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医药生物行业月度报告:关注2023Q3业绩有望较快增长的细分方向
下载次数:
1555 次
发布机构:
财信证券股份有限公司
发布日期:
2023-10-12
页数:
14页
投资要点:
市场回顾:2023年9月,医药生物(申万)板块涨幅为4.49%,在申万31个一级行业中排名第2位,跑赢上证综指、深证成指、沪深300、创业板指3.56、6.83、5.46、8.27个百分点。截止2023年9月30日,医药生物板块PE(TTM,整体法)均值为26.79倍,位于自2012年以来后15.10%分位数。
医药生物板块2023H1业绩回顾:整体业绩增长承压,部分细分板块业绩增长良好。2023H1,医药生物板块实现营收12640.81亿元,同比增长4.13%;实现归母净利润1072.59亿元,同比下降20.94%。由于新冠防治需求减少、出口转弱、行业竞争加剧、原材料价格变动等因素影响,医药生物板块2023H1整体业绩增长承压。从细分板块来看,受益于国内常规诊疗需求的恢复以及行业政策支持等,化学制剂、中药、线下药店、医疗设备、民营医院、血制品板块的业绩增长良好,盈利水平稳中向好。
医药生物板块2023Q3业绩展望:创新药企、零售药店、民营医院、中药OTC等板块业绩有望保持较快增长。根据国家统计局数据,2023年7月、2023年8月,全国中西药品类消费品零售总额分别同比变动+3.70%、+3.70%;全国规模以上医药制造业工业增加值分别同比变动-3.50%、-6.20%。结合前述医药行业数据、医药上市公司业绩预告以及医疗反腐进展等,我们认为医药生物板块2023Q3整体业绩增长将继续承压,各细分板块业绩将出现分化,建议关注业绩有望保持较快增长的细分方向:(1)产品临床价值高、正处于快速放量阶段的创新药企等;(2)受益于GLP-1类药物需求增加的头部CXO企业,以及差异化优势明显、订单增长良好的二线CXO企业;(3)受益于常规诊疗需求增加的医疗服务企业,如零售药店、民营医院等;(4)产品销售渠道主要为院外、医疗反腐影响较小的中药OTC企业等。
风险提示:耗材、药品价格降幅超预期风险;创新药研发失败风险;行业政策风险;行业竞争加剧风险等。
利润增长超预期,产品管线进展积极
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医药生物行业深度:应用场景丰富,提质增效显著,资源共享可期
成本红利延续下盈利弹性可期
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