基础化工行业研究周报：1-4月化学原料和制品制造业利润总额同比增长14.8%，醋酸、泛酸钙价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　据国家统计局5月27日消息，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额2818.6亿元，同比增长14.8%。在41个工业大类行业中，19个行业利润总额同比增长，20个行业下降，1个行业由亏转盈，1个行业持平。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨3.5%，为114.09美元/桶。

　　重点关注子行业：醋酸/轻质纯碱/橡胶/粘胶短纤价格分别上涨7.5%/0.8%/0.8%/0.7%；有机硅/氨纶/VA/电石法PVC/乙二醇/乙烯法PVC/聚合MDI/固体蛋氨酸/VE/尿素/TDI价格分别下跌5.9%/5.2%/3.9%/2.8%/2.3%/1.8%/1.7%/1.2%/1.1%/0.9%/0.6%；纯MDI/DMF/液体蛋氨酸/钛白粉/粘胶长丝/重质纯碱/烧碱价格维持不变。

　　本周涨幅前五子行业：二氧化碳（山东）（+75.6%）、泛酸钙98%（国产）（+13.9%）、美国LPG（TEXAS）（+10.2%）、丁二烯（华东）（+8.7%）、醋酸（华东）（+7.5%）。

　　醋酸：本周醋酸价格连续上涨，山东地区110万吨装置开始检修，宁夏和江苏等地主流厂家装置出现故障短停1天，市场供应量持续收缩，市场整体库存量偏低，厂家无压力，心态坚挺。国外因不可抗力停车检修装置对国内市场持续影响，预计对欧美地区出口热度或将增加。目前，本周醋酸整体开工较上周下探3.2%，为74.04%。

　　泛酸钙：目前国内市场主流价格在350-380元/kg；欧洲市场报价为50-68欧元/kg，报价持续上涨。受能耗政策及成本上涨影响，工厂提价挺价意愿强烈，关注度较高，市场价格维持强势，询单尚可，局部议价成交。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌0.66%，沪深300指数较上周下跌1.87%。基础化工板块跑赢大盘1.21个百分点，涨幅居于所有板块第17位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：纯碱（+6%），石油贸易（+4.62%），维纶（+4.62%），磷化工及磷酸盐（+4.55%），涤纶（+3.95%）。

　　重点关注子行业观点

　　（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

中心思想

本报告的核心观点是：基础化工行业一季度表现强劲，化学原料和化学制品制造业利润总额同比增长14.8%，但五月份行业整体表现略显疲软，板块下跌0.66%，跑赢大盘1.21个百分点。部分子行业如纯碱、石油贸易、维纶等涨幅较大，而有机硅、氨纶、VA等则下跌明显。醋酸和泛酸钙价格上涨是推动行业利润增长的主要因素，但原油价格波动、疫情影响以及安全环保风险仍是行业面临的主要挑战。报告建议关注农药、新能源材料、光伏、风电等细分领域，以及万华化学、华鲁恒升等龙头企业。

基础化工行业一季度利润增长显著，但五月表现分化

4月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长3.5%，而化学原料和化学制品制造业利润总额同比增长高达14.8%，远超整体工业平均水平。这主要得益于醋酸、泛酸钙等产品的价格上涨。然而，5月份基础化工板块整体表现下跌0.66%，与一季度的强劲增长形成对比，显示出行业景气度的波动性。

部分子行业涨跌幅度较大，体现市场波动

5月份，基础化工板块内部分子行业表现差异显著。纯碱（+6%）、石油贸易（+4.62%）、维纶（+4.62%）、磷化工及磷酸盐（+4.55%）、涤纶（+3.95%）等子行业涨幅较大，而有机硅（-5.9%）、氨纶（-5.2%）、VA（-3.9%）、电石法PVC（-2.8%）、乙二醇（-2.3%）等子行业则出现不同程度的下跌，这反映了市场需求和供给的动态变化以及价格波动的影响。

主要内容

重点新闻跟踪

报告跟踪了多条重要的行业新闻，包括：1-4月份化学原料和化学制品制造业利润总额同比增长14.8%；通用股份拟在柬埔寨投资建设子午胎产线；中国石油西南油气田公司牵头起草的页岩气国际标准顺利通过立项；湖北省政府发布《湖北省能源发展“十四五”规划》；丁二烯出口量同比翻倍等。这些新闻反映了基础化工行业在政策、技术和市场方面的动态变化。

板块及个股行情

报告分析了基础化工板块及个股的周涨跌幅，并提供了涨幅前十和跌幅前十个股的具体数据。基础化工板块跑赢大盘1.21个百分点，但个股表现差异较大，部分个股涨幅显著，部分个股跌幅明显。报告还分析了板块的估值情况，包括PB和PE倍数。

重点化工产品价格、价差监测

报告对314种化工产品和47种价差进行了监测，详细列出了本周涨幅前十和跌幅前十的产品，并分析了其价格变化的原因。部分产品价格上涨，部分产品价格下跌，体现了市场供需关系的复杂性。报告还对重点产品（如有机硅、电石法PVC、纯碱、粘胶短纤、氨纶、VA、固体蛋氨酸、乙二醇等）的价格变化、供需情况以及下游需求进行了深入分析。

重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰化学、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份等重点公司的一季度业绩和未来发展战略进行了分析，并给出了投资评级和建议。

投资观点及建议

报告总结了对基础化工行业未来走势的观点，并提出了相应的投资建议。建议关注农药、新能源材料、光伏、风电等细分领域，以及万华化学、华鲁恒升、新和成等龙头企业。同时，报告也指出了原油价格大幅波动、新冠疫情、安全环保等风险因素。

总结

本报告通过对基础化工行业一季度和五月份市场数据的分析，揭示了行业利润增长与板块表现之间的差异，以及部分子行业涨跌幅度的分化。报告深入分析了重点化工产品价格、供需变化以及重点公司的业绩和发展战略，并在此基础上提出了投资建议，为投资者提供了重要的参考信息。然而，投资者需注意报告中提到的风险因素，并进行独立的投资决策。

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