医药生物行业周报：口腔正畸耗材集采平均降幅43%，外资降价意愿低或成国产放量良机-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　主要观点

　　行情回顾：上周（12.19-12.23日，下同）， A股申万医药生物行业指数下跌5.19%，板块整体跑输沪深300指数2.00pct、跑输创业板综指1.50pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第24位，整体表现一般。港股恒生医疗保健指数上周下跌1.08%，跑输恒生指数1.81pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第7位。

　　本周观点：口腔正畸耗材集采平均降幅43%，外资降价意愿低或成国产放量良机

　　口腔正畸耗材集采落地，平均降幅43%。据证券日报， 12月19日，陕西等16省联盟口腔正畸托槽耗材集中带量采购产生拟中选结果， 32家企业的572个产品拟中选，本次联盟集采的品种包括托槽、无托槽隐形牙套、颊面管等耗材，拟中选产品价格平均降幅43.23%，较为温和。隐形矫治产品平均降幅低于传统正畸产品，国产品牌积极参与，外资龙头出现落标现象。部分传统正畸产品降价幅度较高，自锁金属托槽及普通金属托槽产品最高降幅分别达88%和84%，陶瓷组（39.4%）平均降幅显著低于金属组（45.1%）。作为传统正畸之外新兴市场的隐形矫治，无托槽矫治器平均降幅39.8%，低于本次集采整体降幅，平均拟中标价格为6737.5 元，远高于其它传统产品，较为昂贵。此外，本次整体国产报量显著大于进口，且在部分板块存在进口头部厂商落标的现象，如无托槽矫治器组，龙头之一的进口品牌隐适美未中选。隐形正畸市场一片蓝海。我国居民对口腔健康的意识日渐提高，据动脉网，在消费者口腔困扰中，牙齿不整齐占比达到48.7%。近年来，我国隐形正畸市场增速迅猛；据立鼎产业研究网， 2020-2030年全球/美国/中国隐形矫治器市场规模CAGR预计分别为14.2%/10.4%/23.1%，且2020年我国隐形正畸渗透率仅为10%，较美国32%的渗透率，仍存在较大的提升空间。

　　我们认为一方面本次集采降幅有限，难以击穿企业出厂价，外资龙头降价意愿较低，正是国产品牌以价换量，抢占市场的好时机，国产替代有望加速；另一方面，我国正畸行业渗透率较低，耗材价格降低叠加疫情放开后前期压制消费需求修复，或将提升正畸服务体量；此外，集采联盟省份多为二三线省市，也有利于推动口腔正畸服务下沉，打开基层市场。

　　投资建议

　　建议关注通策医疗(600763.SH)、时代天使(06699.HK)等企业。

　　风险提示

　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险

中心思想

本报告的核心观点是：口腔正畸耗材集采平均降幅43%，但外资品牌降价意愿低，这为国产正畸耗材厂商提供了以价换量、抢占市场份额的良机。同时，我国正畸行业渗透率低，集采带来的价格下降以及疫情放开后消费需求的恢复，将进一步扩大市场规模，利好国产正畸耗材企业发展。

口腔正畸耗材集采利好国产替代

本次口腔正畸耗材集采平均降幅43%，但隐形矫治产品降幅低于传统正畸产品，部分传统正畸产品降幅高达88%。值得关注的是，部分进口品牌出现落标现象，例如隐适美未中选无托槽矫治器组。这表明，集采对进口品牌的影响有限，而国产品牌积极参与并取得一定成果，国产替代进程有望加速。

行业发展前景广阔

我国居民口腔健康意识不断提高，牙齿不整齐问题突出（占比48.7%），隐形正畸市场增长迅速（2020-2030年中国市场规模CAGR预计为23.1%），且市场渗透率较低（2020年仅为10%），与美国32%的渗透率相比仍有较大提升空间。集采带来的价格下降，叠加疫情放开后消费需求的释放，将进一步刺激市场增长，为国产企业提供更大的发展机遇。

主要内容

上周市场回顾

上周A股申万医药生物行业指数下跌5.19%，跑输沪深300指数和创业板综指；港股恒生医疗保健指数下跌1.08%，跑输恒生指数。A股医疗服务板块跌幅最小（0.94%），医药商业板块跌幅最大（9.01%）。个股方面，A股福瑞股份涨幅最大（28.42%），主要受益于Resmetirom治疗非酒精性脂肪肝炎的积极临床试验结果；港股歌礼制药-B涨幅最大（20.32%），山东新华制药股份跌幅最大（-35.08%）。

行业要闻与最新动态

本节主要关注国内外医药上市公司动态，包括融资、并购、临床试验进展、产品获批等信息。例如，舒泰神募集资金用于创新药物研发；达嘉维康收购天济草堂；蓝帆医疗境外投资；复星医药抗新冠病毒口服药物Ensitrelvir签订进口分销协议；瑞科生物重组双组分新冠肺炎疫苗ReCOV菲律宾II期临床试验取得积极结果；Poseida Therapeutics与武田合作开发基因疗法；AbCellera与艾伯维达成长期合作；Sosei Heptares和礼来合作开发治疗糖尿病等代谢疾病的创新疗法；Astellas Pharma晚期胃癌疗法临床数据亮眼；Atara Biotherapeutics和Pierre Fabre全球首个现货型T细胞免疫疗法获批；Madrigal Pharmaceuticals潜在“first-in-class”NASH新药3期试验结果积极；Zymeworks HER2靶向双特异性抗体展现积极临床数据；Wave Life Sciences治疗DMD的创新疗法获临床概念验证；Verona Pharma慢阻肺疗法达到3期临床终点；Idorsia持久降低高血压的创新疗法完成NDA递交；Kite收购Tmunity Therapeutics；阿斯利康和默沙东PARP抑制剂组合疗法获欧盟批准；Sosei Group Corporation GLP-1受体激动剂完成2期试验首位患者给药；Seagen，Astellas和MSD治疗晚期膀胱癌的ADC组合疗法获FDA优先审评资格；科伦药业向默沙东授权7个在研ADC项目；Mirati Therapeutics KRAS抑制剂获突破性疗法认定。

沪深港通资金流向更新

本节提供了陆股通和港股通资金在医药行业持股的每周变化情况，包括净买入/卖出量前十大医药股以及持股占比前十大医药股。数据显示，部分个股受到资金的青睐，也有一些个股遭到资金抛售。

行业核心数据库更新

本节更新了疫情数据、一致性评价及注册信息、核心原料药价格以及各地集中采购及新政推行情况。例如，国家继续推进新冠疫苗接种；部分药品通过仿制药一致性评价；维生素、抗生素、心脑血管类原料药价格波动情况；四川省发布口腔种植体系统省际联盟集中带量采购公告。

总结

本报告分析了口腔正畸耗材集采对行业的影响，以及国产替代的机遇。集采虽然导致价格下降，但外资品牌降价意愿低，这为国产企业提供了以价换量、抢占市场份额的良机。同时，我国正畸行业渗透率低，市场发展前景广阔。建议关注通策医疗和时代天使等企业。报告还回顾了上周医药生物行业市场表现，并提供了国内外医药行业的重要新闻和数据更新，为投资者提供参考。需要注意的是，投资市场存在风险，投资者应谨慎决策。

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