呈现类似的估值分化现象。
主要内容
本报告对大化工28个细分行业进行了高频估值监测，并对基础化工和石油石化行业进行了详细分析。
基础化工行业估值分析
报告对基础化工行业多个细分领域进行了PE-TTM估值分位数的统计：
- 低估值行业 (PE-TTM分位数 ≤ 20%): 炭黑(14%)、氮肥(14%)、钾肥(17%)、氨纶(15%)、纯碱(7%)、涤纶(8%)、复合肥(5%)、轮胎(1%)。这些行业当前估值处于历史低位。
- 中等估值行业 (21% ≤ PE-TTM分位数 ≤ 40%): 农药(39%)、氟化工(37%)、无机盐(34%)、涂料油墨(33%)、膜材料(27%)、民爆制品(21%)、其他化学制品(24%)。这些行业的估值处于相对中等水平。
- 高估值行业 (PE-TTM分位数 > 40%): 氯碱、聚氨酯、粘胶、改性塑料、纺织化学制品、磷肥及磷化工。这些行业的估值相对较高。
石油石化行业估值分析
报告同样对石油石化行业的多个细分领域进行了PE-TTM估值分位数的统计：
- 低估值行业 (PE-TTM分位数 ≤ 20%): 油气开采(6%)。该行业估值处于历史最低水平之一。
- 中等估值行业 (21% ≤ PE-TTM分位数 ≤ 40%): 油品石化贸易(25%)、油田服务(18%)。这些行业的估值处于相对中等水平。
- 高估值行业 (PE-TTM分位数 > 40%): 油气及炼化工程、其他石化行业。这些行业的估值相对较高。
报告还提供了多个图表，分别展示了纯碱、氯碱、涂料油墨、民爆制品；膜材料、其他化学原料、无机盐、其他化学制品；氟化工、轮胎、涤纶、氨纶；钾肥、氮肥、磷肥及磷化工、复合肥；农药、改性塑料、炭黑、聚氨酯；粘胶、非金属材料；炼油化工、油品贸易、油气及炼化工程、其他石化；以及油气开采、油田服务的PE估值监测数据。 这些图表直观地展现了各个细分行业的估值变化趋势。
总结
国联证券大化工研究团队的报告通过对28个大化工细分行业近20年估值数据的分析，揭示了当前大化工行业整体估值偏低，但细分行业间估值分化显著的特点。基础化工和石油石化行业均存在估值差异较大的细分领域，投资者需根据自身风险偏好和投资策略，选择合适的投资标的。报告数据显示部分细分行业估值处于历史低位，为投资者提供了潜在的投资机会，但也需关注行业风险和宏观经济环境变化。 需要注意的是，报告中提到的估值分位数仅供参考，投资者应结合自身情况进行独立判断，并注意报告中提到的风险提示。
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