医药生物行业09月周报：世界肺癌大会召开，看好肺癌靶向药和双抗-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周医药表现弱于上证指数

　　本周医药生物（申万）同比下跌2.29%，表现弱于上证指数。其中，本周生物制品子行业下跌1.11%，化学制药子行业下跌1.92%，医药商业子行业下跌2.26%，医疗器械子行业下跌2.27%，中药子行业下跌2.8%，医疗服务子行业下跌3.15%。

　　本周医药子行业均出现回调。受政策扰动小的民营医疗服务普瑞眼科、华厦眼科，以及药品中相对刚需的麻药企业恩华药业走强。疫苗方面，受默沙东9价HPV疫苗新适应症申请受理的带动，智飞生物股价上涨，康华生物的诺如病毒疫苗获得FDA许可进入临床，公司股价上涨。9月6日强生公布其双抗产品埃万妥（EGFR和c-MET靶点）在EGFR突变的非小细胞肺癌2线治疗的III期临床中取得成功，具备同靶点药物在研的贝达药业表现较好。

　　下周展望：创新药催化多，看好肺癌靶向药和双抗

　　9月9日-12日世界肺癌大会召开，包括恒瑞医药、和黄医药等企业均有报告；9月6日强生双抗产品埃万妥在MARIPOSA-2研究中展现出EGFR突变的非小细胞肺癌2线治疗的良好效果，结合双抗在近2年有较多品种美国获批上市，短期内我们推荐具备同靶点双抗布局的贝达药业，建议关注和黄医药，以及双抗研发领先的康方生物。9月1日国家医疗保障局公布了2023年通过形式审查参加谈判的药品名单，结合10月份ESMO会议召开，我们认为创新药下半年的催化因素多，继续推荐恒瑞医药。

　　反腐的政策不改长期需求，医疗设备方面，存量装机较多的厂家或将凭借口碑实现稳定常规收入，持续推荐迈瑞医疗、新产业、亚辉龙等；创新医疗设备国产替代仍是趋势，建议关注华大智造、澳华内镜。

　　医疗服务方面，二季度偏刚需的综合医疗、体检、眼病类项目恢复势头较好，偏消费的口腔、消费类眼科增长略有疲软，目前行业的悲观情绪已充分释放，医疗行业的需求仍在，基本面正在磨底，情绪面正在回暖。短期来看，我们继续看好行业格局好、经营改善的标的，建议关注美年健康等，秋冬旺季相关标的的需求恢复方面建议关注国际医学。长期来看，我们认为其他需求也将逐步恢复，推荐华厦眼科、爱尔眼科，建议关注普瑞眼科、通策医疗。

　　9月月度金股

　　三生国健（688336.SH）：公司是深耕自身免疫疾病赛道的抗体药生产销售药企。公司在自免和炎症领域前瞻性布局了IL-17/IL-4Rα/IL-5靶点药物，研发进度在同靶点产品中均位居国内前三，预计这三个品种将于2024-2026年陆续申报上市，我们认为未来这三个品种峰值销售额合计有望超过40亿元。此外，转让肿瘤在研项目使得肿瘤研发费用节省约1亿，增厚业绩。对应9月8日收盘价，2023-2025年估值分别为99X、85X、67X，维持“买入”评级。

　　风险提示：企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险

中心思想

本报告的核心观点是：医药生物行业本周表现弱于大盘，主要受反腐情绪影响，但部分细分领域如眼科医疗服务和麻醉药品表现相对强劲。世界肺癌大会即将召开，以及强生双抗药物的临床成功，为创新药，特别是肺癌靶向药和双抗药物，提供了积极的催化剂。长期来看，医疗行业需求依然存在，基本面正在磨底，情绪面正在回暖，建议关注具备竞争力、经营改善的标的。

行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域表现强劲

本周医药生物行业（申万）下跌2.29%，弱于上证指数。各子行业均出现回调，其中医疗服务子行业跌幅最大（3.15%），生物制品子行业跌幅最小（1.11%）。然而，部分细分领域表现相对强劲，例如：受政策扰动较小的民营医疗服务（普瑞眼科、华厦眼科）和药品中相对刚需的麻醉药品（恩华药业）均出现上涨。疫苗方面，智飞生物和康华生物因各自疫苗的积极进展而股价上涨。

创新药催化剂增多，看好肺癌靶向药和双抗

世界肺癌大会即将召开，多家国内企业将进行相关报告，这将为创新药带来催化。强生双抗药物埃万妥的临床成功，也进一步验证了双抗药物在肺癌治疗中的潜力。短期内，建议关注具备同靶点双抗布局的贝达药业，以及和黄医药和康方生物等双抗研发领先企业。中期来看，继续看好国内自免行业发展和创新药出海。

主要内容

行情回顾与下周投资策略

本周行情回顾

本周医药生物行业表现弱于上证指数，各子行业普遍回调。但部分细分领域，如民营医疗服务和麻醉药品，以及受益于疫苗进展的个股表现相对较好。强生双抗药物的成功也对相关企业股价带来积极影响。

下周投资策略

下周，世界肺癌大会召开将成为重要催化剂，建议关注肺癌靶向药和双抗领域。医疗器械方面，长期需求不变，建议关注具备产品竞争力的企业，以及创新医疗设备国产替代方向。医疗服务方面，行业悲观情绪已充分释放，基本面正在磨底，建议关注行业格局好、经营改善的标的。

产业及政策总结

本节总结了国家医保局关于医用耗材支付管理的通知、国家药监局发布的2022年度药品审评报告，以及国家药监局关于药品网络交易第三方平台检查指导原则的征求意见等重要政策动态。这些政策对医药行业发展具有重要影响。

一级投融资热点跟踪

本节通过图表列举了本周国内外医药行业一级投融资事件，涵盖医疗服务、药物研发、医疗器械、细胞疗法等多个领域，反映了当前市场投资热点。

二级医药公司动态更新

重要公司公告

本节列举了本周医药行业重要公司的公告，包括股份回购、重大事项、注册受理等信息，为投资者提供公司动态信息。

拟上市公司动态

本节简要介绍了本周拟上市公司的动态，包括终止审核等信息。

一周行情更新

本节通过图表展示了本周医药生物行业与其他指数的涨跌幅比较，以及SW医药各子行业和个股的周涨跌幅排名，直观地反映了市场行情。

风险提示

本报告最后列出了企业经营风险、贸易摩擦超预期和政策性风险等潜在风险。

总结

本报告分析了医药生物行业本周的行情表现，指出行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域表现强劲。世界肺癌大会和强生双抗药物的成功为创新药提供了积极催化。长期来看，医疗行业需求依然存在，基本面正在磨底，情绪面正在回暖。报告建议投资者关注具备竞争力、经营改善的标的，并提示了潜在的投资风险。报告还详细介绍了本周的产业政策、投融资动态以及二级市场公司动态，为投资者提供全面的市场信息。

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